机械设备行业跟踪周报：持续推荐AI+的液冷和PCB设备；银河通用成功融资建议关注人形机器人模型端进展加速

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 持续推荐 AI+的液冷和 PCB 设备；银河通用成功融资建议关注人形机器人模型端进展加速 2025 年 12 月 21 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞 执业证书：S0600525070004 huangr@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《福立旺深度报告：乘人形机器人之风，3C 精密制造领军者再启航》 2025-09-19 《大族数控深度报告： PCB 设备龙头，本轮算力需求的核心受益者》 2025-09-05 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【人形机器人】银河通用完成新一轮 3 亿美元融资，成为国内一级市场人形机器人估值最高企业 2025 年 12 月 19 日，银河通用完成新一轮 3 亿美元融资，最新估值已达 30 亿美元（超 200 亿元），位列中国人形机器人行业第一。本轮融资由中国移动链长基金领投，中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等投资平台及产业巨头联合注资，并同步获得来自新加坡、中东的国际投资机构及老股东的加注。银河通用专注机器人“大脑”开发，是具身大模型公司。公司专注于机器人软件层面上的开发，从最基础的移动、抓取、放置技能入手，开发了 GraspVLA 模型，致力于提高机器人的任务执行层面能力。在工业制造领域，公司已与天奇股份、宁德时代、博世集团、丰田汽车、韩国现代、北汽集团、上汽集团、极氪汽车、长城汽车等国内外龙头企业达成深度合作，全球首个实现人形机器人进厂真实自主干活，累计订单规模已达数千台。在即使零售领域，公司已与爱博医疗、美团等达成合作协议，实现机器人在 24 小时无人值守药房中的落地。本轮融资代表着资本市场对机器人模型段的超高重视度，有望推动机器人智能化落地进展。重点推荐与银河通用签署合作协议，并对银河通用有股权投资的【天奇股份】，以及对银河通用有股权投资的【首程控股】。 【半导体设备】中微拟收购杭州众硅布局 CMP，龙头设备商加速平台化布局 近期中微拟通过发行股份方式购买杭州众硅，众硅主营 12 寸高端 CMP 设备，属于湿法工艺核心装备，与中微现有的刻蚀、薄膜沉积等干法设备构成高度互补，此外北方华创也收购芯源微布局涂胶显影设备、收购成都国泰真空布局高端光学镀膜设备，龙头设备商均加速平台化布局，看好国产设备龙头具备全球竞争力。投资建议：（1）前道制程：刻蚀+薄膜沉积设备北方华创、中微公司，量测设备中科飞测、精测电子，薄膜沉积设备拓荆科技、某 HJT 整线设备龙头、微导纳米、晶盛机电等。（2）后道封测：华峰测控、长川科技。（3）先进封装：晶盛机电、迈为股份、华海清科、盛美上海、芯源微、德龙激光、大族激光等。 【液冷】维谛华东研发制造基地落地，龙头扩产看好行业潜力 12 月 18 日，维谛技术 (Vertiv)华东研发制造基地在苏州高新区正式落地。维谛的积极扩产彰显了产业巨头对液冷赛道长期高景气度的坚定信心。维谛在服务器液冷领域稳居行业龙头，拥有最全面的解决方案能力和稳定性，此次扩产的产能是此前收购的必信的冷水机组产能。维谛本次扩产落地苏州高新区，我们判断系看重长三角完善的产业配套和供应链体系。苏州及周边城市本土培育出众多优质的泵、阀门、板翅换热器等 CDU 核心零部件供应商，未来有望逐步引入产能充足与响应快速的国内供应商。液冷领域重点推荐综合实力强&北美客户进展顺利的温控龙头【英维克】，重点推荐深耕板翅换热器领域的【宏盛股份】，重点推荐阀门领域龙头【纽威股份】。建议关注【飞龙股份】【科创新源】【奕东电子】【飞荣达】。 【PCB 设备&耗材】鹏鼎控股新增扩产计划，金洲精工新增技改+扩产计划 鹏鼎控股：泰国计划新增 43 亿元投资，主要建设面向 AI 服务器、AI 端侧、低轨卫星方向的 HDI、HLC 产品。本项目建设周期为 2026 年全年，我们预计PCB 设备订单有望在 2026 年年内落地，PCB 设备供应商有望兑现增量订单。中钨高新：1）公司计划在金洲现有厂房基础上投资 1.63 亿元进行技改，建设完成后将新增微钻 1.3 亿支/年产能。2）公司计划在金洲公司现有厂房内投资1.8 亿元进行扩产建设，建设完成后将新增 AI PCB 用超长径精密微型刀具产能 6300 万支/年。中钨高新积极扩产应对产业发展变化，未来有望充分伴随需-10%-6%-2%2%6%10%14%18%22%26%30%2024/12/202025/4/202025/8/192025/12/18机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 23 求爆发在高长径比钻针市场兑现更高的份额和业绩。PCB 设备&耗材环节重点推荐钻孔设备龙头【大族数控】以及钻针龙头【鼎泰高科】，建议关注扩产计划持续超预期的【中钨高新】。 【叉车】11 月大车延续稳健增长，关注无人化产业趋势与欧美需求底部复苏 11 月叉车行业销量 12.0 万台，同比增长 14%，其中内销 7.5 万台，同比增长24%；出口 4.5 台，小车基数较高，增速同比持平。11 月叉车大车行业销量 4.6万台，同比增长 7%。其中国内销量 2.9 万台，同比增长 7%；出口量 1.7 万台，同比增长 8%。受益于内销基数下降，国产企业海外渠道拓展、欧美需求底部复苏(凯傲/丰田 Q3 订单同比分别+17%/持平，核心市场分别为欧/美)，大车内外销量稳健增长。展望后续，行业低基数+外需复苏的逻辑将继续兑现，龙头企业于智慧物流和系统集成板块的新品和方案持续落地，板块估值有望修复。建议关注低估值叉车龙头【杭叉集团】【安徽合力】【中力股份】 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治 及汇率风险。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 23 内容目录 1. 建议关注组合 ..........................................................................................................