电子行业周报：美光FY26Q1业绩及指引超预期，26财年CapEx指引提升至200亿美元

美光 FY26Q1 业绩及指引超预期，26 财年CapEx 指引提升至 200 亿美元 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 21 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 王义夫 电子行业分析师 执业编号：S1500525090001 邮 箱：wangyifu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 美光 FY26Q1 业绩及指引超预期，26 财年 CapEx 指引提升至 200 亿美元 [Table_ReportDate] 2025 年 12 月 21 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周电子细分行业有所回调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+39.70%）/其他电子Ⅱ（+43.03%）/元件（+92.71%）/光 学 光 电 子 （+8.48%）/消 费 电 子 （+40.29%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+44.93%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.49%）/其他电子Ⅱ（-4.63%）/元 件 （-3.65%）/光 学 光 电 子 （-1.35%）/消 费 电 子 （-3.50%）/电子化学品Ⅱ（-2.31%）。 ➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-1.66%）/特斯拉（+4.85%）/博通（-5.44%）/高通（-1.71%）/台积电（-1.06%）/美光科技（+10.28%）/英特尔（-2.62%）/迈威尔科技（-0.40%）/英伟达（+3.41%）/亚马逊（+0.51%）/甲骨文（+1.05%）/应用光电（-2.31%）/谷歌 A（-0.69%）/Meta（+2.26%）/微软（+1.54%）/超威半导体（+1.26%）。 ➢ 美光 FY26Q1 业绩及指引超预期。美光发布 FY26Q1 财报，实现营收136.4 亿美元，同比+57%，环比+21%，超出市场预期的 129.5 亿美元；毛利率 57%，同比+17pct，环比+11pct；净利润 54.8 亿美元，同比+169%，环比+58%。分业务来看，DRAM 收入 108 亿美元，同比+69%，环比+20%，bit出货量小幅提升，ASP增幅约 20%；NAND收入 27 亿美元，同比+22%，环比+22%，bit 出货量增长中高个位数百分比，ASP 增长中十位数百分比。公司预计 FY26Q2 营收 187±4 亿美元，中值环比+37%，超出市场预期的 143.8 亿美元；毛利率 68%±1%，中值环比+11pct，超出市场预期的 55.7%；摊薄后 EPS 8.42±0.2 美元。 ➢ 云存储业务同比翻倍，公司 2026 年 CapEx 提升至 200 亿美元。第一财季公司云存储业务营收 52.8 亿美元，同比+100%，环比+16%，公司表示收入增长主要来自价格提升。面对当前存储芯片供不应求、价格持续上涨的局面，公司表示，存储供应将保持“显著的短缺状态”，供应短缺或将在 2026 年持续，并维持更久。公司认为 AI 数据中心容量的扩张，正在推动对高性能、高容量存储和内存的需求大幅增长，服务器出货需求明显走强，25 年服务器出货量增长率将处于10%-20%间的高位水平。美光在 FY25 用于新厂房和设备的支出为138 亿美元，公司表示，将 FY26 资本开支预期提高至 200 亿美元，公司原本预计为 180 亿美元。 ➢ 建议关注：【海外 AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 技/生益电子等；【国产 AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等；【存储】德明利/江波龙/兆易创新/聚辰股份/普冉股份等；【SoC】瑞芯微/乐鑫科技/恒玄科技/晶晨股份/中科蓝讯等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 行情追踪：本周电子细分行业有所回调 .............................................................................................................5 电子行业 ...................................................................................................................................... 5 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 7 美光 FY26Q1 财务数据 ..............................................................................................................................................9 风险因素 ....................................................................................................................................................................... 11 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................7 表 2：消费电子涨跌 TOP5