银行业周报：中期分红和股东增持力度不减，重申红利价值

行业周报 · 银行行业 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中期分红和股东增持力度不减，重申红利价值 —— 银行业周报（2025.11.17-2025.11.23） 2025 年 11 月 23 日 核心观点 ⚫ 银行板块表现优于市场：本周沪 深 300 指 数 下跌 3.77%， 银行 板 块下 跌0.89%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.2%、-0.48%、-2.27%、-3.63%。个股方面，6 家 A 股银行上涨，中国银行（+8.08%）、光大银行（+2.56%）、建设银行（+2.41%）、交通银行（+1.33%）、民生银行（+1.23%）涨幅居前。当前银行板块 PB 为 0.73 倍，股息率为 3.96%。 ⚫ 上市银行中期分红力度不减、节奏提前，红利价值仍有吸引力：截至 2025年 11 月 21 日，共有 32 家上市银行宣布拟实施中期分红（或三季度分红），数量较 2024 年多 8 家，其中 9 家银行为首次计划实施；目前已有 26 家银行宣布具体的利润分配方案，平均分红率为 24.9%，合计分红金额 2645.66 亿元，较去年增长 2.55%。从计划派息时间来看，18 家上市银行披露了派息时间，其中 A 股、H 股派息日较去年提前的银行分别有 9 家、6 家，A 股多集中于 11 月、12 月派息，H 股多集中于次年 1 月派息。整体来看，拟实施中期分红的银行数量增加，多数银行分红率保持稳定，部分股份行、城商行分红率进一步提升，且派息时间前移，体现银行板块稳健的红利价值，对中长期资金吸引力不减，进而有望推动红利价值加速兑现。 ⚫ 多家上市银行获股东及高管积极增持，长期投资价值显著：截至 2025 年11 月 21 日，今年以来共有 13 家上市银行披露 15 次增持计划，增持主体包括央企集团、地方产业资本等大股东及公司高管。目前，仍有 8 次增持计划在进行中，多为成都银行、苏州银行、常熟银行等优质城农商行。股东及高管增持体现对部分上市银行战略规划、发展前景及长期投资价值的认可，有助上市银行加强市值管理，稳定投资者预期。同时，上市银行红利价值凸显，业绩稳步修复趋势不变，有望为增持主体带来稳定的财务回报，且估值仍处较低水平，配置性价比突出，各类资金流入有望持续推动银行板块估值修复。 ⚫ 投资建议：上市银行中期分红力度不减、节奏提前，红利价值凸显，叠加股东及高管增持有助稳定市场预期并体现长期投资价值，有望持续吸引中长期资金配置。十五五规划出台推动银行业转型，关注变革进展及基本面修复机会。结合多维增量资金加速银行估值重塑，我们继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级。个股方面，推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。 ⚫ 风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。 银行行业 推荐 维持评级 分析师 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025 年 11 月 21 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 -10%0%10%20%30%40%2024/11/252024/12/252025/1/252025/2/252025/3/252025/4/252025/5/252025/6/252025/7/252025/8/252025/9/252025/10/25SW银行沪深300 行业周报 · 银行行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目录 Catalog 一、 最新研究观点 .................................................................................................................................. 3 （一） 本周关注 ....................................................................................................................................... 3 （二） 一周行情走势 ................................................................................................................................. 5 （三） 板块及上市公司估值情况 .................................................................................................................. 8 （四） 投资建议 ..................................................................................................................................... 10 （五） 风险提示 ..................................................................................................................................... 11 附录 ................................................................................................................................................... 12 （一） 银行相关业务指标 ......................................................................................................................... 12 （二） 监管与政策 .................................................................................................................................. 17 （三） 上市公司公告 ........