港股市场速览：价格全面修复，基本面分化明显

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容优于大市港股市场速览价格全面修复，基本面分化明显核心观点行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-全球流动性压力下，各风格与行业承压》 ——2025-11-23《港股市场速览-全风格均衡上涨，创新药板块领先》 ——2025-11-16《海外策略笔记-流动性稳中向好，风险偏好初现隐忧》 ——2025-11-13《港股成长指数对比研究——科技浪潮下的港股成长优选》 ——2025-11-12《港股 2026 年投资策略-聚焦 AI 应用主线，把握 PPI-CPI 轮动节奏》 ——2025-11-09股价表现：全风格显著修复本周，恒生指数+2.5%，恒生综指+3.8%。风格方面，小盘（恒生小型股+3.0%）＞中盘（恒生中型股+2.6%）＞大盘（恒生大型股+2.5%）。主要概念指数均有所上涨。上涨幅度较大的有恒生创新药（+6.1%）和恒生汽车（+4.5%）。国信海外选股策略均有所上涨。上涨幅度较大的是 ROE 策略进攻型（+4.8%）。26 个行业上涨，4 个行业下跌。上涨的主要有：轻工制造（+6.7%）、国防军工（+6.1%）、有色金属（+5.5%）、基础化工（+5.3%）、钢铁（+5.1%）；下跌的主要有：石油石化（-1.3%）、建筑（-0.6%）、食品饮料（-0.4%）、综合（-0.3%）。估值水平：多数行业稳步修复本周，恒生指数估值（动态预期 12 个月正数市盈率，后同）+1.6%至 11.8x；恒生综指估值+1.8%至 11.7x。主要概念指数估值均有所上升。上升幅度较大的是恒生汽车（+5.3%至13.8x）。国信海外选股策略估值均有所上升。上升幅度较大的是 ROE 策略全天候型（+4.5%至 13.5x）。22 个行业估值上升，8 个行业估值下降。估值上升的主要有：轻工制造（+6.7%）、汽车（+5.7%）、电子（+5.6%）、商贸零售（+5.6%）、国防军工（+5.4%）；估值下降的主要有：钢铁（-5.9%）、农林牧渔（-3.2%）、石油石化（-1.8%）、交通运输（-0.7%）、食品饮料（-0.6%）。业绩预期：整体上修稳定，结构分化显著恒生指数 EPS（动态预期 12 个月正数 EPS，后同）较上周+0.4%；恒生综指EPS 较上周+0.5%。主要概念指数 EPS 预期分化。上修的主要有恒生生物科技（+1.3%）；下修的主要有恒生汽车（-0.7%）。国信海外选股策略 EPS 预期分化。上修的主要有自由现金流 30 和 ROE 策略进攻型（+1.0%）；下修的主要有 ROE 策略防御型（-1.2%）。19 个行业 EPS 上修，9 个行业 EPS 下修，2 个基本持平。上修的主要有：钢铁（+11.6%）、农林牧渔（+4.9%）、有色金属（+3.6%）、建材（+2.8%）、交通运输（+2.3%）；下修的主要有：综合（-4.0%）、商贸零售（-2.3%）、建筑（-1.0%）、汽车（-0.9%）、电子（-0.8%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、 中观表现汇总 ............................................................. 52.1 投资收益 .......................................................................... 52.2 估值水平 .......................................................................... 62.3 盈利和股息 ........................................................................ 8旧版：港股通成分股数据跟踪 ................................................... 101 涨跌幅 ............................................................................. 102 量价指标 ...........................................................................113 业绩预期 ...........................................................................124 收益率归因 ......................................................................... 135 资金流向 ...........................................................................13旧版：恒生综指成分股数据追踪 ................................................. 151 涨跌幅 ............................................................................. 152 量价指标 ...........................................................................163 业绩预期 ...........................................................................174 收益率归因 ......................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法） ...................................... 5图3： 投资收益：中信行业（流通市值总体法） ...........