房地产行业点评报告：新房二手房价格环比降幅扩大，上海新房价格同环比持续领涨

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 房地产 2025 年 11 月 14 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房二手房成交面积同环比下降，福 州 发 布 预 售 新 政 — 行 业 周 报 》-2025.11.9 《去库存止跌回稳仍需加力，“好房子”形成代差扩张需求—房地产行业2026 年度投资策略》-2025.11.3 《新房成交面积环比增长，促进房地产市场持续健康发展—行业周报》-2025.11.2 新房二手房价格环比降幅扩大，上海新房价格同环比持续领涨 ——行业点评报告 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  新房价格环比降幅扩大，一线城市环比降幅持平 国家统计局发布 2025 年 10 月 70 大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别-0.3%、-0.4%、-0.5%，70 城整体环比-0.5%，降幅较 9 月环比扩大 0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-0.8%、-2.0%、-3.4%，同比降幅分别较 9 月扩大 0.1pct、缩小 0.1pct、持平，带动 70 城整体新房价格同比降幅缩小 0.1pct 至 2.6%。从 70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年 10 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 6、0、64 个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 7、2、61 个。  二手房价同比降幅扩大，环比降幅扩大 从二手住宅房价环比情况来看，10 月 70 城二手房价格环比-0.7%，降幅环比扩大0.1pct。其中一、二、三线城市环比分别-0.9%、-0.6%、-0.7%，各能级城市中，一线城市降幅缩小 0.1pct，二、三线城市降幅环比分别缩小 0.1pct、扩大 0.1pct。同比情况来看，70 城二手房价格同比-5.4%，降幅扩大 0.2pct。从 70 城二手房价格涨跌个数来看，2025 年 10 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 0、0、70 个，二手房价环比上涨城市环比持平。  新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降 从一二线重点 35 城表现来看，2025 年 10 月新房价格同环比均降多增少，环比角度看，上海、沈阳、乌鲁木齐、杭州、合肥 5 城实现上涨；同比角度看，上海、杭州等 6 城上涨，其中上海以环比+0.3%、同比+5.7%领跑 35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比均增长。  投资建议 2025 年 10 月，70 城新房销售价格环比降幅扩大，同比降幅缩小，一线城市新房价格降幅持平；二手房方面销售价格环比降幅扩大，同比降幅扩大。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐标的：（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地、新城控股、龙湖集团；（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业。  风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-112025-032025-07房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 新房价格环比降幅扩大，同比降幅缩小................................................................................................................................. 3 2、 二手房价环比降幅扩大，同比降幅扩大................................................................................................................................. 4 3、 新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同环比均下降 ....................................................................................................... 5 4、 投资建议 .................................................................................................................................................................................... 6 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 10 月一线城市新房价格环比下降 ...................................................................................................................................... 3 图 2： 10 月 70 大中城市新房价格同比降幅缩小 ......................................................................................................................... 3 图 3： 10 月 70 大中城市新房价格环比上涨城市数 6 个 ..............................................................................