非银行金融行业周报：资本市场投融资改革再深化，券商基本面向好

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20251027-20251102） 领先大市-A(维持))资本市场投融资改革再深化，券商基本面向好2025 年 11 月 6 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】政策推动金融高质量发展，加快金融强国建设-行业周报（20251020-20251026）： 2025.10.29【山证非银行金融】上市公司治理准则修订，两融新开账户创新高-行业周报（20251013-20251019）: 2025.10.22分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点资本市场投融资改革再深化。10 月 27 日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从新股发行定价机制，网下配售机制与比例，提升招股说明书信息披露质量，压实上市公司及相关方的信息披露责任，推动上市公司增强投资者回报等方面切实加强了对中小投资者的保护，对于建设投资者友好型市场具有重要意义。同日，金融街 2025 年论坛上进一步明确资本市场改革未来方向，包括推进板块改革，增强多层次资本市场的包容性和覆盖面，择机推出再融资储架发行制度，支持拓宽并购重组渠道，推动上市公司高质量发展；以及扩大制度型对外开放，为境外投资者提供便利的制度环境，改善资格审批等绿色通道，全面完善资本市场投融资改革，充分发挥枢纽功能，推动资本市场高质量发展。券商基本面向好。随着政策进一步完善，及各项投融资改革的政策落地，从投资端，加强投资者保护，提升上市公司质量，改善境外投资者制度环境，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。10 月 27 日至 10 月 31 日期间，主要指数表现分化，上证综指上涨 0.11%，沪深 300 上涨-0.43%，创业板指数上涨 0.50%。期间 A股日均成交额 2.32 万亿元，环比上涨 29.38%。截至 10 月 31 日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.66%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.80%,较年初上行 18.77bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明21. 投资建议资本市场投融资改革再深化。10 月 27 日，证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从新股发行定价机制，网下配售机制与比例，提升招股说明书信息披露质量，压实上市公司及相关方的信息披露责任，推动上市公司增强投资者回报等方面切实加强了对中小投资者的保护，对于建设投资者友好型市场具有重要意义。同日，金融街 2025 年论坛上进一步明确资本市场改革未来方向，包括推进板块改革，增强多层次资本市场的包容性和覆盖面，择机推出再融资储架发行制度，支持拓宽并购重组渠道，推动上市公司高质量发展；以及扩大制度型对外开放，为境外投资者提供便利的制度环境，改善资格审批等绿色通道，全面完善资本市场投融资改革，充分发挥枢纽功能，推动资本市场高质量发展。券商基本面向好。随着政策进一步完善，及各项投融资改革的政策落地，从投资端，加强投资者保护，提升上市公司质量，改善境外投资者制度环境，推动金融业高质量发展，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长，建议关注板块投资机遇。10 月 27 日至 10 月 31 日期间，主要指数表现分化，上证综指上涨 0.11%，沪深 300 上涨-0.43%，创业板指数上涨 0.50%。期间 A 股日均成交额 2.32 万亿元，环比上涨 29.38%。截至10 月 31 日，两融余额 2.49 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.66%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.80%,较年初上行 18.77bp。2. 行情回顾上周（20251027-20251102）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4640.68(-0.43%)、3187.53(0.50%),申万一级非银金融指数跌幅为 0.46%,在 31 个申万一级行业中排名第 25 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有浙江东方（12.23%）、东兴证券（6.03%）、四川双马（5.39%），跌幅居前的有国盛证券（-8.09%）、指南针（-7.65%）、哈投股份（-7.53%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）浙江东方12.23国盛证券-8.09东兴证券6.03指南针-7.65四川双马5.39哈投股份-7.53兴业证券5.20长城证券-5.39长江证券4.38华林证券-5.22数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数表现分化，上证综指上涨 0.11%，沪深 300 上涨-0.43%，创业板指数上涨 0.50%。期间 A 股日均成交额 2.32 万亿元，环比上涨 29.38%。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所2）信用业务：截至 10 月 31 日，市场质押股 2972.57 亿股，占总股本 3.63%;两融余额 2.49万亿元，环比提升 1.19%。其中，融资规模 2.47 万亿元，融券余额 174.82 亿元。3）基金发行：25 年 09 月，新发行基金份额 1158.80 亿份，发行 150 只，环比上涨 13.58%。其中，股票型基金发行 357.87 亿份，环比下降 24.16%，发行份额占比 30.88%。4）投行业务：25 年 09 月，股权承销规模 436.85 亿元，其中，IPO 金额 116.90 亿元；再融资金额 319.95 亿元。5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.66%;中债国债 10 年期到期收益率为1.80%,较年初上行 18.77bp。图 4：截至 10 月 31 日，质押股数占比 3.63%图 5：截至 10 月 31 日，两融余额 2.49 万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图 6：9 月基金发行份额 1158.80 亿份图 7：9 月股权融资规模 436.85 亿元行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明5数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wi