公用事业-电力天然气行业周报：1-10月全国累计发电装机容量同比增长17.3%，美国气价周环比上涨

15666646523.tcy 1-10 月全国累计发电装机容量同比增长 17.3%，美国气价周环比上涨 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 11 月 30 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 1-10 月全国累计发电装机容量同比增长 17.3%，美国气价周环比上涨 2025 年 11 月 30 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至11月28日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨3.27%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至11月28日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨。截至11月28日，广州港印尼煤(Q5500)库提价823.4元/吨，周环比下跌17.73元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价875.35元/吨，周环比下跌13.93元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至11月28日，秦皇岛港煤炭库存600万吨，周环比增加40万吨。截至11月27日，内陆17省煤炭库存10207.4万吨，较上周增加55.7万吨，周环比上升0.55%；内陆17省电厂日耗为354.1万吨，较上周增加3.0万吨/日，周环比上升0.85%；可用天数为28.8天，较上周下降0.1天。截至11月27日，沿海8省煤炭库存3454.2万吨，较上周增加116.0万吨，周环比上升3.47%；沿海8省电厂日耗为187万吨，较上周下降0.1万吨/日，周环比下降0.05%；可用天数为18.5天，较上周增加0.7天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至11月28日，三峡出库流量9530立方米/秒，同比上升36.73%，周环比下降19.24%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为227.38元/MWh，周环比下降9.61%，周同比下降28.3%。截至11月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为189.53元/MWh，周环比下降13.76%，周同比下降33.9%。2）山西电力市场：截至11月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降31.25%，周同比下降55.6%。截至11月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降32.33%，周同比下降46.8%。3）山东电力市场：截至11月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为236.86元/MWh，周环比下降6.44%，周同比上升23.3%。截至11月28日，山东电力实时现货市场的周度均价为245.47元/MWh，周环比下降7.96%，周同比下降8.0%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：亚欧气价周环比下降，美国气价周环比上涨。截至11月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4312元/吨，同比下降3.88%，环比下降0.90%；截至11月26日，欧洲TTF现货价格为10.03美元/百万英热，同比下降30.2%，周环比下降5.6%；美国HH现货价格为4.59美元/百万英热，同比上升47.1%，周环比上升15.3%；中国DES现货价格为10.76美元/百万英热，同比下降28.3%，周环比下降7.8%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第47周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.0%，周环比下降3.4%。其中，LNG供应量为30.2亿方，周环比上升2.4%，占天然气供应量的48.4%；进口管道气32.2亿方，同比下降12.4%，周环比下降8.3%。2025年第47周，欧盟天然气消费量（我们 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 估算）为84.4亿方，周环比上升17.1%，同比下降5.8%；2025年1-47周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2763.7亿方，同比上升4.9%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年9月，国内天然气表观消费量为331.90亿方，同比下降2.0%。2025年10月，国内天然气产量为221.20亿方，同比上升6.1%。2025年10月，LNG进口量为576.00万吨，同比下降12.1%，环比上升0.2%。2025年10月，PNG进口量为401.00万吨，同比上升0.5%，环比下降24.3%。 ● 本周行业重点新闻：1）国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据：截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时。2）截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米：记者从中国石油勘探开发研究院获悉，截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米。中国石油煤岩气重点实验室的最新研究成果显示，我国煤岩气地质资源量可达50万亿立方米以上，其中鄂尔多斯盆地资源量超25万亿立方米，四川、塔里木、准噶尔、渤海湾和吐哈等盆地均具备高效勘探开发的资源基础。当前，我国煤岩气勘探开发已呈现出“多点突破、快速增长”的态势。基于“将煤岩作为储层整体勘探”理念，中国石油已在鄂尔多斯、准噶尔等盆地取得勘探突破。其中，在鄂尔多斯盆地，中国石油探明了3个千亿方级大气田，地质储量突破5000亿立方米，建成了首个百万吨级深层煤岩气田——大吉煤岩气田。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，