通信行业周报2025年第49周：Credo FY2026Q2营收环比+20.2%，可回收火箭“朱雀三号”入轨成功

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月08日优于大市通信行业周报 2025 年第 49 周Credo FY2026Q2 营收环比+20.2%，可回收火箭“朱雀三号”入轨成功核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业 2025 年 12 月投资策略-海外财报验证 AI 高景气度，谷歌 TPU 竞争力提升》 ——2025-11-30《通信行业周报 2025 年第 47 周-英伟达 FY2026Q3 收入环比增长22%，谷歌发布 Gemini3 系列产品》 ——2025-11-23《通信行业周报 2025 年第 46 周-TOWER 规划扩产硅光芯片，AMD预计未来 5 年营收 CAGR 达 35%》 ——2025-11-16《国信通信 ∙ 2026 年策略会发言：光通信持续高景气,为 AI 算力互联铺路》 ——2025-11-15《通信行业周报 2025 年第 45 周-北美光通信企业当季业绩表现亮眼，英伟达、谷歌推进太空算力部署》 ——2025-11-09行业要闻追踪：AWS re:Invent 年度云计算大会成功举办，下一代 AI 芯片Trainium4 支持 NVLink Fusion 高速芯片互联技术。AWS 在 re:Invent 年度云计算大会上推出新一代 AI 训练芯片 Trainium 3，预告了下一代产品Trainium 4的开发计划，同时推出Nova 2系列模型和全新AI服务。Trainium4支持 NVLink Fusion 高速芯片互联技术，将能够与英伟达 GPU 互操作并扩展性能，同时仍使用亚马逊自研的低成本服务器机架技术。Marvell FY2026Q3 营收同比+37%，收购 Celestial AI 布局数据中心全光互联技术。（1）Marvell 发布 FY2026Q3 财报，总营收 20.75 亿美元（同比+37%，环比+3%），主要受益于数据中心需求放量与运营效率提升。2026 年第四季度营收指引 22 亿美元。（2）Marvell 宣布 32.5 亿美元收购 Celestial AI，布局数据中心全光互联技术。Celestial AI 的 Photonic Fabric™技术平台为下一代数据中心基础设施提供封装、系统和机架级的光学 I/O 互连。此次收购是加速 Marvell 下一代人工智能和云数据中心互连战略一个里程碑。Credo FY2026Q2 营收环比+20.2%，ALC 或成增长新动力。Credo 发布了FY2026 第二季度财报，公司实现营收 2.68 亿美元，环比增长 20.2%，同比增长 272.1%，反映了全球 AI 训练和推理的基础设施持续扩建，后续有望持续受益于 AEC、dsp、PCIe Retimer 的增长。MicroLED+ALC 有望带来现有 AEC（有源电气电缆）市场大两倍以上增量空间，ALC 可支持最长 30 米的传输，且线缆更细，特别适合从“机架内”向“整行级”扩展的网络架构，预计行级扩展的连接数量可能是横向扩展的 10 倍。豆包 AI 手机发售，AI 嵌入手机操作系统。字节跳动豆包团队发布了豆包手机助手技术预览版，和手机厂商在操作系统层面深度合作的系统级AI 助手软件，字节未来将以生态合作形式融入不同品牌机型。“朱雀三号”火箭二级入轨成功，中国可回收火箭迈出关键一步，商业航天加速发展。行情回顾: 本周通信（申万）指数+3.69%，沪深 300 指数+1.28%，相对收益+2.41%，在申万一级行业中排名第 2 名。分领域看，卫星互联网、光器件/光芯片和物联网控制器表现相对靠前。投资建议：持续关注 AI 算力基础设施发展（1）全球 AI 投入 CSP 军备竞赛加速，算力基础持续受益。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 50 周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、英维克、中兴通讯、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。2025年12月07日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） AWS re:Invent 年度云计算大会成功举办，下一代 AI 芯片 Trainium4 支持 NVLink Fusion 高速芯片互联技术 .......................................................................... 4（2） Marvel FY2026Q3 营收同比+37%，收购 Celestial AI 布局数据中心全光互联技术 ......... 4（3） Credo FY2026Q2 营收环比+20.2%，ALC 或成增长新动力 ................................ 5（4） 豆包 AI 手机发售，AI 嵌入手机操作系统 ............................................ 7（5） “朱雀三号”火箭二级入轨成功，中国可回收火箭迈出关键一步 ........................ 8下周预览 .............................................................................. 9板块行情回顾 ................................................................. 10（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 10（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 10（3）各细分领域公司盈利预测及估值 .................................................... 11投资建议：持续关注 AI 算力基础设施发展 ........................................ 12风险提示 ........................