农林牧渔行业报告：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现 2025 年 12 月 2 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 双十一收官，宠物消费表现强劲。电商平台双十一购物节收官，各家平台陆续披露宠物类目双十一战绩。根据星图监测数据显示，2025 年双十一期间综合电商平台累积销售额为 16191 亿元，同比增长 12.30%，其中宠物食品类目销售额 94 亿元。久谦数据统计，双十一第一阶段宠物品类爆发系数 201%，宠物消费表现出强劲的消费韧性和发展潜力。 我们从本次双十一战报还可以看出以下三个趋势： 其一，国货崛起趋势持续。作为宠物消费基本盘的淘天渠道进一步表现出了国货崛起的趋势：2025 年双十一天猫宠物品牌成交榜 Top10 中仅有皇家、渴望和爱肯拿三个海外品牌上榜；京东作为海外品牌的传统优势渠道，同样表现出国货崛起的趋势。天然百利跌出猫干粮前十，猫干粮品类国货占比进一步提升。 其二，宠物消费多元化，体验需求增加。宠物消费恩格尔系数下降，消费走向多元化。作为刚需品类的宠物食品，呈现出食材升级、工艺升级的多元化趋势。体验消费、跨界产品和异宠产品推陈出新。 其三，健康化与精细化趋势引领行业增长。喂养观念进阶，养宠从基础喂养走向精细喂养，新工艺主粮、年龄品种细分的功能粮和保健品等赛道高速增长。新工艺方面，近年来备受市场关注的烘焙粮持续热卖，鲜蒸粮作为 25 年的工艺黑马，引发用户的尝鲜热情；功能粮的主要代表皇家，旗下幼猫粮、功能粮、老年粮及处方粮系列增长情况超预期；保健品和药品使用精细化，驱虫药使用频次增加，老年病、慢病等药品需求增长；保健品方面，双十一期间天猫乳铁蛋白相关产品，心肝肾类保健品同比增长可观。 各电商渠道表现出不同的消费偏好。淘天宠物食品的竞争依然激烈，宠物用品增长明显，Toptrees、许翠花增长强劲。京东外牌国货平分秋色，皇家重回猫狗干粮品牌榜首，弗列加特和诚实一口新进入猫干粮榜前十位，蓝氏新进入狗干粮、狗零食前十位。抖音偏重内容营销与情绪消费，麦富迪稳居品牌榜首位，金故通过“测评种草+直播带货”的组合拳触达消费者，位列品牌榜第二位。 出口业务压力仍存。海关总署出口数据显示，25 年 10 月我国宠物食品出口数量 2.93 万吨，同比下滑 2.21%，出口金额 1.09 亿美元，同比下滑 16.05%。1-10 月我国宠物食品累计出口 29.02 万吨，同比增长 6.49%，出口金额 11.66亿美元，同比下降 5.03%。虽然中美关税争端有所缓和，但仍保留了 10%的关税加征，国内直接出口订单承压。本轮贸易摩擦或带来宠物食品全球供需产业链重塑，促使国内厂商从“代工出口”逐步走向“品牌出口”。 我们认为，宠物食品出口业务承压，国内双十一的宠物消费市场展现出强劲的增长动力和结构性变化，行业逐步走出粗放增长期，进入以品质、创新和情感价值驱动的高质量发展阶段。国产品牌已重塑市场格局，市占率和盈利能力有望持续提升，我们持续看好宠物食品行业的长期发展，推荐关注中宠股份、佩蒂股份，其他相关标的宠物食品龙头乖宝宠物。 风险提示：宠物食品销售不及预期，海外市场消费不及预期，汇率波动与贸易摩擦风险等。 未来 3-6 个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 100 2.22% 行业市值(亿元) 14667.75 1.29% 流通市值(亿元) 11673.91 1.24% 行业平均市盈率 25.81 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050006 -20.9%-11.6%-2.3%7.1%16.4%25.7%12/23/36/29/112/1农林牧渔沪深300P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现 ....................................................................................................................... 3 2. 国产品牌占据主流，各平台展现不同消费偏好 .................................................................................................................... 6 3. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 9 4. 相关报告汇总 .................................................................................................................................................................... 10 插图目录 图 1： 宠物食品出口数量及 YOY ............................................................................................................................................ 9 图 2： 宠物食品出口金额及 YOY ............................................................................................................................................ 9 表格目录 表 1： 天猫宠物品牌、犬猫主粮品牌 Top10 ........................................................................................................................... 3 表 2： 天猫宠物及猫狗食品总榜单 .........................................................................................