房地产行业2026年Q1土地市场总结：土地市场量价调整，核心城市高总价地块仍存热度

请务必阅读正文之后的重要声明部分土地市场量价调整，核心城市高总价地块仍存热度——房地产行业 2026 年 Q1 土地市场总结房地产证券研究报告/行业定期报告2026 年 04 月 19 日评级：增持（维持）分析师：由子沛执业证书编号：S0740523020005Email：youzp@zts.com.cn分析师：侯希得执业证书编号：S0740523080001Email：houxd@zts.com.cn基本状况上市公司数99行业总市值(亿元)11,383.48行业流通市值(亿元)10,922.13行业-市场走势对比相关报告1、《新房成交回落，政策保持宽松》2026-04-122、《政策延续放松，销售环比上升》2026-04-083、《销售环比回升，公积金政策密集优化》2026-03-29重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E保利发展6.071.010.420.460.510.546.014.513.211.911.2买入招商蛇口8.850.650.370.110.140.1513.623.980.563.259.0买入招商积余10.070.690.790.620.921.0414.512.716.210.99.7买入华润万象生活48.081.281.591.741.962.1232.926.524.221.519.9买入保利物业31.482.512.682.883.093.3311.010.39.68.98.3买入备注：股价使用 2026 年 4 月 17 日收盘价，华润万象生活、保利物业的股价及 EPS 均为港元投资要点2026Q1 全国土地供应及成交情况土地推出建面方面，2026 年 Q1 全国供给土地规划建面 4.72 亿方，同比增速为-10.98%。土地出让金方面，2026 年 Q1 全国实现土地出让金 0.40 万亿，同比增速为-31.40%。从溢价率数据来看，2026 年 Q1 土地出让平均溢价率 3.98%，相比 2025 年 Q1 下降5.70 个百分点。从城市能级来看，2026 年 Q1 一线、二线、三四线城市土地出让溢价率平均值分别为 6.05%、3.38%、2.42%。从单月数据来看，2026 年 3 月全国、一线、二线、三四线溢价率分别为 2.80%、2.75%、3.14%、2.55%。流拍率方面，2026 年 Q1 平均流拍率为 10.35%，2025 年 Q1 流拍率为 14.40%，同比下降 4.05 个百分点。2026 年 Q1，1-3 月流拍率分别为 16.99%、21.39%、23.37%。高总价及高溢价率地块的城市分析2026 年 Q1 高总价地块数共有 3 宗，主要分布在一线城市和重点二线城市。从城市分布来看，2026 年 Q1 总价超过 30 亿元的地块广州有 1 块、上海有 1 块、杭州有 1 块。从高溢价率城市数量来看，2026 年 1 月，全口径土地溢价率超过 20%的城市数目为10 城（2 月、3 月分别为 19、12 城）；溢价率超过 30%的城市数目为 3 城（2 月、3月分别为 12、6 城）。住宅口径土地溢价率方面，2026 年 1 月，土地溢价率超过 20%的城市数目为 9 城（2月、3 月分别为 13、13 城）；溢价率超过 30%的城市数目为 7 城（2 月、3 月分别为7、11 城）。从绝对数值来看，江苏、广东和浙江的累计土地出让金排名全国前三。投资建议：2026 年 Q1 土地市场承压。Q1 推出建面、成交建面和土地出让金都同比下降。溢价率走低，市场热情下降。一线城市溢价率同比下降，不同能级城市溢价率差距缩小。流拍率同比下降。土地市场供需双方继续回归理性，供需同比都有所下降。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场都处于复苏期，政策环境持续发力，也为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策放松持续修复，建议关注业绩稳健且安全度较高的龙头房企滨江集团、招商蛇口、城投控股等。相关受益标的建议关注越秀地产、绿城中国、中国海外发展、华润置地等；物业板块推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、绿城服务等。风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，第三方数据失真风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1. 2026Q1 全国土地供应及成交情况......................................................................... 31.1. 推出建面与土地出让金................................................................................31.2. 溢价率..........................................................................................................41.3. 流拍率..........................................................................................................62. 高总价及高溢价率地块的城市分析........................................................................62.1. 高总价地块主要分布在一线城市和重点二线城市........................................62.2. 1-3 月高溢价率城市数量先升后降................................................................72.3. 各省市土地出让金....................................................................................... 73. 投资建议.................................................................................................................84. 风险提示.................................................................................................................8图表目录图表 1： 全国累计供给建面及同比............................................................................3图表 2： 全国累计出让金及同比....