人形机器人行业周报：T链预计将陆续获定点，看好12月机器人反弹行情

敬请阅读末页的重要说明 1 证券研究报告 | 行业简评报告 2025 年 12 月 01 日 推荐（维持） 人形机器人周报 20251130 中游制造/机械 行情回顾： ❑ 上周（11 月 24 至 28 日）机器人板块整体强势跑赢大盘。沪深 300 指数上涨 1.64%，人形机器人行业综合指数上涨 4.22%，当前板块经历短暂调整后再次出现上升趋势。 ❑ 核心标的中，涨跌幅前五位为长盈精密（31.29%），福赛科技（27.33%），斯菱股份（21.28%），日盈电子（19.74%），固高科技（19.38%）；涨跌幅后五位为同益股份（-6.88%），利和兴（-6.16%），中坚科技（-4.24%），南方精工（-3.38%），软通动力（-2.95%）。 周度简评： ❑ T 链供应商预计将在 12 月陆续获得定点，看好 12 月机器人行情。Optimus Gen3 预期明年 Q1 发布，方案将陆续锁定，12 月 T 有望开始向供应商下单，并给出明年供货指引。建议聚焦最终实际给 T 出货的供应商，看好机器人反弹行情。 ❑ 长安汽车发布公告将成立机器人公司，预计明年一季度发布首款车载组件机器人。长安汽车作为全国第三家汽车央企，其入局具身智能行业在响应国家战略，推动产业升级层面上有着至关重要的意义。从企业角度来看，其有望以人形机器人研发以及应用为落脚点，牵引和赋能基于工厂、商店、家庭等场景的其他形式具身智能。建议关注企业发布产品进度、测试进度、以及相关零部件供应链。 重要事件： （1）11 月 28 日长安汽车发布公告将成立机器人公司；（2）发改委将从三方面引导规范具身智能产业的发展；（3）11 月 28 日优必选人形机器人再获 1.43亿订单；（4）近日国内规模最大的全尺寸人形机器人数据集正式发布；（5）Apptronik 获 3.31 亿美元投资，估值达 50 亿。 相关标的： （1）关注国产链关键龙头 本体：优必选、越疆、中坚科技、拓斯达 大脑：天准科技 关节&丝杠：美湖股份（宇树、富士康等）、震裕科技、夏厦精密、丰立智能、中大力德、国茂股份 连接器&线束：珠城科技、电连技术（电子组） 新材料：翔楼新材、江苏博云、富春染织 传感器：柯力传感 四足机器人：长源东谷 （2）关注物流装备相关标的： 杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 行业规模 占比% 股票家数（只） 474 9.2 总市值（十亿元） 4719.5 4.5 流通市值（十亿元） 4085.1 4.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.7 27.7 38.9 相对表现 0.9 9.7 22.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《人形机器人周报（20251123）- 工信部政策加持，机器人赛道迎来“量产加速器”》2025-11-24 2、《人形机器人周报 202511116—宇树科技 IPO 辅导完成，特斯拉灵巧手自由度将大幅提升》2025-11-17 3、《人形机器人周报 202511110—特斯拉股权激励方案落地，马斯克将全力推进机器人业务》2025-11-10 郭倩倩 S1090525060003 guoqianqian@cmschina.com.cn 葛小川 研究助理 gexiaochuan@cmschina.com.cn T 链预计将陆续获定点，看好 12 月机器人反弹行情 -20-1001020304050Dec/24Mar/25Jul/25Nov/25(%)机械沪深300 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 （3）关注 T 链相关标的： Tier 1：三花智控（家电组）、拓普集团（汽车组）、均胜电子（汽车组）、新泉股份（汽车组） 减速器：哈默纳科（6324.T）、绿的谐波、双环传动（汽车组） 无框力矩电机：信质集团、信捷电气（电新组）、伟创电气（电新组） 丝杠：恒立液压、嵘泰股份（汽车组）、五洲新春、北特科技（汽车组） 结构件：永茂泰（有色组）、旭升集团 轻量化：肇民科技（汽车组）、恒勃股份 灵巧手：鸣志电器、德昌电机控股（汽车组）、浙江荣泰 充电模组：领益智造（电子组） ❑ 风险提示：人形机器人产业化不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 一、人形机器人板块反弹开始，重启上升通道 过去一周，机器人板块整体表现强势，显著跑赢大盘。上周沪深 300 指数上涨1.64%，而人形机器人板块指数涨幅达到 4.22%，领先优势明显。对比同期上证指数涨幅 1.40%、科创 50 指数涨幅 3.21%、万得机械板块指数涨幅 3.35%，机器人板块指数皆为领先。在经历前一阶段的短暂调整后，当前板块呈现企稳回暖态势。 图 1 年初至今机器人股指数对比沪深 300 指数 图 2： 过去一周机器人板块强势跑赢大盘 资料来源：Wind，招商证券 资料来源：Wind，招商证券 流动性方面，过去一周机器人板块有明显回暖趋势。上周机器人核心标的成交额占 A 股总成交额比例 7.63%，处于今年以来的 33%分位，相较 11 月中旬占比（11 月 14 日的 4.90%）有明显回升，板块资金流入迹象再度显现。 图 3 年初以来机器人核心标的成交额占 A 股总额比例 图 4 上周机器人成交额占比处于今年以来的 33%分位 资料来源：Wind，招商证券 资料来源：Wind，招商证券 核心标的中，涨跌幅前五位为长盈精密（31.29%），福赛科技（27.33%），斯菱股份（21.28%），日盈电子（19.74%），固高科技（19.38%）；涨跌幅后五位为同益股份（-6.88%），利和兴（-6.16%），中坚科技（-4.24%），南方精工（-3.38%），软通动力（-2.95%）。 960970980990100010101020103010401050沪深300指数机器人指数4.22%1.40%1.64%3.21%3.35%0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%7.63%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%05,00010,00015,00020,00025,000A股交易总额（亿元）机器人标的成交额占比7.63%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%0%分位25%分位50%分位75%分位100%分位 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 表 1：具身智能相关标的周涨跌幅（2025.11.24-2025.11.28） 股票简称 周涨跌幅(%) 月涨跌幅（%） 年初至今（%） 股票简称 周涨跌幅(%) 月涨跌幅（%） 年初至今（%） 本周具身智能赛道涨幅前十 本周具身智能赛道跌幅前十 长盈精密 31.29 12.92 165.96 同益股份 -6.88 11.72 18.25 福赛科技 27.33 5.54 148.43 利和兴 -6.16 6.33 153.75 斯菱股份 21.28 20.40 210.35 中坚科技 -4.24 -9.65 133.90 日盈电子 19.74 19.65 155.22 南方精工 -3.38 -13