电力设备行业AIDC配储专题报告：行业需求高景气，配储趋势下提振储能新增长

AIDC配储专题报告：行业需求高景气，配储趋势下提振储能新增长评级：推荐(维持)证券研究报告2025年11月21日电力设备李航(证券分析师)邱迪(证券分析师)李昂(证券分析师)S0350521120006S0350522010002S0350525030002lih11@ghzq.com.cnqiud@ghzq.com.cnlia@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M电力设备-1.4%20.6%24.4%沪深300-3.3%3.9%11.6%最近一年走势相关报告《人形机器人行业周报：宇树推出首款轮式人形机器人，傅利叶FDH-6仿生型灵巧手正式发售（推荐）*电力设备*李航，邱迪，李铭全，李昂》——2025-11-16《新能源行业周报：顶层设计持续支持储能发展，六氟VC价格加速上涨（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-11-16《电力设备行业周报：锂电产业链走出低谷期，价格有望持续超预期（推荐）*电力设备*李航，邱迪，王刚，李昂》——2025-11-09-25%-11%3%17%32%46%2024/11/212025/11/21电力设备沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点公司代码股票名称2025/11/21EPSPE投资评级股价20242025E2026E20242025E2026E300750.SZ宁德时代370.00 11.1215.3219.5833.27 24.15 18.90 买入300014.SZ亿纬锂能71.74 1.992.23.6936.05 32.61 19.44 买入300274.SZ阳光电源167.89 5.326.637.831.56 25.32 21.52 未评级688472.SH阿特斯16.40 0.611.031.3526.89 15.92 12.15 未评级002150.SZ通润装备18.62 0.60.791.0931.03 23.57 17.08 未评级002837.SZ英维克68.90 0.460.60.93149.78 114.83 74.09 买入300990.SZ同飞股份65.29 0.911.592.5771.75 41.06 25.40 买入300693.SZ盛弘股份39.14 1.371.471.9128.57 26.63 20.49 买入002335.SZ科华数据49.82 0.681.221.8873.26 40.84 26.50 未评级002518.SZ科士达42.57 0.681.051.462.60 40.54 30.41 未评级603312.SH西典新能46.82 1.412.032.6433.21 23.06 17.73 买入资料来源：Wind，国海证券研究所 注：未评级公司盈利预测来自Wind一致预期请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4u数据中心建设如火如荼，驱动供电稳定性要求提升。2024年北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）/国内阿里巴巴及腾讯控股CAPEX合计同比增速分别为57%/169%，2025年投入有望进一步加大，全球迎AIDC建设元年。在AIDC向大规模、高功率密度、高能耗三大趋势发展的背景下，驱动用电需求持续提升，SemiAnalysis预计美国数据中心用电量从2023年的196TWh增加至2028年的672TWh，用电占比从4.5%增长至14.6%。但由于北美AI数据中心建设密集，以及考虑到AIDC负载波动为IDC的10倍，预计对北美电网形成区域性冲击。此外，受AIDC需求激增影响 ，北美燃气轮机供货紧张，电力供需不匹配导致停电风险剧增，新能源等发电占比有望提升，考虑到经济性及电网稳定性，配储需求有望持续增长。u数据中心配储已经从“可选配置”转为“刚需要求“。数据中心对储能需求拉动可分为发电侧和机房侧。1）机房侧：伴随AIDC机柜功率密度快速增长，负载需求的用电规模逐渐增加，电力波动性加大，采用电池储能系统BESS配置平抑负荷波动为数据中心配储主要功能。此外，在数据中心自建发电厂（燃机/SMR/SOFC）占比提升的背景下，储能作为平抑电力波动功能外，可提高燃气轮机等响应速度。机房内BBU、超级电容作为备电储能方案可更快速供电响应，有望贡献新增量。2）发电侧：光储发电LCOE降低至50-131美元/MWh，结合燃气轮机供应紧缺、交付周期拉长，发电侧光储占比有望持续提升。u数据中心配储市场空间广阔。根据弗若斯特沙利文预测，2030年全球/中国数据中心储能市场空间有望分别达212/98.8GWh，2023-2030年CAGR均约49%。根据我们测算，美国机房侧数据中心储能需求有望从2025年的11GWh提升至2030年的116GWh，2025-2030年CAGR为62%。u投资建议：ü行业评级：伴随AI大模型升级及智算需求提升，2025年有望成为全球AIDC建设元年。随着AIDC功率密度逐渐提升，配置储能调节电网负荷波动的需求日益提升，AIDC建设有望提振储能市场增长，维持AIDC储能行业“推荐”评级。ü投资建议：1）宁德时代：公司为锂电行业龙头，产能全球化布局推动发展，数据中心配储提振新增长；2）亿纬锂能：公司储能业务布局前瞻，AIDC已具备全场景备电解决方案；3）阳光电源：公司储能业务增长强势，电力电子技术协同有望快速切入HVDC/SST电源布局未来；4）阿特斯：公司经营稳健，高质量光伏战略+储能强势突破，受益数据中心配储需求增长。5）通润装备：公司聚焦高盈利市场，美国组串式逆变器替代加速，储能系统打开未来增长空间。u风险提示：全球数据中心建设进度不及预期风险;下游互联网厂商资本开支不及预期风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；原材料波动风险；全球各国对数据安全等政策监管超预期风险；重点关注公司业绩不及预期的风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5一、数据中心建设如火如荼，驱动供电稳定性要求提升二、数据中心配储已经从“可选配置”转为“刚需要求”三、个股关注：重视储能全球化布局及AIDC配储增量机会四、投资建议及风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6一、数据中心建设如火如荼，驱动供电稳定性要求提升1.1 全球数据中心向大规模、高功率密度、高耗电量三大趋势1.2 互联网巨头加大数据中心资本开支，AIDC开启招标大年1.3 AIDC建设冲击北美电网稳定性，燃机供给短缺有望驱动风光配储增长请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7p 趋势一：智算中心需求高增驱动数据中心规模增长。Ø存量维度：根据DCbyte数据，2018年末全球数据中心的总存量供应约为17.2GW，2023年末规模已激增至37GW，2018-2023年CAGR高达16.6%。且以2023年末为基准，待建数据中心（包括在建和已规划项目）的总规划供应量高达37.8GW，相当于当前存量的一倍，未来数据中心规模有望保持快速增长态势。Ø增量维度：根据SemiAnalysis数据，2025年全球数据中心新增装机约为13.8GW，其中AIDC累计新增装机10.9GW，到2025年AIDC累计新增装机占全球数据中心新增