电子行业周报：ASIC有望开拓新市场，夸克眼镜强化AI端侧新趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月02日优于大市电子行业周报ASIC 有望开拓新市场，夸克眼镜强化 AI 端侧新趋势核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-以时间换空间，AI 主线高景气依然，自主可控进程提速》 ——2025-11-25《电子行业周报-存储缺货涨价行情有望贯穿 26 年全年，看好利润弹性超预期》 ——2025-11-11《能源电子月报：功率行业企稳，数据中心与储能带来增长动能》——2025-11-08《电子行业周报-AI 算力+存力超预期高增，供需紧张态势延续》——2025-11-05《电子行业周报-电子上游“通胀”起，AI 拉动下存储“周期与成长共振”》 ——2025-10-29保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间。过去一周上证上涨 1.40%，电子上涨 6.05%，子行业中元件上涨 8.10%，电子化学品上涨 3.93%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 3.77%、9.66%、5.01%。我们认为，电子板块近一个月的弱势表现主要是由于国补退坡、二季度抢出口以及存储缺货涨价所引致的三季报走弱。当下时点处于近半年的业绩空窗期，而部分受益于海外 AI 算力需求高增长的标的临近 1 月份业绩预告催化，同时基于2026 年 AI 手机、AI 眼镜、折叠屏等端侧创新预期所有望引致的春季躁动行情，我们维持对于电子行业“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间”的投资建议，继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链。此外，近期多个硬科技主题基金快速获批，亦有望助力板块加速开启筑底反弹。重点推荐：翱捷科技、江波龙、德明利、蓝思科技、立讯精密、蓝特光学、恒玄科技、澜起科技、中芯国际、赛微电子、天岳先进。夸克智能眼镜 S1 正式发布，重视 AR 眼镜催化及发展机遇。11 月 27 日，夸克正式发布智能眼镜 S1，采用双芯片架构，搭载“千问”对话助手；光学方案上，夸克 S1 采用“二维双目衍射光波导+MicroLED”的组合，在显示效果与全天候佩戴之间取得平衡；配合入眼亮度高达 4000nit 的绿色光引擎，基于高折射率玻璃基底及光栅的位置设计，大幅抑制了“彩虹纹”效应。基于“近眼显示”能力，阿里庞大的服务生态通过 AI 多模态形式延展至眼镜端，我们认为具备显示功能的 AR 眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等。谷歌寻求对外销售 TPU，ASIC 芯片有望开拓新市场。11 月 25 日，根据财联社等媒体报道，谷歌正寻求通过向客户提供本地部署选项，来拓展其 TPU 业务。其中，Meta Platforms 正在考虑明年从谷歌云租用谷歌芯片，同时计划2027 年斥资数十亿美元购买 Google TPU，包括用于 Meta 自己的数据中心。谷歌曾讨论过，希望其 TPU 业务能达到英伟达营收的 10%。当前谷歌第七代TPU Ironwood，其 ASIC 性能比肩英伟达 GB200，单芯片峰值算力达 4614TFLOPs，搭载 192GB 的显存，带宽提升到 7.4 TB/s。我们认为，若未来谷歌将 TPU 对外销售，ASIC 方案在云端推理领域市场规模有望进一步提升，建议关注相关国产 ASIC 公司：翱捷科技、芯原股份、灿芯股份等。长鑫推出 DDR5 和 LPDDR5X 新品，看好存储国产化与价格回暖的增长机遇。长鑫存储展示 DDR5 和 LPDDR5X 新品，DDR5 系列最高速率达 8000Mbps，最高颗粒容量 24Gb，覆盖服务器、工作站及个人电脑等全场景。LPDDR5X 针对移动市场旗舰产品，最高速率 10667Mbps，最高颗粒容量 16Gb；随着国产颗粒升级，下游模组厂随上游成熟逐步进入手机、服务器等高端市场，迎产品升级机遇。此外，在部分消费类急单及工控补库需求拉动下，本周渠道 SSD 及行业 SSD 价格持续拉升。在国产化与价格回暖推动下，我们认为存储向上趋势不改，建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新和普冉股份等公司。预计 2025 年全球智能机出货同比增长 3.3%，iPhone 销量第一。根据Counterpoint Research 本周发布的最新《智能手机市场展望追踪》，预计 25 年全球智能手机出货量将同比增长 3.3%。苹果的智能手机出货量整体表现强劲，Counterpoint 预测苹果 2025 年全球出货份额将达19.4%，使其自 2011 年以来首次成为全球第一大智能手机品牌。三星出请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告货量预计也将同比增长 4.6%，全球份额达 18.7%，但仍将让出其十余年来的榜首位置。苹果预计将于 1H26 推出 iPhone 17e，26 年底预计还将发布其首款折叠屏产品。继续推荐苹果产业链标的：立讯精密、工业富联、鹏鼎控股、蓝思科技、东山精密、福立旺等。ADI 4QFY25 所有下游均同环比增长，预计 2026 财年将看到广泛的增长。ADI公布截至 11 月 1 日的 4QFY25 业绩，实现营收 30.76 亿美元(YoY +26%，QoQ+7%)，连续三个季度同比增速超过 20%；所有下游均实现同环比增长，其中工业同比增长 34%，环比增长 11%，增速最高。ADI 预计 1QFY26 营收 30-32亿美元(YoY +23.8%至+32.1%，QoQ -2.5%至+4.0%)，其对 2026 财年及以后的增长充满信心，预计 2026 财年将看到广泛的增长，所有终端市场都会增长。我们看好国内模拟芯片企业在周期复苏阶段的新料号导入机会，继续推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、芯朋微等。重点投资组合消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、世华科技、东山精密、电连技术、海康威视、传音控股、康冠科技、视源股份、世运电路、京东方 A、景旺电子、永新光学半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、赛微电子、恒玄科技、澜起科