通信行业研究周报：微软打造首个AI超级工厂，我国完成第一阶段6G技术实验

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2025 年 11 月 16 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 陈汇丰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 康志毅 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 余芳沁 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 袁昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524050002 yuanhao@tfzq.com 张建宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110525040002 zhangjianyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:阿里建设超大规模 AI 基础设施，北美光模块厂商业绩亮眼需求景气》 2025-11-09 2 《通信-行业研究周报:英伟达推出NVQLink，量子 GPU 计算时代来临》 2025-11-03 3 《通信-行业研究周报:长飞光纤中标中国电信 G.654.E 光纤招标，“中国星 链”重启加速度》 2025-10-26 行业走势图 微软打造首个 AI 超级工厂，我国完成第一阶段 6G 技术实验 本周行业动态： 微软打造首个 AI 超级工厂：多座新一代 Fairwater 数据中心构成站点网络 11 月 13 日消息，微软当地时间本月 12 日发布了一份博文，介绍了其通过连接多个最新一代 Fairwater 数据中心构建的首个 AI 超级工厂（AI superfactory）。微软目前已投运第二座采用 Fairwater 架构设计的数据中心，分别位于威斯康星州 Mt Pleasant 和佐治亚州亚特兰大。两者均采用双层设计，配备英伟达 GB200 NVL72 机架，拥有近乎 0 用水量的液冷冷却系统。而微软的 AI 超级工厂则由多个彼此之间采用新型 AI WAN 专用网络互联的 Fairwater 站点组成，共计包含数十万颗最先进的 GPU、EB 级存储空间和数百万个 CPU 核心。整个分布式工厂形如一台虚拟超级计算机运行，支持数千亿参数模型训练，解决单个站点无法满足的前沿问题。 中国 6G 最新进展：已完成关键技术试验，正聚焦技术方案试验 据 11 月 13 日开幕的 2025 年 6G 发展大会发布的消息，目前，我国已完成第一阶段 6G 关键技术试验，进入到开展技术方案试验的第二阶段。目前，我国已完成第一阶段 6G 关键技术试验，聚焦潜在关键技术验证，覆盖 9 大技术方向，共制定 19册技术测试规范，204 项测试例。通过第一阶段技术实验的组织实施，我国已基本摸清了 6G 潜在关键技术能力底数，推动重点技术方向形成业界共识，推动纳入国际标准研究范畴，逐步构建起 6G 研发验证能力体系。 本周投资观点： 市场近期震荡，我们仍坚定看好算力产业链核心标的的投资机会。其中，海外算力产业链高景气度依旧，相关公司财报持续体现 AI 相关需求的高景气，相关产业链的基本面共振更强，我们持续看好海外算力产业链投资机会。国内方面，后续伴随着国产算力持续发展，大厂如阿里、字节等对于 AI 的持续投资，仍然看好 AI 行业以及围绕 AIDC 产业链的持续高景气。整体上我们积极看好 25 年或成为国内 AI 基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。中美 AI 均进展不断，同时推理端持续推进。建议持续关注 AI 产业动态及 AI 应用的投资机会。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线 AI 核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到商业航天产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等； 2、交换机服务器 PCB：推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红，云和算力 idc 资源重估：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、光环新网、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：申菱环境（家电覆盖）、宏景科技、高澜股份、科创新源等； 5、AIGC 应用/端侧算力，推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：推荐—亨通光电、中天科技，建议关注：东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、商业航天： 低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。 风险提示：AI 进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 -14%-1%12%25%38%51%64%2024-112025-032025-07通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2025-11-14 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 300308.SZ 中际旭创 462.82 买入 4.68 7.12 9.35 11.23 98.89 65.00 49.50 41.21 300394.SZ 天孚通信 155.47 增持 2.43 3.34 5.22 7.31 63.98 46.55 29.78 21.27 300502.SZ 新易盛 310.58 买入 4.