通信行业周报：算力硬件规模扩张，液冷加速渗透

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 7 [Table_Main] 行业研究|信息技术|技术硬件与设备 证券研究报告 技术硬件与设备行业周报 2025 年 12 月 24 日 [Table_Title] 算力硬件规模扩张，液冷加速渗透 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.12.15-2025.12.21）上证综指上涨 0.03%，深证成指回调 0.89%，创业板指回调 2.26%。本周申万通信回调 0.89%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.12.15-2025.12.21）通信板块三级子行业中，通信线缆及配套上涨幅度最高，涨幅为 4.29%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为 4.13%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.12.15-2025.12.21）涨幅板块分析方面，万隆光电（34.20%）、通鼎互联（24.74%）、震有科技（21.89%）涨幅分列前三。  建议关注方向：算力产业链、卫星产业链 算力链：当前，随着 AI 算力需求激增，GPU、TPU 等高性能芯片功耗持续攀升，单卡 TDP 普遍突破 700W，部分超 1000W，系统集成度提高导致热密度急剧上升，传统风冷已难以满足高密度部署下的散热需求。液冷凭借更高热传导效率、更低能耗和更优空间利用率，正成为主流选择。 全球头部厂商已全面转向液冷：英伟达在 GB200 NVL72 机柜中全面采用液冷方案；谷歌 TPU v7 及以上机柜亦明确导入液冷技术，标志着液冷正从试点迈向规模化高速渗透阶段。 市场表现同步印证趋势。中国台湾液冷厂商奇鋐 2025 年 Q3 营收与净利润同比分别增长 80.63%和 115.10%，主要受益于海外大客户订单放量。随着客户验证完成，供应链格局趋于明朗。 由于液冷涉及流体设计、密封性、材料兼容性及系统集成等复杂环节，海外头部客户对供应商的系统级交付能力、量产稳定性及全球响应能力要求极高。因此，当前仍重点推荐具备完整液冷系统解决方案并通过国际认证的优质供应商，其有望在行业加速渗透中持续扩大份额并构筑长期壁垒。 风险提示 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：Ciena 业绩超预期，长征十二甲或将首飞》2025.12.17 《国元证券行业研究_通信行业周报：Marvell 收购 Celestial AI，卫星提速可期》2025.12.09 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 分析师 郝润祺 执业证书编号 S0020525070001 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq.com.cn -40%-20%0%20%40%60%80%100%12/224/228/22沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 7 目 录 1.周行情：本周通信板块指数回调 ........................................................................... 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数回调 0.89% ............................................ 3 1.2 细分板块方面，通信线缆及配套上涨幅度最高 ........................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 34.20% ............................................. 4 2.本周通信板块新闻（2025.12.15-2025.12.21） .................................................... 4 2.1 报告：单通道 100G LPO/LRO 光模块即将起量 ......................................... 4 2.2 LightCounting：2025 年光模块市场规模将突破 230 亿美元 ...................... 5 3.本周及下周通信板块公司重点公告 ....................................................................... 5 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.12.15-2025.12.21） ........................... 5 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.12.21-2025.12.28） ........................... 6 4 风险提示 ................................................................................................................ 6 图表目录 图 1：本周申万通信回调 0.89% ......................................................................... 3 图 2：本周万隆光电领跑涨幅榜 ........................................................................ 4 图 3：本周部分个股有所回调 ............................................................................ 4 表 1：本周通信三级子行业主要呈回调趋势 ...................................................... 3 表 2：本周通信板块公司重点公告 .................................................................... 5 表 3：下周通信板块公司重点公告 .................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 7 1.周行情：本周通信板块指数回调 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数回调 0.89% 本周（2025.12.15-20