银行业点评报告：测算，BCBS调整利率冲击幅度对ΔEVE的影响

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 银行 2025 年 12 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《大行 ΔEVE 指标测算及承接债券能力评估—行业深度报告》-2025.12.8 《存款偏离与指标问题对当前司库策略的影响—行业深度报告》-2025.12.4 《理财投资权益的当下与未来—理财持仓全景扫描系列（七）》-2025.11.27 测算：BCBS 调整利率冲击幅度对ΔEVE 的影响 ——行业点评报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010  BCBS 修订ΔEVE 利率冲击情景计量标准：平行上移 250BP→225BP（人民币） 巴塞尔委员会（BCBS）2024 年 7 月发布《Recalibration of shocks in the interest rate risk in the banking book standard》修订了银行账簿利率冲击情景，并要求各成员国于 2026 年 1 月 1 日正式实施。其对利率冲击的“平行上移”情形冲击幅度由250BP 调整为 225BP（人民币币种）。国内系统重要性银行现阶段由于配合财政发债，承接较多超长地方债后利率风险指标（ΔEVE）/一级资本净额承压，我们判断监管层面或跟随 BCBS 进行调整。  综合考虑冲击幅度调整和注资，或释放大行 30Y 地方债承接空间约 1 万亿元 1、利率冲击幅度调整（平行上移 250BP→225BP）：根据 2025H1 数据静态测算，平行上移冲击幅度下降 25BP，大行（ΔEVE）/一级资本净额指标改善0.92~1.57pct。工行、建行、农行、中行、邮储和交行分别改善 1.13pct/1.36 pct/1.57pct /0.92pct /1.14pct /1.28pct；对应释放承接 30Y 地方债空间约为 8700 亿元，15Y 地方债空间约为 1.16 万亿元，10Y 地方债空间约为 1.47 万亿元。 2、2026 年财政部或为工行和农行注资：2025 年财政部发行 5000 亿元特别国债为建行、中行、邮储和交行注资，剩下两家大行工行和农行有望在 2026 年获得注资。我们假设每家银行注资规模为 2000 亿元，根据 2025H1 数据进行静态测算：（1）平行上移 250BP 冲击情形：工行和农行（ΔEVE）/一级资本净额分别改善 0.63pct 和 1.15pct，释放 30Y 地方债承接规模合计约 2500 亿元， 15Y 地方债约 3400 亿元。（2）平行上移 225BP 冲击情形（跟随调整）：工行和农行（ΔEVE）/一级资本净额分别改善 0.57 pct 和 1.06pct，释放 30Y 地方债承接规模合计约 2300 亿元，释放 15Y 地方债承接规模合计约 3100 亿元。 3、综合考虑利率冲击幅度调整 25BP 和财政部注资，可释放大行 30Y 地方债承接空间 1 万亿元左右，15Y 地方债承接空间 1.5 万亿元左右。  监管对利率风险指标要求或阶段性放松，2026 年银行配债指标约束或减轻 监管指标可能放松的方向：（1）监管时点（概率大）：年内季末要求或放宽，年底时点达标即可。（2）冲击幅度（概率大）：或跟随国际进行调整，平行上移冲击幅度下调 25BP。（3）上限放松（概率小）：将-15%的要求调整为-15%~-20%。 盈利压力、指标压力和利率环境多重因素影响下，2025 年 1-11 月大行净卖出7-10Y 债券约 7400 亿元，出 20-30Y 债券约 8500 亿元。2026 年伴随息差下行压力减轻利率风险指标放松、配置利率倒挂现象缓解，大行卖长买短现象或边际改善，在合意利率点位有望加大配置力度。  投资建议 （1）底仓配置：大型国有银行。受益标的农业银行、工商银行；（2）核心配置：头部综合龙头。受益标的招商银行、兴业银行，推荐标的中信银行；（3）弹性配置：受益标的江苏银行、重庆银行、渝农商行。  风险提示：宏观经济增速下行；债市利率大幅调整。 -19%-10%0%10%19%29%2024-122025-042025-082025-12银行沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：巴塞尔协会将平行上移利率冲击情形（人民币）从 250BP 改为 225BP 数据来源：BIS、开源证券研究所 附图 2：利率冲击幅度调整（平行向上 250BP→225BP）后，大行利率风险指标改善 0.92~1.57pct 数据来源：Wind、各银行财报、开源证券研究所（注：2025H1 数据静态测算） 银行分类银行名称国内系统重要性银行分组（） 一级资本净额（） 一级资本净额 利率冲击幅度调整后（披露值）（测算值）变动（亿元）（测算值）利率冲击幅度调整影响（）ΔEVE/ΔEVE/-20242025H1ΔEVE2025H1PCT国有行股份行城商行工商银行第四组建设银行第四组农业银行第四组中国银行第四组-14.71%-16.66%463 -15.53%1.13 -14.73%-17.26%486 -15.89%1.36 -14.31%-14.89%492 -13.33%1.57 -9.89%-12.28%270 -11.36%0.92 -11.27%-9.02%129 -7.88%1.14 -9.11%-12.46%165 -11.18%1.28 -11.16%-12.14%133 -11.09%1.06 -11.17%-9.51%84 -8.62%0.89 -8.56%-11.70%58 -11.00%0.70 -8.73%-0.29%182 2.04%2.33 -9.25%-7.04%107 -5.49%1.55 -9.73%-12.36%16 -12.08%0.27 -6.76%-7.21%46 -6.28%0.93 -6.47%-1.62%38 -0.59%1.03 -22.46%-25.09%55 -23.61%1.48 -41.29%-46.65%109 -43.41%3.24 -31.69%-32.56%62 -30.20%2.36 -43.55%-57.43%91 -53.68%3.75 -27.05%-45.56%32 -44.00%1.56 邮储银行第二组中信银行第二组浦发银行第二组交通银行第三组招商银行第三组兴业银行第三组民生银行第一组光大银行第一组平安银行第一组华夏银行第一组北京银行第一组江苏银行第一组上海银行第一组宁波银行第一组南京银行第一组行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 6 附表 1：利率冲击幅度调整（平行向上 250BP→225BP）后，释放大行承接 30Y 地方债规模约 8700 亿元（亿元） 银行分类 国内系统重要性银行分组 △ EVE/一级资本