电力设备行业：海博与宁德签订十年战略合作协议，VC市场供应缺口持续增加

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 11 月 16 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：徐梦超执业证书编号：S0740525020001Email：xumc@zts.com.cn分析师：王欣悦执业证书编号：S0740524060006Email：wangxy23@zts.com.cn分析师：郭琳执业证书编号：S0740525080002Email：guolin@zts.com.cn基本状况上市公司数397行业总市值(亿元)87,716.84行业流通市值(亿元)77,464.39行业-市场走势对比相关报告1、《光储行业 25Q3 业绩综述：光伏反内卷驱动拐点，储能景气延续强势》2025-11-162、《数据中心储能抬高长期预期，广 东 7GW 竞 配 海 风 进 展 加 速 》2025-11-09重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代404.1210.0311.5214.8918.6522.5316.2823.0827.1321.6717.94买入盛弘股份46.691.301.381.521.952.3922.9719.5530.7623.9419.54买入阳光电源185.006.365.327.048.269.3413.7813.8726.2622.3919.82买入东方电缆60.771.451.472.263.033.6529.4035.8526.9020.0216.66买入大金重工46.050.670.741.702.403.1639.9327.5827.0919.1914.57买入备注：股价数据取自 2025 年 11 月 14 日收盘价；采用 Wind 一致预期报告摘要锂电：1）宁德时代获锂电池道路运输豁免试点资格。2）海博思创与宁德时代签订十年战略合作协议。3）本周 VC 市场供应缺口持续增加，业内玩家普遍在满产状态下仍无法满足市场需求，供需关系短期错配，VC 散单价格加速上涨。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注固态电池相关公司【厦钨新能】【宏工科技】【纳科若尔】【国轩高科】【星源材质】【容百科技】。储能：1）2025Q3 储能项目备案：4204 个超 517GWh，同比增长 343%，独立式储能占据主要规模。2）山西“136 号文”正式稿：增量 0.2~0.332 元/kWh，存量 0.332元/kWh，推动发电侧“电能量+容量”的价格体系形成。3）两部门：大力推进储能建设，健全容量电价机制，推动新能源配储一体化曲线调用挖掘调节潜力，支持分布式储能参与市场。大储板块，国内储能经济性反转打开向上需求，海外持续高景气，龙头业绩继续加速释放，标的【海博思创】【阳光电源】【阿特斯】【上能电气】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】【科华数据】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）国家能源局：鼓励新能源配储一体化调用，推动新能源集成融合项目纳入容量补偿。2）国网计量设备 3 批开标，电能表价格重新回到高位，单相表单价重回 200+。3）2025 年国网新源集团物资 5 批中标公示，中标金额 3.67 亿元。4）2025 年国网输变电设备 5 批招标，金额 105 亿元，其中，组合电器分标金额 29.31亿元。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：本周，硅料方面，前期价格受下游价格调整以及市场情绪影响有所走弱，后续价格暂时持稳观望；硅片方面，本周整体价格先跌再涨，下跌主因过量代工，11 月电池厂收紧需求并进行限价采购，订单骤减导致二三线硅片企业出现恐慌性抛售所致，后续价格仍需关注下游实际成交情况；电池片方面，本周电池价格再度松动，183N需求空间正受到 210RN 挤压，价格进一步回落，210N 系新集中式订单需求持续退坡，210RN 供给过剩问题突出，后续仍有下调可能；组件方面，本周组件价格基本维稳，上游原料环节价格稍有下跌，组件环节涨价情绪有所打压，但由于长期亏损影响，叠加当前库存水位较低，组件企业仍有继续上涨报价的想法；光伏玻璃方面，价格区间暂稳，但主流成交重心小幅下移，供应方面，目前国内供应有些许下降，玻璃企业暂时以稳价为主。建议关注：1）硅料：协鑫/通威；2）电池组件：隆基/爱旭/晶澳/晶科/天合/钧达；3）其他龙头：福莱特/福斯特/聚和/中信博等。风电：海外方面，新加坡 Mooreast 控股启动东帝汶 500MW 漂浮式海风项目调研工行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分3、《中方暂停锂电相关出口管制一年，亨通光电中标 500kV 直流缆》2025-11-02作；英国发布“整体电网设计实施计划”启动公众咨询以支撑 50GW 海上风电并网。国内方面，中海油东方海南 CZ7 一期招投标进展加速，江苏新竞配项目陆续发布海域使用论证公示，三峡江苏大丰 800MW 海风项目 98 台风机吊装工作全部完成。国内自年初以来，重点项目江苏三峡大丰、国信大丰、广东帆石一、青州五七、辽宁大连花园口等均已开工、三山岛海风柔直、华能山东半岛北 L、金山一期、华润苍南 1#二期扩建、揭阳惠来石碑山、莆田平海湾 DE 区、海南东方 CZ8、浙江普陀 2#等项目也陆续进行启动施工。整体国内海风建设节奏有序进行，预期逐步迎来交付高峰期。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【东方电缆】【中天科技】【亨通光电】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】等；2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【运达股份】【金风科技】【明阳智能】等；3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，量价齐升弹性可期：【威力传动】【新强联】【金雷股份】【广大特材】【日月股份】等。风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪