计算机行业重大事项点评：太空新基建，下一站万亿蓝海

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2025 年 12 月 26 日 计算机行业重大事项点评 推荐 （维持） 太空新基建，下一站万亿蓝海 事项：  商业航天政策与产业共振，催化不断。2025 年 11 月，国家航天局设立商业航天司，并正式印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027 年）》。12 月，朱雀三号和长征十二号甲重复回收火箭分别成功入轨，加速重复回收技术验证。 评论：  太空新基建，商业航天发展提速。卫星频轨资源竞争激烈，国际遵循“先登先占”原则。“商业航天”已连续两年被写入我国政府工作报告，作为新质生产力的代表，有望成为我国“新增长引擎”。当前，我国遥感卫星、导航卫星、算力卫星、卫星互联网协同发展，GW 星座、千帆星座等万星星座建设提速。  万亿市场蓄势待发。1）卫星互联网建设加速：截至 2025 年 10 月，星网累计发射 116 颗（含实验星和业务星），千帆累计发射组网卫星数达到 108 颗（不含 2024 年以前的 4 颗试验星），向着万星目标加速迈进。2）算力星座建设领先全球：我国首个整轨互联太空计算卫星星座“三体”星座已发射 12 颗，2025年底预计完成超 50 颗卫星组网，总计划实现千星规模。3）太空数据中心规划明确：北京加速构建太空数据中心，计划 2025-2027 年突破核心技术，建成一期算力星座；2028-2030 年实现“地数天算”；2031-2035 年建成大规模太空数据中心，支撑“天基主算”。4）商业火箭不断迭代：朱雀三号、天龙三号、力箭二号、双曲线三号、引力二号、智神星一号、星云二号、星云一号，以及长征十二号甲、长征十号乙等重复回收火箭型号加速迭代，陆续迎来首飞。5）卫星物联网商用测试启动：工信部正式印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，宣布在全国范围内，启动为期两年的卫星物联网商用试验工作。6）卫星应用空间广阔：据 IT 之家报道，2025 年中国商业航天市场规模将突破 2.8 万亿元，通信、导航、遥感、算力卫星共同赋能数字智能生产生活。  商业航天产业政策加强牵引。1）监管有序：商业航天司的成立标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，推动产业高质量发展。2）生态发展：据新华社报道，当前我国商业航天企业数量超 600 家，逐步释放发展潜力。3）基金支持：12 月，由盈达资本、清盈科创等机构联合发起的商业航天产业联盟科创基金启动，首发规模 10-20 亿，远期拟扩至 100 亿，存续期 10 年，聚焦低轨卫星、火箭回收、新材料与新器件、太空开发与服务等四大领域。4）IPO 加速：2025 年开启商业航天资本化元年，蓝箭航天、星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司陆续完成 IPO 辅导备案。  投资建议：我们判断，商业火箭加速迭代，拉开大航天时代序幕。通信、导航、遥感、算力卫星产业点状破局，渐成生态。建议关注：1）卫星制造：中国卫星、航天电子、光迅科技、烽火通信、信科移动、上海瀚讯、臻镭科技、光威复材、普天科技、国博电子、智明达、天银机电、航天智装、宝钛股份、雷电微力、盛路通信、天奥电子、上海沪工、银河电子、国光电气、佳缘科技；2）卫星运营：中国卫通、星图测控；3）火箭发射：铂力特、航宇科技、国科军工、高华科技；4）卫星应用及地面设备：海格通信、华测导航、中科星图、北斗星通、华力创通、振芯科技、七一二、超图软件、中海达、航天宏图、盟升电子、航天环宇、司南导航；5）其他分系统、部组件及元器件：紫光国微、中航光电、振华科技、航天电器、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、陕西华达；6）测试服务：苏试试验、坤恒顺维、霍莱沃、西测测试；7）网络安全：电科网安、盛邦安全等。  风险提示：技术创新不及预期；火箭发射不及预期；产业政策发生变化等。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：祝小茜 邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com 执业编号：S0360524070011 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 338 0.04 总市值(亿元) 57,779.09 4.78 流通市值(亿元) 52,456.26 5.40 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.8% 18.3% 18.5% 相对表现 -5.0% -0.4% 2.2% 相关研究报告 《计算机行业深度研究报告：中国电子：网信基石，电子工业摇篮》 2025-12-23 《计算机行业周报（20251215-20251219）：智谱、稀宇通过聆讯，大模型厂商上市在即》 2025-12-21 《计算机行业重大事项点评：L3 级智驾获准入许可，高阶智驾迈入新纪元》 2025-12-16 -13%3%19%34%24/1225/0325/0525/0725/1025/122024-12-25~2025-12-25计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 重点公司盈利预测及估值情况 公司 市值 EPS PE PS 2024A 2025E 2024A 2025E 2024A 2025E 中国卫通 1087.4 0.1 - 239.2 - 43.0 - 中国卫星 860.0 0.0 0.0 3081.0 2457.2 16.7 14.8 中航光电 739.1 1.6 1.4 22.0 24.8 3.6 3.2 紫光国微 672.6 1.4 2.0 57.0 40.5 12.3 9.9 光迅科技 570.2 0.8 1.3 86.2 54.0 6.9 5.1 航天电子 614.0 0.2 0.2 112.0 106.2 4.3 4.1 国博电子 479.7 0.8 0.9 99.0 91.6 18.7 18.0 中科星图 419.9 0.4 0.6 119.4 82.2 13.0 9.2 烽火通信 378.5 0.5 0.7 53.9 40.4 1.3 1.3 海格通信 339.8 0.0 0.1 639.4 161.7 7.0 6.5 信科移动-U 379.8 (0.1) (0.0) (136.3) (1088.5) 5.9 6.1 振华科技 286.0 1.8 1.9 29.5 26.8 5.5 4.8 光威复材 267.4 0.9 0.9 36.1 35.7 11.1 9.7 华测导航 264.5 0.7 0.9 45.3 35.6 8.2 6.8 铂力特 278.1 0.4 0.8 266.3 126.2 21.1 15.5 臻镭科技 285.8 0.1 0.7 1600.9 198.7