煤炭开采行业研究简报：印度2026财年第二季度炼焦煤进口环比增长6%

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 印度 2026 财年第二季度炼焦煤进口环比增长 6% 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 10 月 31 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 65.07 美元/桶，较上周下降 0.87 美元/桶（-1.32%）；WTI 原油期货结算价为 60.98 美元/桶，较上周下降 0.52 美元/桶（-0.85%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 10.62 美元/百万英热，较上周下降 0.585 美元/百万英热（-5.22%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 30.74 欧元/兆瓦时，较上周下降 1.185 欧元/兆瓦时（-3.71%）；美国 HH 天然气期货结算价为 4.116 美元/百万英热，较上周上涨 0.779 美元/百万英热（+23.34%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 97.15 美元/吨，较上周上涨 1.15 美元/吨（+1.20%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 112.7 美元/吨，较上周上涨 2.05 美元/吨（+1.85%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价 81.75 美元/吨，较上周上涨 0.25 美元/吨（+0.23%）。 印度 2026 财年第二季度炼焦煤进口环比增长 6%。据印度 BigMint 平台10 月 27 日发布的信息，2025-26 财年第二季度（2025 年 7 月至 9 月），印度炼焦煤进口量为 1690 万吨，环比第一季度的 1600 万吨增长 6%。反映出印度的钢铁行业产能和产量都有所增加。 2026 财年第二季度，澳大利亚仍是印度炼焦煤进口最大的供应国，从澳大利亚炼焦煤进口 970 万吨，环比一季度 850 万吨增长 14.1%；从俄罗斯炼焦煤进口为 270 万吨，环比一季度 260 万吨增长 3.8%。 预计未来几个月，由于钢铁厂季风期雨季过后的补货需求，印度炼焦煤进口采购量可能将增加。 投资建议：推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业。重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控。重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；重点推荐困境反转的中国秦发；“绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性较大的兖矿能源、晋控煤业、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源。此外，前期完成控股变更，目前正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 分析师 鲁昊 执业证书编号：S0680525080006 邮箱：luhao@gszq.com 分析师 张卓然 执业证书编号：S0680525080005 邮箱：zhangzhuoran@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：蓄力，只为“跳”的更高》 2025-10-26 2、《煤炭开采：美国煤炭能源议程进入快车道》 2025-10-26 3、《煤炭开采：供给扰动仍存——煤价逆袭的底层逻辑》 2025-10-21 -20%-10%0%10%20%30%2024-112025-032025-072025-10煤炭开采沪深3002025 11 02年 月 日 gszgszqdqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 00866.HK 中国秦发 买入 0.20 0.06 0.27 0.45 11.30 47.50 10.83 6.43 600397.SH 江钨装备 买入 -0.28 -0.26 0.03 0.03 - -27.84 290.65 250.56 601088.SH 中国神华 买入 2.95 2.56 2.71 2.86 14.40 16.61 15.67 14.89 601001.SH 晋控煤业 买入 1.68 1.23 1.47 1.62 9.00 12.19 10.20 9.26 002128.SZ 电投能源 买入 2.38 2.61 2.70 2.86 8.70 9.67 9.37 8.84 600188.SH 兖矿能源 买入 1.44 0.99 1.18 1.37 10.20 14.94 12.46 10.78 601898.SH 中煤能源 买入 1.46 1.21 1.29 1.39 9.40 11.24 10.53 9.74 601225.SH 陕西煤业 买入 2.31 1.65 1.86 1.99 9.80 13.74 12.21 11.41 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2025 11 022025 11 02年 月 日年 月 日 gszgszqdqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.原油：油价震荡企稳 ....................................................................................................................................... 4 2.天然气：天然气价格震荡整理 ......................................................................................................................... 6 3.煤炭：海运煤炭价格小幅调整 ......................................................................................................................... 8 4.电力：煤电需求边际启动 ................................................................................................................................ 9 5.气温：边际下降步入淡季 ..........................