有色金属行业A股央企ESG系列报告之十三：构建有色金属行业央企ESG评价体系，核心为绿色矿山和安全生产

业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 有色金属 2025 年 11 月 06 日 构建有色金属行业央企 ESG 评价体系：核心为绿色矿山和安全生产 看好 —— A 股央企 ESG 系列报告之十三 相关研究 - 证券分析师 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 牟瑾瑾 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 联系人 马焰明 (8621)23297818× maym@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 有色金属为制造业提供关键原料，是我国重要工业领域，具备高能耗、高排放特点，节能、低碳、环保是行业目标。近年来，多部门发布了《“十四五”节能减排综合工作方案》、《有色金属行业碳达峰实施方案》、《关于进一步加强重金属污染防控的意见》等，就有色金属绿色低碳发展、降低能耗、节能减排等提出具体要求，同时，2025 年 9 月工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，提出推动绿色化升级、数字化转型、科学布局产能，为“十五五”良好开局铺路，有色金属行业重点关注环境议题。 ⚫ 有色金属行业央企 ESG 评价体系在通用指标的基础上添加了【减排措施】一个一级指标，为加分项，评价体系共设有 5 大类加分项和 1 类减分项。其中，加分项包括 5 个议题，分别是“重要性评估”、“环境指标”、“应对气候变化指标”、“社会指标”和“治理指标”，下设 17 个一级指标和 52 个二级指标。减分项包括 1 个议题，为 “违法违规事件或处罚”，对应有 1 个一级指标和 3 个二级指标。 ⚫ “环境议题”的设置是在节能低碳环保的原则上，结合相关政策及有色金属行业的特点进行筛选，新增『绿色矿山』、『绿色能源使用』、『减排措施』3 个有色金属行业特色指标，共 5 个一级指标和 11 个二级指标，满分是 22 分。《有色金属行业碳达峰实施方案》提出，“十四五”期间，有色金属重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到 24%以上。本系列此前报告中提到的『污染物排放』、『废弃物处理』、『水资源利用』等，这些也均为有色金属行业重点关注指标。 ⚫ “应对气候变化议题”以全球气候治理要求为核心，结合相关政策及央企在气候风险应对中的引领作用进行筛选，共 4 个一级指标和 18 个二级指标，满分是 18 分。其中，一级指标包含『气候治理』、『气候对应策略』、『气候管理』、『气候指标和目标』，该部分与“环境指标”形成互补，前者聚焦能源利用、绿色低碳，后者侧重气候影响，共同体现有色金属央企在碳达峰、碳中和进程中的管理体系完善与行动落实。 ⚫ “社会议题”可以反映有色金属央企承担的社会责任，因有色金属行业生产过程中存在较多危险因素，易出现安全事故，新增『安全生产』作为有色金属行业特色指标，共对应 3 个一级指标和 10 个二级指标，满分为 24 分。其中，一级指标包括『社会责任』、『科技责任』、『管理责任』。针对有色金属行业，我们根据有色金属央企披露的 ESG 报告内容并结合信息披露实际情况，在『管理责任』中新增 1 个二级指标『安全生产』。 ⚫ “治理指标”是企业实现长期可持续发展的基础，同时突出中国特色治理指标，共对应3 个一级指标和 10 个二级指标，满分为 34 分。一级指标包括：『公司治理架构』、『公司治理机制』、『公司治理规范』。 ⚫ 减分项是规范议题，包含 1 个一级指标是『违法违规事件或处罚』。其下设立 3 个二级指标，分别是环境方面、社会方面和治理方面，评分是违反一条，扣 3 分，与央企通用指标保持一致。 ⚫ 风险提示：ESG 相关政策推动的节奏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1. 有色金属行业央企 ESG 政策：重点关注环境议题 ......... 4 2. 构建有色金属行业央企 ESG 评价体系：绿色矿山和安全生产是核心 .............................................................................. 5 3. 附表 .............................................................................. 9 4. 风险提示 ..................................................................... 10 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共11页 简单金融 成就梦想 图表目录 表 1：有色金属行业央企 ESG 相关政策................................................................ 4 表 2：有色金属央企 ESG 评价体系——加分项——重要性指标 ............................ 5 表 3：有色金属央企 ESG 评价体系——加分项——环境指标 ............................... 6 表 4：有色金属央企 ESG 评价体系——加分项——应对气候变化 ........................ 6 表 5：有色金属央企 ESG 评价体系——加分项——社会指标 ............................... 7 表 6：有色金属央企 ESG 评价体系——加分项——治理指标 ............................... 8 表 7：有色金属央企 ESG 评价体系——减分项——规范指标 ............................... 8 表 8：构建有色金属央企 ESG 评价体系：绿色矿山和安全生产指标是核心 ........... 9 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共11页 简单金融 成就梦想 有色金属行业涵盖矿产勘探、采选、冶炼加工及下游产品销售，并延伸至科研、建设、贸易和金融等多个领域，涉及基本金属、小金属与贵金属，是原材料产业链的重要上游环节，对钢铁、汽车、机械、电子与建筑等制造业形成关键支撑，具有广泛应用与突出战略价值，是保障国家资源安全和产业安全的重要基础。进入 2025 年，“十四五”步入收官、行业开始承