银行业沧海安澜系列二：零售风险专题，风险缓释，资产质量局部趋稳

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告 | 银行 零售风险专题：风险缓释，资产质量局部趋稳 沧海安澜系列二  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 银行 7.40 -3.98 15.61 沪深 300 1.14 14.10 16.63 分析师 周安桐 S0800524120005 17888829396 zhouantong@research.xbmail.com.cn 联系人 程宵凯 18810336057 chengxiaokai@xbmail.com.cn 相关研究 银行：四问四答：香港地区稳定币发行监管细则落地，有哪些关注点？—寰宇通汇系列七 2025-07-31 银行：摩根大通：传统银行巨头的数字金融新范式—寰宇通汇系列六 2025-07-17 银行：CIPS 业务规则修订，人民币国际化进程再提速—寰宇通汇系列三 2025-07-06 截至 25Q2 末，上市银行零售贷款总额达 63.3 万亿元，占总贷款比例 34.3%，分产品种类看，个人住房、消费贷及信用卡、经营性贷款、其他个人贷款余额分别为 34.1 万亿、14.5 万亿、12.9 万亿、2.1 万亿，占总贷款比例分别为 18.5%、7.8%、7.0%、1.1%。整体来看，上半年银行零售贷款增长仍延续放缓趋势，零售资产质量继续承压。本文从上市银行零售业务风险变化出发，探究零售风险暴露下各家银行信用成本压力，并结合政策面影响讨论零售业务后续资产质量压力。 零售贷款不良率延续上行态势，前瞻指标总体趋势亦同。2022 年以来上市银行零售贷款不良率持续上行，25Q2 为 1.29%，较 24Q4 提升 13bps，仍延续上行态势，而纵向来看资产质量前瞻指标关注率、逾期率亦反映相同趋势。在居民信贷需求较弱、提前还贷仍在延续的背景下，零售贷款增长稍显乏力，25Q2 零售贷款同比增速仅为 3.5%，较 2024 年增速进一步放缓，分母端增速放缓亦或使得零售贷款整体不良率提升幅度较大。 银行普遍加大零售不良处置力度。2022 年以来银行综合运用多元化手段加大零售贷款核销、转出力度，有望快速出清存量不良包袱，加之零售贷款在全部贷款的占比（25Q2 占比 34.3%）、零售不良贷款在全部不良贷款中的占比（25Q2 占比 35.5%）仍相对较低，预计零售贷款风险暴露对银行资产质量的影响相对有限。 零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减。边际来看，25H1 样本上市银行零售贷款不良生成率较 2024 年略增 2bps 至 1.18%（vs 上年同期增幅 41bps），零售不良生成压力下行带动零售信用成本边际缓减，25H1样本上市银行零售信用成本较 2024 年仅增 1bp 至 1.02%（vs 上年同期增幅 34bps）。内部来看，2022 年以来国有行及成都银行累计零售不良生成率较低，主要由于其低信用风险的住房按揭贷款占比较高（25Q2 占比均超60%）；此外，杭州、厦门银行零售不良生成压力较轻，或由于其零售业务结构中信用风险较高的非房消费类信贷占比较低、且风险偏好相对审慎。 零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释。我们结合当前居民债务及消费行为现状，配合政策端影响，对银行零售资产质量走向进行综合评估，得到如下结论：在政策合力托举下，整体零售贷款信用风险有望延续今年上半年以来的缓释趋势，结构上消费类信贷（含住房按揭贷款）资产质量有望边际趋稳，而中小微领域资产质量或继续承压。 风险提示：房地产市场持续下跌、居民还款意愿及能力下降、增量政策落地效果不及预期。 -11%-6%-1%4%9%14%19%24%2024-112025-032025-072025-11银行沪深300证券研究报告 2025 年 11 月 06 日 行业专题报告 | 银行 西部证券 2025 年 11 月 06 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 零售贷款资产质量承压，规模增长放缓 .......................................................................... 4 1.1 零售不良延续上行态势，前瞻指标趋势亦同 ................................................................ 4 1.2 分母端零售贷款增长放缓或推动不良率提升 ................................................................ 6 1.3 加大零售不良处置力度，零售风险预计整体可控 ........................................................ 7 二、 零售贷款风险暴露趋缓，信用成本计提压力边际缓减 .................................................... 8 三、 零售资产质量展望：政策托举，风险有望持续缓释 ...................................................... 11 3.1 居民债务周期持续调整，政策发力减负控险，消费类信贷不良有望趋稳 .................. 11 3.2 无还本续贷新政托底效果有限，中小微领域资产质量仍承压 .................................... 14 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 18 图表目录 图 1：2022 年以来上市银行零售贷款不良率持续上行 ............................................................ 4 图 2：2022 年以来上市银行资产质量前瞻指标总体上行 ......................................................... 4 图 3：2022 年以来交通银行零售贷款关注率、逾期率整体上行，而 25H1 走势开始分化 ...... 5 图 4：上市银行零售不良额仍保持较高增速 ............................................................................. 6 图 5：弱需求下上市银行零售贷款增速持续放缓 ..................................................................... 6 图 6：2022 年以来邮储银行积极处置零售不良包袱 ................