农业10月白羽肉禽月报：毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2025 年 11 月 23 日 华创农业 10 月白羽肉禽月报 推荐 （维持） 毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强 ❑ 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强。 ❑ 10 月毛鸡价格稳后上扬。月度棚前成交均价为 3.38 元/斤。1) 9 月 11 日起，山东毛鸡报价陷入长久稳定期，维持在 3.35 元/斤的价格上长达 44天；东北虽单体小幅波动，但多数时间段内也是稳定运行。2) 10 月下旬，山东社会鸡源的缺口显现，工厂拉涨毛鸡刺激出货的想法叠加有照顾深亏的养殖端补栏情绪的意图，毛鸡开始连续拉涨，带动毛鸡涨至阶段高位。 ❑ 10 月鸡苗价格高位偏强。上旬和中旬，鸡苗出苗量虽小幅增加但种禽企业排苗计划紧张，养殖端补栏作为重要支撑点，叠加毛鸡价格带动鸡苗价格，但是出于成本面考量，鸡苗价格仅微调为主，均价从 3.19 元/羽微涨至 3.25 元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价稳定在 3.90 元/羽；下旬，养殖端抢补春节前两批鸡计划，叠加毛鸡价格上涨，但鸡苗成本已处高位，养殖端存在抵触情绪，鸡苗价格涨幅不大，鸡苗成交价格从 3.25 涨至 3.45 元/羽，山东大型种禽企业鸡苗报价从 3.90 元/羽上调至 4.10 元/羽。 ❑ 鸡肉：鸡肉价格涨后高位震荡。10 月全国白羽肉鸡均价为 6.76 元/kg，同比-7.40%，环比-7.29&%；鸡肉产品均价 8758.27 元/吨，同比-3.89%，环比+0.52%。 ❑ 本月引种更新的国家及品种主要有法国的 AA+、罗斯 308、利丰以及国内自繁品种。其中，AA+/罗斯 308 引种占比 32.24%，利丰引种占比 8.41%，科宝品种占比 18.22%，国内品种占比 41.13%。祖代产能方面，2025 年 10 月在产祖代鸡平均存栏量 137.00 万套，同比+2.6%，环比 0.7%；后备祖代鸡平均存栏量 65 万套，同比-20.9%，环比-3.0%。 父母代产能方面，2025 年 10 月协会样本点在产父母代存栏 2307 万套，同比+2.5%，环比+0.7%；后备父母代种鸡平均存栏量 1532 万套，同比-6.8%，环比-2.2%。10 月父母代鸡苗价格为 47.79 元/套，最新报价 25 年第 44 周数据为45.97 元/套。 综合来看，鸡苗端环比上涨，毛鸡养殖端环比下降。10 月毛鸡养殖亏损 1.78元/羽，环比盈利大幅下降；孵化场盈利 0.65 元/羽，环比盈利大幅扩张。 ❑ 投资建议： 长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素；在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。 ❑ 风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 13,312.46 1.31 流通市值(亿元) 10,057.80 1.26 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.5% 1.9% 5.1% 相对表现 3.9% 2.9% -4.2% 相关研究报告 《华创农业 6 月 USDA 农产品跟踪报告：USDA上调全球小麦、稻谷产量预测，下调全球玉米库消比预测》 2025-06-15 《动保行业 4 月跟踪报告：4 月圆环、伪狂、腹泻等疫苗批签发增速突出，大环内酯类原料药延续强势表现》 2025-06-04 《华创农业 4 月白羽肉禽月报：毛鸡价格震荡上行，消费复苏有望提振行业景气度》 2025-06-03 -19%-6%7%20%24/0624/0824/1125/0125/0425/062024-06-17~2025-06-16农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 10 月白羽肉禽月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表目录 图表 1 毛鸡价格稳后上扬，鸡苗价格高位偏强 ................................................................. 3 图表 2 10 月主产区鸡肉均价同比下降，环比上升 ............................................................ 4 图表 3 10 月样本上市公司销售量、销售收入、销售均价一览 ........................................ 4 图表 4 2025 年 1-10 月白羽肉鸡上市公司销售收入情况 ................................................... 5 图表 5 10 月圣农发展深加工肉制品均价同比下降 11% .................................................... 5 图表 6 10 月仙坛股份加工鸡肉产品均价同比下降 6% ...................................................... 5 图表 7 10 月行业商品代鸡苗销量同比下降 0.39% ............................................................. 6 图表 8 10 月圣农鸡肉销量同比+4.68% ................................................................................ 6 图表 9 10 月仙坛股份鸡肉销量同比+12.83% ...................................................................... 6 图表 10 10 月圣农深加工鸡肉销量同比+60.06% .........................................................