交通运输行业：油价边际改善关注航空，涨价区域蔓延推荐快递

请务必阅读正文之后的重要声明部分油价边际改善关注航空，涨价区域蔓延推荐快递交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 04 月 11 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)33,672.68行业流通市值(亿元)31,794.82行业-市场走势对比相关报告1、《 民航燃油附加费上涨落地，高分 红 承 诺 强 化 公 路 配 置 价 值》2026-04-052、《快递涨价区域蔓延，避险推荐高速公路》2026-03-283、《快递“反内卷”头部强化效应凸显，避险需求提升持续推荐高速》2026-03-22重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E南方航空5.80-0.23-0.090.050.080.26 -25.22 -64.44 116.0 70.47 22.67增持中国东航4.45-0.37-0.19-0.110.040.16 -12.03 -23.42 -40.5 111.81 27.08增持春秋航空47.142.312.332.382.773.5120.41 20.23 19.81 17.04 13.43买入吉祥航空12.310.340.420.480.670.9036.21 29.31 25.88 18.28 13.64买入华夏航空8.55-0.760.210.480.710.89 -11.28 40.64 17.83 12.049.57买入上海机场27.620.380.780.851.091.3572.68 35.41 32.43 25.24 20.47买入东航物流17.291.571.691.691.771.9611.01 10.23 10.239.778.81买入顺丰控股37.351.702.112.232.382.7521.97 17.70 16.75 15.67 13.60买入圆通速递20.501.081.161.241.341.4818.96 17.60 16.56 15.30 13.86增持申通快递15.670.230.691.101.361.6468.13 22.71 14.26 11.529.57增持韵达股份6.720.560.660.550.670.7812.00 10.18 12.33 10.098.65增持山东高速10.060.570.540.550.750.7917.53 18.63 18.29 13.47 12.74买入东莞控股9.890.590.910.790.940.9416.76 10.88 12.52 10.54 10.48买入皖通高速14.801.001.011.121.201.1414.79 14.71 13.21 12.32 12.99增持宁沪高速11.530.880.980.911.051.1113.16 11.74 12.67 10.99 10.41增持青岛港8.640.760.810.810.910.9511.37 10.67 10.679.509.08买入唐山港4.750.320.330.340.340.3514.62 14.23 13.97 13.84 13.49增持备注：股价为 2026 年 4 月 10 日收盘价，已出年报的用的是 2025 年实际值。报告摘要航空机场：中东局势缓和下航空股反弹，春秋航空 2025 年业绩略超预期。数据跟踪：1）日均执飞航班量：4 月 6 日-4 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2158.60、2163.80、1625.60、705.00、563.40、359.60、383.20 架次，周环比分别-2.60%、+1.88%、-1.00%、+2.22%、+1.36%、+1.99%、-1.85%，同比分别-5.41%、+6.17%、+5.82%、+0.28%、+11.50%、+2.53%、+3.81%。2）平均飞机利用率：4 月 6 日-4 月 10 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.40、7.50、7.70、8.10、9.70、8.10、6.60 小时/日，周环比分别-2.63%、持平、-1.28%、+1.25%、+2.11%、+2.53%、-1.49%，同比分别-5.13%、+1.35%、+1.32%、持平、+11.49%、持平、-1.49%。本周观察：①中东局势缓和下本周航空股反弹。北京时间 4 月 8 日早，美国和伊朗宣布停火并开启为期两周的谈判，受此影响，周内国际原油价格波动下跌，航空股反弹，华夏航空（+8.50%）、中国东航（+3.73%）涨幅领先。②春秋航空 2025 年业绩略超预期。2025 年春秋航空实现归母净利润 23.17 亿元，同比+1.96%，其中四季度实现归母净亏损 0.18 亿元，较去年同期（-3.31 亿元）大幅减亏，全年业绩略超市场预期。投资观点：短期看，航空板块多空交织，油价企稳或趋势见顶后将迎来新一轮上行期。一方面，油价高位扰动股价上升，同时航司面临成本压力；另一方面，公商务出行需求恢复，民航淡季不淡有望持续演绎。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。投资主线一、基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。投资主线二、基于经营业绩确定性，重点推荐支线航空稀缺龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善，重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。物流快递：行业“反内卷”及末端权益保障持续推进。数据跟踪：3 月 30 日-4 月 5 日，行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分邮政快递累计揽收量约 37.18 亿件，周环比-4.67%，同比+8.02%；累计投递量约 37.87亿件，周环比-1.89%，同比+7.80%。本周观察：①国家邮政局召开 2026 年第一季度行业运行调度会，会议强调，要统一思想，压实责任，持续加强行业治理，深入整治行业“内卷式”竞争；要着力做好快递员群体凝聚服务工作，加大关心关爱力度，切实保障快递员群体合法权益。②国家邮政局发布关于 2025 年快递服务满意度调查和时限妥投率测试结果的通告，在监测的 9 家品牌中，快递服务公众满意度得分排名前两位的为顺丰速运、京东快递；72 小时妥投率较高的