汽车行业周报：宇树科技完成IPO辅导，关注国内整机企业投资机会

汽车行业周报宇树科技完成IPO辅导，关注国内整机企业投资机会证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年11月16日◼分析师：林子健◼SAC编号：S1050523090001行业周报2投 资 要 点▌宇树科技完成IPO辅导，智元上纬发布新款机器人海报宇树科技已于2025年11月15日完成上市辅导工作，进入辅导验收阶段。7月8日，中信证券与宇树科技通过公开发行辅导监管系统提交了辅导备案登记材料；9月2日，宇树科技发布声明称，“预计将于10月至12月间向证券交易所提交上市申请文件，届时相关运营数据将正式披露”；10月23日，宇树科技完成更名，企业名称变更为“宇树科技股份有限公司”，同时王兴兴（宇树科技创始人）由执行公司事务的董事变更为董事长。目前宇树员工有约一千人，年度营收达十来亿元。以2024年为例，公司收入来源主要包括四足机器人（占65%）、人形机器人（占30%）和组件产品（占5%）。其中，人形机器人产品全部用于研究、教育和消费领域；四足机器人约80%用于研究、教育和消费领域，20%用于工业领域（如检测和消防）。宇树科技的IPO有望为未来具身智能赛道融资活动提供关键催化剂和估值基准。11月11日，“智元上纬”的公众号上线，发布了一款身高1.88米的人形机器人产品预热海报。11月6日，智元恒岳要约收购顺利完成股份交割，相关股份的清算过户手续办理完毕，智元恒岳占股58.62%、致远新创合伙占股5%，合计63.62% 。同时，上纬新材表示将在不存在与关联方构成重大不利影响的实质同业竞争的前提下，在不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易的前提下，与关联方各自独立开展业务，发展具身智能机器人业务，公司在人员、资产、业务、机构、财务等方面均保持独立。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3投 资 要 点▌投资建议 我们认为国内人形机器人整机企业的投资机会将逐步到来。宇树科技等整机企业陆续上市后，有望为其他布局具身智能赛道企业提供估值基准， 从而推动整个人形机器人行业的估值体系建立。建议关注小鹏、宇树、智元等整机企业的投资机会，同时关注优秀整机企业的核心零部件供应商。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4投 资 要 点▌广州车展举办在即，电动化车型领衔第二十三届广州国际车展将于 2025 年 11 月 21 日至 30 日在广交会展馆举办，本届车展将迎来 93 台全球首发新车，在总计 1085 台展车中，新能源车型多达 629 台，占比近六成。小鹏、零跑等多家新势力车企拓展产品谱系。小鹏旗下首款增程车型小鹏X9超级增程将于广州车展前夕上市，凭借增程版本切入需求更旺盛的细分赛道，小鹏X9有望挖掘更多市场份额。零跑有望亮相三款新车，分别是已经发布但仍未上市的零跑 Lafa 5 和零跑 D19，以及零跑 A 系列的首款车型零跑 A10，进一步巩固头部地位。传统主机厂有望借助技术优势，场景细分精准匹配需求差异化切入高端市场。东风岚图将亮相三款旗舰车型：岚图梦想家山河版、岚图追光 L 和岚图泰山。技术层面，三款车型均搭载自研超级混动技术，三腔空气悬架、智能四驱系统、华为高阶智驾等技术。吉利极氪有望发布8X，预计定价30-45万元，与问界M8等车型同台竞争。上汽智己于11月12日发布全新旗舰LS9，将在广州车展首次正式面向公众亮相；根据官方数据，新车开启预售后 30分钟获得超 8000 辆订单，上市后 25分钟 获得超 5000 辆大定。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5投 资 要 点▌投资建议今年10月新能源汽车月度新车销量达到51.6%，首次超过汽车新车总销量一半，中国汽车产业已全面进入市场驱动与技术驱动新阶段。随着2026年购置税优惠进一步延期，年底旺季来临，叠加新势力及传统主机厂进一步拓展产品矩阵，新能源汽车市场有望迎来新一轮消费高峰。建议关注头部主机厂及智能化零部件企业。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明6投 资 要 点▌推荐标的人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰；（4）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注翔楼新材；（5）传感器是人形机器人的“感官”，推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测7资料来源：Wind、华鑫证券研究公司代码名称2025-11-16股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E000700.SZ模塑科技9.710.680.770.8814.2812.6111.03买入300100.SZ双林股份38.471.241.421.7131.0227.0922.50买入600418.SH江淮汽车47.870.120.250.47398.92191.48101.85买入600733.SH北汽蓝谷7.82-1.25-1.04-0.41-6.26-7.52-19.07买入601127.SH赛力斯135.203.945.257.5534.3125.7517.91买入603179.SH新泉股份65.182.002.202.7332.5929.6323.88买入605133.SH嵘泰股份35.870.881.291.6740.7627.8121.48买入605288.SH凯迪股份89.681.241.401.7472.3264.0651.54买入920978.BJ开特股份38.220.771.051.3749.64 36.40 27.90 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明8重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-11-16股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E300652.SZ雷迪克56.311.221.521.8946.1637.0529.79买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind、华鑫证券研究9风 险 提 示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS3. 行业数据跟踪4. 公司公告1. 人形机器人板块市场表现10诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5. 风险提示2. 汽车板块市场表现及估值水平01人形机器人板块 市场表现121.1、 本周华鑫人形机器人指数跌4.58%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明本周华鑫人形机器人指数跌4.58%，今年以来累计收益率达到89.1%。拥挤度方面，本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的16.1%，位于今年以来的