基础化工行业研究周报：商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，硝酸、硫磺价格上涨

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工 证券研究报告 2025 年 11 月 14 日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 唐婕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《基础化工-行业点评:2026 年二代、三代制冷剂分配方案发布》 2025-11-12 2 《基础化工-行业研究周报:前 9 月化学 原 料 和制 品制 造 业实 现 利润 总 额2802.6 亿元，维生素 E、硝酸价格上涨》 2025-11-05 3 《基础化工-行业深度研究:氨纶：供给端有序释放且集中头部，下游需求 快速增长》 2025-11-05 行业走势图 商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，硝酸、硫磺价格上涨 上周指 10 月 27 日-11 月 2 日（下同），本周指 25 年 11 月 3-9 日（下同）。 本周重点新闻跟踪 10 月 30 日，商务部发布了《关于拓展绿色贸易的实施意见》（以下简称《意见》）。意见提出，发展绿氢等可持续燃料贸易；推动使用可再生合成燃料等清洁能源的运输车辆、船舶投入外贸货物运输；支持有条件的地方开展国际航行船舶保税液化天然气、生物柴油、绿醇、绿氨等加注业务；加快建立航运绿色燃料认证体系，推动国际互认。 本周重点产品价格跟踪点评 本周 WTI 油价下跌 2%，为 59.75 美元/桶。 重点关注子行业：本周纯 MDI/轻质纯碱/DMF/液体蛋氨酸/TDI 价格分别上涨2.7%/2.6%/1.3%/0.9%/0.8%；固体蛋氨酸/乙二醇/尿素/橡胶/烧碱/醋酸/电石法 PVC/乙烯法 PVC/钛白粉/聚合 MDI 价格分别下跌 3.1%/2.4%/1.9%/1.4%/1.3%/1%/0.9%/0.9%/ 0.7%/0.3%；有机硅/粘胶短纤/粘胶长丝/氨纶/重质纯碱/VA/VE 价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：电子级双氧水（G2 级）（+21.9%）、硝酸（+20.6%）、叶酸：国 产（+18.1%）、 工业级 碳酸锂 （+9.6%） 、电子 级双氧 水（G3 级）（+9.1%）。 硝酸：本周硝酸市场行情转暖，整体供应大幅缩减，主因河南地区环保因素，硝酸企业装置停车，河北冀衡减量，安徽昊源外售有限，硝酸市场货源紧缺情况加剧，主力下游苯胺需求恢复正常稳定状态，供需博弈下，浓硝酸市场大幅上升至全年价格最高水平。 硫磺：本周国内硫磺市场再度向上运行，交投氛围较前期有所回暖。同时，受国际硫磺外盘价格持续高位支撑，现货市场看涨情绪进一步升温，主流价格延续小幅上扬趋势，周内累计涨幅超百。但尽管询盘增多，卖方仍表现出惜货心态，价格维持坚挺。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨 3.76%，沪深 300 指数较上周上涨 0.82%。基础化工板块跑赢沪深 300 指数 2.94 个百分点，涨幅居于所有板块第 5 位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：无机盐（+14.73%），磷肥及磷化工（+12.24%），有机硅（+10.83%），复合肥（+9.08%），氮肥（+7.22%）。 重点关注子行业观点 周期相对底部或已至，关注供需边际变化行业： （1）需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（重点推荐：金禾实业）、农药（重点推荐：扬农化工、润丰股份、建议关注湖南海利、泰禾股份）、MDI（重点推荐：万华化学）、氨基酸（建议关注：梅花生物、新和成）。（2）内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（建议关注：巨化股份、三美股份、东岳集团、昊华科技）、化肥（磷肥（建议关注云天化、川恒股份、芭田股份）、钾肥（建议关注：亚钾国际、东方铁塔）、复合肥（建议关注：云图控股））、华鲁恒升、民爆（建议关注：广东宏大、易普力、雪峰科技、江南化工）、染料（建议关注：浙江龙盛、闰土股份、锦鸡股份）。（3）关注产能先投放，有望优先恢复的子行业：有机硅（重点推荐：新安股份）、氨纶（建议关注：华峰化学）。 自主可控，供给替代缺口下的投资机会： （1）重点推荐：莱特光电、奥来德（与机械、电子团队联合覆盖）、瑞联新材、万润股份（OLED 材料）；凯立新材（与金属新材料团队联合覆盖）、中触媒（催化材料）；华恒生物（合成生物学）；蓝晓科技（吸附树脂）（与金属新材料团队联合覆盖）。（2）建议关注：华特气体、金宏气体、广钢气体（电子大宗气）；梅花生物、星湖科技、阜丰集团（合成生物学） 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 -11%-5%1%7%13%19%25%2024-112025-032025-07基础化工沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 重点新闻跟踪 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ........................................................................................................................................ 4 1.2. 个股行情 ........................................................................................................................................ 5 1.3. 板块估值 ........................................................................................................................................ 6 2. 重点化工产品价格、价差监测 ........................................................................................................... 6 2.1. 化纤 .....