石油化工行业研究：俄乌和谈推进而美委局势紧张，原油延续地缘博弈

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周油价维持震荡。俄乌谈判进展顺利施压油价，柏林谈判美乌在多个关键议题上形成初步共识，美方表示乌俄之间约 90%的问题已解决，准备前往俄罗斯继续推动谈判。同时欧盟理事会对俄罗斯“影子舰队”实施制裁。而委内瑞拉局势反复，其原油的折扣幅度已扩大至较布油低 21 美元，而上周折价 14 至 15 美元。周中市场预期特朗普或下令对委内瑞拉宣战，但 18 号特朗普在国情咨文演讲中未提到委内瑞拉，随后表示仍不排除与委内瑞拉开战的可能性。总体看，俄乌和谈推进而美委局势紧张，地缘博弈持续。截止 12 月 18 日，WTI 现货收于56.15 美元，环比-1.45 美元；BRENT 现货收于 61.43 美元，环比-0.95 美元。EIA12 月 12 日当周商业原油库存环比-127.4 万桶，前值-181.2 万桶。其中库欣原油环比-74.2 万桶，前值+30.8 万桶。汽油库存环比+480.8 万桶，前值+639.7 万桶。炼厂开工率环比+0.3%至 94.8%。美国原油库存下降，净进口量环比减少。美国产量 1384.3万桶/天，美国净进口数据环比-27.9%。截至 12 月 12 日当周，美国活跃石油钻机数环比+1 部至 414 部。  炼油：气温持续降低，居民日常自驾出行频次有所减少，汽油需求持续疲软,北方户外工程、基建等开工率明显下滑，南方地区虽无大面积停工情况，但户外作业同样受低温影响，柴油需求面支撑进一步减弱。国内主营炼厂平均开工负荷为 75.11%，较上周持平。山东地炼常减压装置平均开工负荷为 55.9%，较上周持平。山东地炼汽油库存 56.09 万吨，环比上涨 0.48%；山东地炼柴油库存 82.99 万吨，环比上涨 2.26%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 471.59 元/吨，较上周期上涨 28.98 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 613.88 元/吨，较上周期下跌 31.59 元/吨。零批价差方面，周内汽油零批价差 1325 元/吨，前值 1376 元/吨，周内下滑 51 元/吨，跌幅3.71%；柴油零批价差 722 元/吨，前值为 695 元/吨，上涨 27 元/吨，涨幅 3.88%。  聚酯：临近年底，后续织机开机有下降预期，需求延续偏弱，关注长丝工厂减产计划实际落地情况。PTA 加工费环比小幅下滑至 156.51 元/吨。涤纶 POY150D 平均盈利水平为 38.35 元/吨，较上周平均毛利下降 71.09 元/吨；涤纶 FDY150D 平均盈利水平为-166.66 元/吨，较上周平均毛利下降 81.13 元/吨；涤纶 DTY150D 平均盈利水平为190 元/吨，较上周平均毛利上涨 50 元/吨。原料端，PX 方面，截至本周四，FOB 韩国周均价为 809.5 美元/吨，环比上周均价下跌 0.55%。本周 PX 工厂利润继续修复。周内 PXN 水平上升至 300 美元/吨，有力支撑业者信心；同时与 MX 相比，PX 自身供需结构较好，受原油下跌影响相对 MX 较少，故 PX-MX 价差维持强势。PTA 方面，截至本周四，华东市场周均价 4611.43 元/吨，环比下跌 0.74%。周内 PTA 加工费弱势震荡。周内 PX 市场价格下滑，PTA 市场供需端基本稳定，其市场主要跟随成本端变动，故周内 PTA 加工费依旧维持低位，行业仍处于亏损状态，周内加工费整体维持在 200 元/吨以下震荡。截至 12 月 17 日，PTA 行业加工费为 156.51 元/吨。  烯烃：乙烯市场，国内乙烯市场均价为 6172 元/吨，较上周同期均价持平。截止 12 月 17 日收盘，CFR 东南亚收盘价格 725 美元/吨，较上周末价格持平。乙烯下游正处于传统淡季，下游多择低采购。但韩国裂解装置开工不足，船运流通量略有减少，支撑美金市场价格坚挺。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 5955 元/吨，较上周同期均价下跌 135 元/吨，跌幅为 2.22%。场内丙烯供应充足，厂家出货存一定压力，下游聚丙烯、环丙、酚酮以及丁辛醇装置释放波动预期，整体震荡企稳。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 7 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 7 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ...