电力设备及新能源行业周报：隆基绿能收购精控能源，独立储能容量电价机制继续完善

行业周报 隆基绿能收购精控能源，独立储能容量电价机制继续完善 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 11 月 17 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 ZHANGZHIYAO757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2025.11.10-2025.11.14）新能源细分板 块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌 3.17%，跑输沪深 300 指数 2.09 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 25.97 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 2.12%，其中，申万光伏电池组件指数下跌 1.25%，申万光伏加工设备指数上涨 1.49%，申万光伏辅材指数上涨 1.87%，当前光伏板块市盈率约 50.33 倍。本周储能指数上涨 0.51%，当前储能板块整体市盈率为 32.91 倍；氢能指数下跌 1.04%，当前氢能板块整体市盈率为 36.04 倍。  本周重点话题  风电：风机出海继续推进。本周风机出海呈现新的进展：1、金风科技南非解决方案工厂开业庆典在开普敦隆重举行，南非解决方案工厂是 金风科技继美国、澳大利亚、巴西、巴基斯坦、越南之后，建成并投运 的第六个海外解决方案工厂，将为南非及撒哈拉以南非洲新能源项目提 供全生命周期的综合服务；2、明阳智能与英国 ORE Catapult 签署协议，将对明阳智能 18.5MW 海上风机的主轴承进行测试与验证，测试样件将于未来数月运抵位于诺森伯兰郡布莱斯的 ORE Catapult 国家可再生能源中心，接受模拟真实海况的严苛测试。整体来看，国内风机出海呈现 海陆并进、快速发展的态势，且主要由金风科技等头部风机企业推动。 目前头部风机企业的出海业务仍处于偏前期的布局阶段，我们认为，随 着时间的推移，待到头部风机企业的出海业务进入营收和利润体现的收 获阶段，在出海方面进展迟缓的风机企业将面临巨大的竞争压力，风机 竞争格局有望从过去两年的不明朗、焦灼形势演变为清晰的出清形势， 国内风机环节将呈现业绩端展现成长性与供给端逐步出清并行的局面。  光伏：隆基绿能收购精控能源。11 月 13 日，陕西省市场监督管理局发布《隆基绿能科技股份有限公司收购苏州精控能源科技股份有限公司 股权案》，隆基绿能拟通过收购股权、增资入股、表决权委托的形式取得精控能源约 61.9998%的表决权，并单独控制精控能源。精控能源主要从事锂离子电池储能系统业务，其产品包括户用储能系统、工商业储能系 统以及公用事业级储能系统，业务已覆盖中国大陆、欧洲、北美、澳洲 等多个关键地区，海外产能和服务网络已实现全球布局。隆基绿能通过 收购精控能源，可以实现储能业务的快速入局，结合隆基自身的技术、资金、渠道等方面的优势，隆基有望快速成为储能系统环节强有力的 竞争者。我们认为，隆基收购精控能源是光伏组件企业大力进军储能业 务的典型案例；一方面，光伏组件企业有望迎来新的业绩增长点，另一方面，储能系统环节的竞争加剧，未来整体盈利水平可能承压。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2024/11/142025/04/142025/09/14沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 18  储能&氢能：独立储能容量电价机制继续完善。发改委、能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，文件提出：健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制，是首次在正式文件中明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围。内蒙古自治区能源局发布《关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。根据文件，2026 年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为 0.28 元/千瓦时。此前，2025 年补偿标准为 0.35 元/kWh。内蒙古 2026 年容量补偿标准较上年度有所减少，但仍较为丰厚，回应了业内对容量补偿/容量租赁政策持续性的担心。储能是构建新型电力系统的重要基础，我们认为，新型储能适用容量电价，意味着顶层设计中对新型储能稳定性价值的认可，国内储能装机有望持续增长。地方来看，国内已有多省推出独立储能容量电价政策，支持独立储能获得优良回报率。政策支持、收益模式逐步跑通，国内独立储能前景可期。  投资建议。风电方面，国内风机招标价格企稳回升，后续风机企业盈利水平有望明显修复，同时风机企业积极拓展海外市场，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；国内深远海海上风电有望加快发展，全球漂浮式海风商业化进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等；光伏方面，短期供需形势较难明显改善，建议关注 BC 产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等；储能方面，国内独立储能收益模式成型，海外非美大储市场机遇可期，推荐全球市场竞争力领先、盈利能力优良的阳光电源；国内市场份额领先、积极出海拓展的海博思创；新兴市场户储和欧洲工商储需求依然向好，推荐新兴市场实力领先的德业股份。氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，建议关注吉电股份。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 18 正文目录 一、 风电：风机出海继续推进 ............................................................................................................... 5 1.1 本周重点事件点评 .......................................