社会服务行业双周报：冬季冰雪旅游概念升温，海南岛封关在即

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 12 月 2 日 强于大市 相关研究报告 《关于六部委“进一步促进消费实施方案”的点评》20251127 《社会服务行业双周报》20251117 《社服与消费视角点评 10 月国内宏观数据》20251116 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 冬季冰雪旅游概念升温，海南岛封关在即 前两交易周（2025.11.17-2025.11.28）社会服务板块下跌 1.13%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 8。伴随气温下降，旅游出行市场步入淡季，但冰雪旅游概念近期逐步升温。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计下跌 2.55%，报收 3888.60。沪深 300 累计下跌2.19%，报收 4526.66。社会服务板块下跌 1.13%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 8。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 1.06pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 1 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+3.67%）、专业服务（-0.17%）、酒店餐饮（-1.34%）、旅游及景区（-4.03%）、旅游零售（-10.48%）。  据航班管家，11.24-11.30 全国民航执行客运航班量 103130 架次，环比上周减少 0.31%，是 19 年同期水平的 104.15%。其中国际航班量 13214架次，恢复至 2019 年的 85.93%，环比+0.44%。 双周要闻  冰雪旅游相关主题升温。伴随气温降低，北方多地滑雪场“开板”，冰雪旅游季即将开始。当前，国内主要冰雪游目的地航班预定热度、酒店、民宿等预订热度皆有所上升。此外，据国际冬季运动博览会主论坛发布的《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》，2024 至 2025 冰雪季，滑雪场周边两公里消费金额同比增长 27.97%，冰雪运动对周边零售、交通、餐饮等行业拉动作用明显。  海南岛封关在即。12 月 18 日，海南自由贸易港将正式启动全岛封关运作，这有望助推海南进入更高层次的改革开放，有望对于当地旅游行业产生积极效应。据新华社，目前封关运作所需软硬件条件已准备就绪，10 个“二线口岸”通过国家验收，海关智慧监管平台已上线运行，海南国际旅行卫生保健中心等 4 个海关封关保障项目已全部投入使用。此外，免税概念有望受益于客流数量增长和政策红利，在当下较受关注。 投资建议  冬季通常为文旅淡季，但其中冰雪旅游概念热度逐步升温，北方多地作为冬季冰雪旅游目的地也较受关注。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 12 月 2 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 8 3、出行数据跟踪 .............................................................................................. 9 4、投资建议 .................................................................................................... 11 5、风险提示 .................................................................................................... 12 2025 年 12 月 2 日 社会服务行业双周报 3 图表目录 图表 1.申万（2021）一级行业涨跌幅排名