光储行业跟踪：11月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛

证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 12 月 22 日行业及产业电力设备11 月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛——光储行业跟踪强于大市投资要点：排产：1）光伏组件：据 SMM，2025 年 11 月光伏组件整体产量环比 10 月下降 2.43%。国内方面，12 月终端装机进展不及企业心理预期，同时组件价格的上涨带来下游企业采买的抵触情绪，国内组件库存水平止降转增；海外方面，终端进入淡季，且出口退税的影响淡化，海外需求开始大幅下降，企业同步下修排产。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025年 12 月中国市场动力+储能+消费类电池排产量 220GWh，环比增长 5.3%，其中储能电芯排产占比约为 35.3%；2025 年 12 月全球市场动力+储能+消费类电池排产量 235GWh，环比增长 3.1%，动力电池排产阶段性承压，而储能电池则延续高增长态势。价格：1）光伏：截至 2025 年 12 月 17 日，多晶硅致密料价格较上周持平，报 52.00 元/kg；183N 单晶硅片主流均价较上周持平，报 1.18 元/片；TOPCon 双玻组件价格持平，报 0.69元/W。2）储能：2025 年 11 月，国内磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）报价主要集中在 0.4452-0.6828 元/Wh 区间内，平均报价 0.5721 元/Wh，中标加权均价 0.4912元/Wh，环比-6.4%。其中，2h 锂电储能系统报价主要集中在 0.5466-0.588 元/Wh 范围内，平均报价 0.5631 元/Wh，中标加权均价 0.569 元/Wh，环比+2.88%；4h 锂电储能系统报价主要集中在 0.4452-0.54 元/Wh 区间内，平均报价 0.4983 元/Wh，中标加权均价 0.4537元/Wh，环比-10.86%。需求：1）海外：据海关总署，2025 年 11 月光伏组件出口额约 24.12 亿美元，同比增长 34.08%，环比增长 6.84%。1-11 月累计出口额 258.85 亿美元，同比增长 4.89%。2025 年 11 月逆变器出口额 7.67 亿美元，同比增加 25.91%，环比增长 13.29%。1-11 月累计出口额 82.02 亿美元，同比增加 29.57%。2025 年 1-11 月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。欧洲以 31.30 亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为 28.66 亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025 年 11 月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超 177%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025 年 10 月国内光伏新增装机量为 12.6GW，环比增长 30.4%，同比下降 38.3%。国内 1-10 月累积新增光伏装机 252.87GW，同比增长 39.5%。2025 年 11 月 EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达 21.8GW/64GWh，创2025 年以来月度新高，容量规模环比大增 65%，同比下降 4%。投资建议：2025 年 11 月光伏组件出口额约 24.12 亿美元，同比增长 34.08%，环比增长6.84%。1-11 月累计出口额 258.85 亿美元，同比增长 4.89%；2025 年 11 月 EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统容量规模环比增长 65%，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《SOFC 行业深度：北美数据中心电力短缺，SOFC 迎来快速增长》2025-12-19《数据中心供配电设备行业跟踪：AI 及数据中心维持高景气，电力设备需求旺盛》2025-12-16《光储行业跟踪：11 月国内新型储能新增招标规模环比大增，储能电芯持续高景气》2025-12-16《锂电行业跟踪：11 月国内动力电池装车量和出口量同比增长，锂电材料价格趋于稳定》2025-12-15《数据中心及 AI 景气上行，电力设备需求持续增长》2025-12-12证券分析师朱攀S0820525070001021-32229888-25527zhupan@ajzq.com联系人陆嘉怡S0820124120008021-32229888-25521lujiayi@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 12 月 22 日目录1. 11 月国内光伏组件产量环比下降，储能需求旺盛..............................41.1 排产........................................................................................................................................... 41.2 价格........................................................................................................................................... 41.3 国内需求................................................................................................................................... 61.4 海外需求................................................................................................................................... 72. 风险提示.............................................................................................. 8请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3行业研究2025 年 12 月 22 日图表目录图表 1 ：中国光伏组件排产走势（GW）.................................................................................. 4图表 2 ：锂电排产走势（GWh）................................................................................................4图表 3 ：多晶硅