银行业深度研究报告：上市银行3Q25业绩综述，价、质趋稳，核心营收能力增强

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 银行 2025 年 11 月 03 日 银行业深度研究报告 推荐 （维持） 价、质趋稳，核心营收能力增强 ——上市银行 3Q25 业绩综述  42 家上市银行 2025 年三季报业绩综述：1、其他非息收入支撑弱化，营收增速小幅下滑。42 家银行整体 3Q25 营收、归母利润同比增速分别为 0.9%、1.5%，增速分别较上半年-0.1pct/+0.7pct。其中除了国有行营收增速较上半年持平外，营收增速边际走弱的板块主要是股份行（累积增速环比-0.3pct）、城商行（累积增速环比-0.6pct）和农商行（累积增速环比-1pct）。国有行中，建设银行和中国银行受其他非息收入增速下滑的拖累，前三季度营收增速边际走弱（二者营收增速边际下降 1.3pct/1.1pct，其他非息收入增速边际下降 24.6pct/19.8pct），其余国有行未受其他非息收入拖累，营收增速边际改善。其余银行中，营收增速边际改善幅度较大的主要是城商行，特别是厦门银行和重庆银行，营收增速分别较上半年+10pct/+3.4pct 至 3%/10.4%，二者各项营收增速均边际改善。2、利润端累积增速则小幅上升，主要是拨备计提力度边际走弱。拨备对利润正向贡献边际增强，上市银行总体利润增速较上半年有小幅上升。细拆板块来看，国有行/股份行/城商行/农商行的前三季度归母净利润增速较上半年分别+1.3pct/-0.4pct/-0.1pct/-0.8pct 至 1.2%/-0.2%/6.9%/3.6%。其中，净利润增速改善幅度最大的主要是国有行和部分区域城商行，各家国有行的归母净利润增速均边际改善，而净利润增速改善幅度较大的城商行，主要包括贵阳银行（+5.8pct）、厦门银行（+4.8pct）、重庆银行（+4.8pct），以及股份行华夏银行（+5.1pct）。  业绩变化归因：息差企稳和拨备少提是支撑利润增长的主要驱动因子，其他非息收入走弱和规模放缓则对业绩增长有所拖累。1）拖累因素：总体而言，三季度由于利率和汇率波动，公允价值变动净损益和汇兑损益的下降，导致上市银行的其他非息收入增速走弱，对营收的支撑作用下降，其他非息收入对利润增速的贡献边际下降 0.9pct 至 0.7%；同时，由于今年信贷投放前置，三季度规模同比增速放缓，生息资产增速对利润增速的贡献边际下降 0.4pct 至 9.3%。2）驱动因素：由于三季度 LPR 保持不变，信贷投放力度下降，资产端收益率降幅收窄，同时负债端成本率继续大幅下降，净息差趋稳，对利润增速的贡献边际上升 1pct 至-9.9%。三季度资本市场回暖，手续费及佣金净收入表现较好，对利润增速的贡献边际上升 0.1pct 至 0.8%。多数银行资产减值损失计提力度下降，对利润贡献由负转正，边际上升 1.4pct 至 1.2%。  上市银行 ROE、ROA 同比仍有走低，但 ROE 降幅收窄，且上市银行整体ROE 仍维持在 10%以上。在规模增速放缓、息差收窄、中收费率下降的背景下，上市银行 1-3Q25 的 ROE（年化，下同）同比下降 0.38pct 至 10.8%，较2024 年末同比降幅收窄（-0.55pct）。ROA（年化）则同比下降 4bp 至 0.76%，与 2024 年末同比降幅持平。个股方面，ROE 同比提升较大的，主要有中国银行（+2.4pct）、青岛银行（+4.9pct）、无锡银行（+3.1pct）、渝农商行（+3.3pct）、瑞丰银行（+3.1pct）。ROA 同比有提升的银行有浦发银行（+2bp）、青岛银行（+1bp）、江阴银行（+2bp）、张家港行（+2bp）、常熟银行（+2bp）。  资产质量：不良拨备指标总体平稳，关注率则有一定波动。1）不良指标平稳：42 家上市银行不良率环比基本持平于 1.15%，其中城商行不良率改善幅度相对较大，环比下降 1bp 至 1.13%；国有行和农商行不良率则环比持平在 1.23%、1.04%。2）拨备覆盖率小幅下降：42 家银行整体拨备覆盖率为 283.2%，环比下降 4.1pct，拨贷比 3.03%，环比下降 5bps。城、农商行的拨备覆盖率依然保持在 300%以上。3）不良净生成改善幅度较大，关注率则有分化。三季度 42家上市银行的单季不良净生成率明显改善，环比下降 25bp 至 0.7%，分结构看，对公信贷整体资产质量水平仍延续边际改善趋势，零售信贷不良生成仍有波动，但部分股份行信用卡不良生成已经呈现不良生成下降信号。上市银行整体关注类贷款平均占比为 1.81%，较半年度上升 2bp。分板块来看，主要是农商行的关注率上升较多，其余银行则有所改善，或是由于小微企业的偿债能力仍然较弱。  资本情况：RWA 提速的同时，核心一级资本充足率保持稳定。3Q25 上市银行 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 42 0.01 总市值(亿元) 156,336.19 13.00 流通市值(亿元) 105,734.46 10.90 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.4% 7.5% 19.8% 相对表现 4.4% -15.6% 0.5% 相关研究报告 《银行业重大事项点评：3Q25 银行板块持仓降至历史低位，投资价值凸显》 2025-10-31 《银行业周报（20251020-20251026）：“十五五”规划背景下，银行如何进行战略升级？》 2025-10-26 《银行业周报（20251013-20251019）：经济活力边际提升，供需两侧协同发力》 2025-10-19 -9%4%17%30%24/1125/0125/0325/0625/0825/102024-11-04~2025-10-31银行沪深300华创证券研究所 银行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 RWA 增速略提升 0.6pct 至 9.34%，不过核心一级资本充足率基本维持稳定在10.6%左右。我们仍然认为，在当前利率持续走低的环境下长期维持较高的RWA 增速仍难以为继，未来银行或将面临规模扩张和资本的“再平衡”，当前不发生系统性风险、“打造堡垒式资产负债表”是银行经营的第一生命线。  投资建议：3Q25 市场风格切换，银行股持仓占比降至历史低位。三季度银行业核心营收能力有所增强，息差基本企稳，资产质量保持稳健，基本面稳中向好。中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，制度层面推动银行后续或仍有增量资金，建议一揽子配置：1）红利策略中途未半，银行中长期投资价值持续。大行定增方案落地