电子行业周报：AI-半导体：英伟达加速成长，业绩指引超预期

http://www.huajinsc.cn/1 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 11 月 22 日行业研究●证券研究报告电子行业周报AI &半导体：英伟达加速成长，业绩指引超预期投资要点 英伟达公布 2026 财年第三财季业绩。公司第三季度营业收入 570.1 亿美元，同比增长 62%。第三季度非 GAAP 口径下调整后的每股收益为 1.30 美元，同比增长 60%。调整后毛利率为 73.6%，同比下降 1.4 个百分点。第三季度数据中心营收 512 亿美元，同比增长 66%，增长主要受加速计算、强大的 AI 模型和智能代理应用三大平台转变推动。游戏和 AI PC 业务营收 43 亿美元，同比增长 30%。专业可视化营收 7.6 亿美元，同比增长 56%，汽车和机器人业务营收 5.92 亿美元，同比增长 32%。公司预计第四季度营收为 650 亿美元，上下浮动 2%，非GAAP 口径下调整后毛利率预计为 75.0%，上下浮动 50 个基点。 小米集团发布 2025 年第三季度财报。小米集团第三季度总收入 1,131 亿元，同比增长 22.3%，环比下降 2.4%；经调整净利润 113 亿元，同比增长 80.9%。小米智能电动汽车及 AI 等创新业务分部实现经营收益 7.00 亿元人民币，首次录得盈利。2025 年第三季度手机×AIoT 分部收入为人民币 841 亿元，同比增长 1.6%，连续 9 个季度实现同比增长。全球智能手机出货量为 4330 万台，连续 9 个季度同比增长，同比增长 0.5%。毛利率为 22.1%，同比增长 1.3 个百分点。小米互联网服务业务收入达到人民币 94 亿元，同比增长 10.8%。 联想集团公布截至 2025 年 9 月 30 日的 2025/26 财年第二财季业绩。2025 年第三季度营收为 204.52 亿美元，同比增长 15%。毛利率为 15.4%，同比下降了0.3 个百分点。权益持有人应占利润为 3.4 亿美元，同比下降 5%。智能设备业务集团收入同比增长 15%，受益于人工智能电脑出货比例迅速上升及高端产品销售表现强劲。第三季度全球个人电脑市场份额创新高，达到 25.6%。基础设施方案业务集团收入同比增长 30%，其中人工智能基础设施业务收入取得高双位数同比增长，主要受益于云基础设施业务及企业基础设施业务的双重战略推动。方案服务业务集团收入同比增长 19%，创历史新高。 投资建议：华为正式发布《智能世界 2035》与《全球数智化指数 2025》报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到 2035 年全社会算力总量将实现高达 10 万倍的增长。看好人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U 等。随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好 AI PCB 产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等。持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。投资评级领先大市(维持)首选股票评级一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-5.761.5717.1绝对收益-9.115.4328.74分析师熊军SAC 执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn相关报告电子：AI &半导体：NAND 市场供不应求趋势有望持续-华金证券-电子-周报 2025.11.16电子：AI &半导体：数据中心有望成为 NAND最大市场-华金证券-电子-周报 2025.11.9电子：AI &半导体：海外 CSP 厂商持续上调资本开支-华金证券-电子-周报 2025.11.1电子：AI &半导体：人工智能推动半导体超级周期-华金证券-电子-周报 2025.10.25行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录1、行业动态........................................................................................................................................................32、行情回顾........................................................................................................................................................32.1 周涨跌幅排名.........................................................................................................................................32.2 全球行情一览.........................................................................................................................................43、行业高频数据跟踪......................................................................................................................................... 63.1 面板价格................................................................................................................................................ 63.2 存储器价格.............................................................................................................................................84、投资建议...........................................................................................................................