2026年新能源行业年度策略：储势勃发，迈向新程

和 1 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 策 略 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 储势勃发，迈向新程 ----2026年新能源行业年度策略 内容提要：  储能：新型储能从“可选”到“必选”，呈快速增长态势，独立储能首次超过新能源配建储能。国内储能系统和EPC 中标价格受碳酸锂价格影响筑底回升，大部分储能企业毛利率呈上升趋势。“136”号文出台后，储能市场逐步转向以经济收益为导向的高质量发展阶段。投资条线方面：独立储能主流盈利模式可分为三类：容量价值收益、辅助服务收益、电能量市场收益，三者构成“基础+稳定+增量”的收益组合。成熟的电站通常组合参与，以平衡风险、保障现金流并提升整体收益率；全球数据中心配储市场空间广阔，根据 GGII 预测，2027 年全球数据中心储能锂电池出货量将超 69GWh，2030 年有望增至 300GWh，2024-2030 年复合增速超 80%。  固态电池：整体需求从示范应用向规模化商业落地快速演进。产能与路线方面,国内企业已建成吉瓦时级产线，目前以氧化物/聚合物混合路线的半固态电池为主，率先实现装车，远期将以硫化物/卤化物应用于全固态路线为主。应用领域方面,当前供给主要集中于高端电动汽车，并逐步向消费电子、航空、储能等高价值领域拓展。头部企业半固态产品已实现量产配套。预计到 2027 年，行业有望实现吉瓦时级别的规模化量产。投资条线方面：具身智能机器人有望成为带动锂电池需求增长的重要力量，并推动高能量密度、高安全性电池技术的迭代升级；固态电池三大优势包括能量密度大幅度提升、安全性倍增和拥有全场景优势，是车企的终极选择；eVTOL 是低空经济的重要物理载体和关键应用场景，目前，包括 eVTOL 主机厂商和众多电池厂商在内的企业，均在积极布局 eVTOL 产品。  光伏：全球光伏产业链进入深度调整期，25 年出口额预计呈下滑趋势。硅料产能过剩尚未缓解，组件进入整合时期。上游产品价格上涨，毛利率修复。年内反内卷政策密集出台。投资条线方面：BC 产品存在溢价空间，2026 年钙钛矿有望迎来产能集中释放；硅料企业开始扭亏为盈，期待行业产能整合进度；零碳园区是光伏未来五年重要应用场景，首批零碳园区试点即将公布。  风险提示: 公司业绩不达预期，产能过剩风险，市场恶性竞争，政府政策推进不达预期，全球装机需求不及预期风险，汇率大幅波动风险，国际贸易环境恶化风险，国内外二级市场系统性风险，国内外经济复苏低于预期。 2025 年 12 月 1 日 分析师 梁晨 执业证书编号：S1380518120001 联系电话：010-88300853 邮箱：liangchen@gkzq.com.cn 电力设备及新能源与沪深 300 指数涨跌幅比较 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 -18%-8%2%12%22%32%42%电力设备及新能源(中信)沪深300 行业策略报告 1of22 请务必阅读正文之后的免责条款 目 录 1、储能：行业增长明确，关注独立储能和数据中心配储 ....................3 1.1 供需：全球储能需求高增，“136”号文导向高质量发展 ....................................................................................... 3 1.1.1 需求：装机需求快速增长，独立储能表现突出 ............................................................................................. 3 1.1.2 供给：价格筑底，企业毛利率上升 ................................................................................................................. 4 1.2 投资主线：国内储能经济性提升，海外数据中心配储需求强劲 .......................................................................... 7 1.2.1 独立储能盈利模式丰富，各省市积极响应...................................................................................................... 7 1.2.2 国内外数据中心高速发展推动储能需求 ......................................................................................................... 8 2、固态电池：产业化落地前夕，关注多元化应用场景 .....................10 2.1 供需：市场空间巨大，全固态产品量产在即 ...................................................................................................... 10 2.1.1 需求：未来五年需求有望快速提升，2030 年渗透率达到 10% ................................................................... 10 2.1.2 供给：半固态产品已量产，2027 年有望实现 GWh 级全固态量产................................................................. 10 2.2 投资主线：关注具身智能机器人、新能源车、EVTOL 等多元应用场景 ........................................................... 12 3、光伏：“反内卷”是主题，关注“十五五”规划导向 .......................14 3.1 供需：光伏盈利底部，供需有望改善 ................................................................................................................. 14 3.1.1 需求：光伏需求增长乏力，出口呈下滑趋势 ................................................................................................ 14 3.1.2 供给：受控价影响，年内硅料价格有所上浮 ..................................