原油周报：俄乌局势反复扰动，国际油价保持区间震荡

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 刘红光 石化行业联席首席分析师 执业编号：S1500525060002 邮箱：liuhongguang@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：俄乌局势反复扰动，国际油价保持区间震荡 [Table_ReportDate0] 2025 年 12 月 7 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 12 月 05 日当周，国际油价震荡上涨。本周，美俄举行会晤，被袭击的里海管道石油设施恢复，上周美国原油、成品油累库，不利市场；但会晤并未达成协议，且俄罗斯“友谊”管道遭袭击，对市场形成支撑，国际油价先跌后涨。总体看，受地缘因素影响，本周油价震荡小幅上涨。截至本周五（12 月 05日），布伦特、WTI 油价分别为 63.75、60.08 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 12 月 05 日当周，布伦特原油期货结算价为 63.75 美元/桶，较上周上升 1.37 美元/桶（+2.20%）；WTI 原油期货结算价为60.08美元/桶，较上周上升 1.53美元/桶（+2.61%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 51.20 美元/桶，较上周下降 1.96 美元/桶（-3.69%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 12 月 1 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 368 座，较上周增加 2 座，其中东南亚、中东、其他地区各增加 2、1、2 座，欧洲、北美地区各减少 1、2 座；全球海上浮式钻井平台数量为 130 座，较上周增加 1 座，其中南美增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国原油产量为1381.5 万桶/天，较上周增加 0.1 万桶/天。截至 2025 年 12 月 05 日当周，美国活跃钻机数量为 413 台，较上周增加 6 台。截至 2025 年12 月 05 日当周，美国压裂车队数量为 173 部，与上周持平。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国炼厂原油加工量为 1687.6 万桶/天，较上周增加 43.3 万桶/天，美国炼厂开工率为94.10%，较上周上升 1.8pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国原油总库存为8.39 亿桶，较上周增加 82.4 万桶（+0.10%）；战略原油库存为 4.12亿桶，较上周增加 25.0 万桶（+0.06%）；商业原油库存为 4.28 亿桶，较上周增加 57.4 万桶（+0.13%）；库欣地区原油库存为 2129.6万桶，较上周减少 45.7 万桶（-2.10%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 11 月 28 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 21442.2、1494.0、11428.6、4394.5 万桶，较 上周 分别+451.8（+2.15%）、+184.8（+14.12%）、+205.9（+1.83%）、+61.3（+1.41%）万桶。 ➢ 【生物燃料价格】截至 2025 年 12 月 5 日，酯基生物柴油港口 FOB价格为 1165 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为 266.84、199.74 美元/吨，较上周五价差分别+7.06、+17.23 美元/吨。烃基生物柴油港口 FOB 价格为 1875 美元/吨，较上周五价格持平，与地沟油、潲水油价差分别为 976.84、909.74 美元/吨，较上周五价差分别+7.06、+17.23 美元/吨。截至 2025 年 12 月 5 日，中国生物航煤港口 FOB 价格为 2300 美元/吨，较上周五价格-100 美元/吨，与地沟油、潲水油价差分别为 1401.84、1334.74 美元/吨，较上周五价差分别-92.94、-82.77 美元/吨。欧洲生物航煤港口 FOB 价格为 2660 美元/吨，较上周五价格-10 美元/吨。截至 2025 年 12 月 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 日，中国地沟油、潲水油价格分别为 898.16、965.26 美元/吨，较上周五价格分别-7.06、-17.23 美元/吨，中国餐厨废油 UCO 价格为1065 美元/吨，较上周五价格-20 美元/吨。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 6 油价回顾：................................................................................................................................... 6 石油石化板块表现 .....................................................................................................