新股覆盖研究：精创电气

http://www.huajinsc.cn/1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 11 月 17 日公司研究●证券研究报告精创电气（920035.BJ）新股覆盖研究投资要点 11 月 18 日有一只北交所新股“精创电气”申购，发行价格为 12.10 元/股、发行市盈率为 13.47 倍（每股收益按照 2024 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。 精创电气（920035）：公司主要产品和服务包括冷链智能控制类产品、多源感知冷链监测记录产品、制冷热泵检测仪表、环境质量检测产品、冷链智能控制及监测记录服务等。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 3.96 亿元/4.35 亿元/4.99 亿元，YOY 依次为-1.47%/9.63%/14.80%；实现归母净利润 0.49 亿元/0.55 亿元/0.59 亿元，YOY 依次为 70.69%/13.58%/6.42%。根据公司管理层初步预测，公司 2025年全年营业收入较上年同期增长 5%至 15%，归母净利润较上年同期增 0%至 10%。投资亮点：1、公司深耕冷链控制及监测领域，是冷链物流行业内产品系列较为丰富、功能较为齐全的企业之一。我国冷链物流行业尚处于早期发展阶段，智能控制器等产品的渗透率在冷链物流中仍有较大提升空间，其中冷链运输领域的冷藏车温度在线监控率低于 50%、冷库存储领域的冷库温度在线监控率低于 30%、终端门店的冷柜在线监控率低于 1%；同时，我国食品生鲜行业由于冷链控制系统发展不足导致农产品破损率高出 10%以上、我国药品质量问题中亦有近 20%与冷链物流相关，可见冷链控制及监测市场的下游需求向好且成长潜力较大。公司长期深耕冷链控制及监测领域；相较竞争对手，公司致力于构建覆盖冷链物流全产业链的产品体系，涉及冷链智能控制类产品、多源感知冷链监测记录产品、制冷热泵检测仪表及环境检测产品等多种产品线，形成超千个产品型号，能够有效满足下游领域的多样化需求。在保持国内市场竞争力的同时，公司积极实施全球化战略布局，目前已在美国、英国、巴西及泰国等海外地区设立了子公司，并布局了较为完善的销售及服务网络，成功进入到松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系。截至目前，公司已在冷链温湿度控制、冷链监测、制冷暖通测试仪器等细分市场建立了一定市场地位；尤其在冷链温湿度控制市场，根据 QYResearch 统计（按销售额计算），2023 年公司于中国境内与全球冷链温湿度控制市场的市占率分别为 13.13%和 4.64%，位居中国境内第一和全球市场前列。2、公司将物联网、云计算等技术融入现有产品中，构建出冷链安全云服务平台，成为业内少数覆盖控制、监控、节能、联网和维护一体化全方位服务能力的冷链物联网解决方案提供商。公司基于现有产品，并依托物联网、云计算、大数据分析等前沿技术，逐步搭建起统一的技术支撑和应用服务平台—精创冷云平台，成功实现产品与云平台的对接。精创冷云平台作为“大脑”，将公司冷链智能控制及监测设备采集到的数据汇总、处理与加工，不仅助力完成冷链智能化控制的采集感知、分析判断、控制调度的技术闭环，最终达到对温湿度动态调节与监测的效果，实现节能降耗；同时还可为客户提供实时监测、智能预警、先行预测维护及实时数据分析等增值服务。具体来看，于冷链领域，云平台可实现对冷链设备的远程监控，包括冷库、冷藏车等终端的运行状态参数的实时采集监控，确保了冷链过程中的透明度和可追溯性；于制冷暖通（HVAC/R）领域，通过云平台能够实现远程故障诊断、预测设备的故障和维护需求，提高客户的服务能力和工作效率。截至目前，相关解决方交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）43.39流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（中国铀业）-2025 年 92 期-总第 618 期 2025.11.16华金证券-新股-新股专题覆盖报告（摩尔线程）-2025 年 93 期-总第 619 期 2025.11.16华金证券-新股-新股专题覆盖报告（南特科技）-2025 年 91 期-总第 617 期 2025.11.12华金证券-新股-新股专题覆盖报告（海安集团）-2025 年 90 期-总第 616 期 2025.11.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（大鹏工业）-2025 年 89 期-总第 615 期 2025.11.5新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分案及快速响应能力已获得美的集团、中科美菱、松下集团及沃尔玛集团等国内外客户广泛认可，并与公司建立了深度合作关系。同行业上市公司对比：选取朗特智能、瑞德智能、振邦智能、雷赛智能以及宏英智能为精创电气的可比上市公司；但上述可比公司为沪深 A 股，与精创电气在估值基准等方面存在较大差异、可比性或相对有限。从可比公司情况来看，2024 年可比公司的平均营业收入为 13.24 亿元，平均销售毛利率为24.24%；相较而言，公司营收规模未及可比公司均值，但销售毛利率处于同业的中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)396.3434.5498.8同比增长(%)-1.479.6314.80营业利润(百万元)54.858.267.4同比增长(%)65.676.2715.81净利润(百万元)48.755.458.9同比增长(%)70.7013.586.42每股收益(元)1.161.301.36数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、精创电气...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况....................................................................................