稀土行业：产业链、政策与变革

行业研究|稀土行业 1 稀土行业：产业链、政策与变革 文/程春晓 摘要 当前，全球稀土行业正处于变革期，供给端，国内供给格局整合，行业集中度提升；海外矿山积极开发，全球供应多元化趋势显现；需求端，新能源汽车、风电等传统领域需求稳固，机器人、低空经济等新兴领域对稀土中长期需求形成潜在支撑。价格方面，经过前期调整，随着供需结构逐步改善，价格企稳回升。政策上，各国对稀土资源的战略重视程度不断提高，国内以《稀土管理条例》为核心构建精细化监管体系，海外也在积极布局稀土产业链，全球供应链呈现多元化探索趋势。 正文 一、行业概况 1、稀土资源分布 稀土是元素周期表中镧系 15 种元素加上钪和钇共 17 种金属元素的总称，因其独特的 4f 电子层结构而具备优异的光、电、磁、催化等物理化学性能，以极低添加量即可大幅优化材料性能，因此其应用贯穿工业生产、国防建设、前沿科技和民生保障，被誉为“工业维生素”，在新能源、电子信息、节能环保、高端装备制造等新兴产业中发挥着不可或缺的战略作用。 图 1 稀土全球矿产生产与储量 数据来源：U.S. Geological Survey, Mineral Commodity Summaries, January 2025，大公国际整理 全球稀土资源分布呈现高度集中的特点。根据美国地质调查局（USGS）发布数据，05,000,00010,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000 30,000,000 35,000,000 40,000,000 45,000,000 50,000,000BurmaMadagascarMalaysiaNigeriaOtherThailandCanadaSouth AfricaTanzaniaGreenlandUnited StatesVietnamRussiaAustraliaIndiaBrazilChinaReservesMine productione 2024Mine productione 2023稀土行业 行业研究 行业研究|稀土行业 2 2024 年，全球稀土总储量超过 9,000 万吨，其中中国以 4,400 万吨储量位居世界第一，占全球总量超过 40%，巴西、印度、澳大利亚和俄罗斯分列二至五位。在产量方面，2024年全球稀土矿产量达 39 万吨，其中中国产量 27 万吨，占比 69.2%，位居首位。 轻稀土和重稀土在资源分布、技术要求、应用场景和市场价值上存在显著差异：轻稀土以镧、铈、镨、钕为代表，原子量较小，资源分布相对较广，开采冶炼工艺相对简单、成本低，应用于钕铁硼磁材、汽车尾气催化剂等通用领域，市场供应相对充足。重稀土以镝、铽、钬、铒为代表，原子量更大，资源稀缺，因元素性质相近，冶炼分离难度极高；主产区集中在中国南方离子型矿（占全球 90%以上）及缅甸少量矿区，开采多采用原地浸矿工艺，环保与技术壁垒较高。它主要用于新能源汽车电机、风电发电机、军工装备等高端战略领域，随着新能源产业发展，需求持续上升，供需缺口将长期存在，价格可达轻稀土的数倍至数十倍，战略价值更高。 中国稀土资源呈现"北轻南重"的鲜明地理格局。北方以内蒙古包头白云鄂博矿为核心，该矿是目前全球已探明储量最大的轻稀土矿床，占中国轻稀土储量的 80%以上；南方主要分布在江西赣州、广西和湖南等地，其中以离子吸附型稀土矿为代表，富含镝、铽等中重稀土元素，是全球可经济开采的中重稀土的核心产地。这种资源禀赋差异直接塑造了中国稀土产业"北方轻稀土、南方中重稀土"的双轨发展模式。 2、稀土产业链生态 稀土产业链可分为上游资源开采与选矿、中游冶炼分离与加工、下游材料应用、稀土回收利用几大环节。上游开采选矿包括稀土矿勘探、开采及初级选矿，产出稀土精矿等原料；中游冶炼分离通过化学萃取、沉淀等工艺将混合稀土转化为单一稀土氧化物或金属；下游材料应用则将稀土用于永磁材料、发光材料等，广泛应用于电子元器件、新能源和军工、航空航天等领域；此外回收环节则通过对废旧稀土材料进行回收和再生利用，进一步提高稀土资源的利用效率，推动产业的可持续发展。中国在稀土全产业链中占据主导地位，不仅占超过 60%的全球稀土产量供应，更拥有大规模冶炼分离产能和功能材料生产能力，形成从资源到终端的完整产业生态。 行业研究|稀土行业 3 图 2 稀土产业链 资料来源：大公国际整理 技术壁垒和利润差异方面，稀土产业链的技术壁垒和利润差异显著。上游开采选矿作为产业起点，需依托多学科勘探技术定位矿床、适配不同类型矿山的开采工艺，由于稀土矿通常与多种元素共生且分离难度大，加上资源集中和政策管控，使得上游开采面临较高的技术壁垒，资源垄断型企业的毛利率较高，中重稀土龙头凭借资源稀缺性实现较高毛利率；其中轻稀土矿采用露天或地下开采，重稀土矿离子型采用原地浸矿，工艺复杂。中游冶炼分离技术壁垒较高，需通过串级萃取等工艺将 17 种性质相近的稀土元素提纯至 99.9%以上；国内稀土企业凭借核心技术实现了很高的综合回收率，冶炼分离成本显著低于欧美企业；由于该环节以“加工费”模式为主，盈利相对稳定，头部企业依托规模化生产与工艺优势，通过提升分离效率与降低单位成本实现持续收益。下游材料应用呈现显著分化，普通磁材因技术门槛低、产能过剩，毛利率处于较低水平，而高性能钕铁硼作为新能源汽车、风电等领域的核心材料，涉及晶界扩散、精密提纯等高端技术，全球仅少数企业掌握，虽受原料成本和市场竞争影响毛利率存在波动，但凭借技术壁垒具备较高盈利空间。回收利用作为稀土产业链的闭环环节，成为缓解资源供需矛盾的重要补充。 从整体利润流向看，稀土产业链利润集中于“上游资源垄断”与“下游高端应用”两端，中游冶炼分离虽技术难度最高但利润空间相对有限，而技术壁垒与资源禀赋共同决定了各环节的盈利天花板。 二、产业链上下游格局 1、供给端：国内产业集中度高，双寡头掌控核心资源 长期以来，我国稀土行业存在“小、散、乱”的问题，非法开采、无序竞争现象严重，导致资源浪费与生态破坏。为扭转这一局面，自 2011 年起，国家大力推进稀土行 行业研究|稀土行业 4 业整合，逐步形成中国稀土集团有限公司和中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司（以下简称“北方稀土”）双寡头掌控核心资源，两大央企占据 98%以上配额，稀土矿产量占全国总产量的 95%以上，冶炼分离产量占比超过 90%，行业集中度大幅提升，形成“北轻南重”格局，头部企业通过全产业链布局构建竞争壁垒。 北方稀土凭借白云鄂博矿资源优势，在轻稀土开采与冶炼领域占据主导地位，在国家稀土开采、冶炼分离总量控制指标分配中，北方稀土获得的矿产品和冶炼分离产品指标分别占指标总量的近 70%，