交通运输行业：油价预期反复关注航空，快递涨价业绩高增可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分油价预期反复关注航空，快递涨价业绩高增可期交通运输证券研究报告/行业定期报告2026 年 04 月 18 日评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数128行业总市值(亿元)33,351.71行业流通市值(亿元)31,500.14行业-市场走势对比相关报告1、《油价上涨，航司成本传导几何？》2026-04-172、《油价边际改善关注航空，涨价区域蔓延推荐快递》2026-04-123、《 民航燃油附加费上涨落地，高分 红 承 诺 强 化 公 路 配 置 价 值》2026-04-05重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E南方航空5.71-0.090.050.080.260.45 -63.44 114.2 69.38 22.31 12.59增持中国东航4.41-0.19-0.110.040.160.31 -23.21 -40.09 110.8 26.84 14.41增持春秋航空47.432.332.382.152.513.5420.36 19.93 22.04 18.91 13.40买入吉祥航空12.010.420.480.670.90-28.60 25.02 17.83 13.31-买入华夏航空8.450.210.480.710.89-40.16 17.60 11.899.46-买入上海机场27.250.780.851.091.35-34.94 32.06 24.90 20.19-买入东航物流17.051.691.691.771.96-10.09 10.099.638.69-买入顺丰控股36.702.112.232.382.753.1617.39 16.46 15.40 13.36 11.60买入圆通速递21.041.161.241.341.48-18.06 16.97 15.70 14.22-增持申通快递17.180.690.921.361.64-24.90 18.67 12.63 10.49-增持韵达股份6.820.660.550.670.78-10.33 12.40 10.248.78-增持山东高速10.220.540.550.750.79-18.93 18.75 13.68 12.94-买入东莞控股9.980.910.790.940.940.9610.98 12.60 10.64 10.58 10.38买入皖通高速15.401.011.121.201.141.2815.30 13.81 12.82 13.52 11.99增持宁沪高速11.750.980.911.051.11-11.97 12.89 11.20 10.61-增持青岛港8.890.810.810.910.95-10.98 10.989.779.34-买入唐山港4.860.330.340.340.350.3614.56 14.41 14.16 13.80 13.40增持备注：股价为 2026 年 4 月 17 日收盘价，未出 2025 年业绩的用的是预测值。报告摘要航空机场：油价预期反复，一季度经营数据向好。数据跟踪：1）日均执飞航班量：4月 13 日-4 月 17 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 2108.40、2072.00、1536.00、687.00、549.60、349.60、373.60架次，周环比分别-1.43%、-3.20%、-3.87%、-2.38%、-2.21%、-2.70%、-3.03%，同比分别-10.60%、-0.64%、-3.30%、-10.58%、+6.16%、-3.54%、-5.11%。2）平均飞机利用率：4 月 13 日-4 月 17 日，东方航空、南方航空、国航、海南航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空分别为 7.20、7.20、7.30、8.00、9.40、7.80、6.70 小时/日，周环比分别-2.70%、-4.00%、-3.95%、-1.23%、-2.08%、-3.70%、持平，同比分别-8.86%、-2.70%、-6.41%、-8.05%、+6.82%、-3.70%、-5.63%。本周观察：①油价预期反复。当地时间 17 日，伊朗方面宣布向所有商船开放霍尔木兹海峡，国际油价下跌，但 18 日，伊朗军方发言人称，因美国“屡次违背承诺”，对霍尔木兹海峡的控制权已恢复到以前的状态，这一海峡目前处于伊朗武装部队的严格管理和控制之下。中东局势影响下预计油价预期仍将反复。②一季度整体供需持续改善，需求表现强劲。根据航班管家数据，2026 年 Q1 民航客运航班总量为 143.5 万架次，同比+3.6%，其中国内+3.6%、国际/地区+3.8%；Q1 旅客运输总量 1.98 亿人次，同比+6.4%，其中国内+6.0%、国际/地区+10.1%。投资观点：短期看，航空板块多空交织。一方面，尽管油价高企下航司仍面临成本压力；另一方面，美元兑人民币汇率保持稳定，公商务正常出行，需求有望淡季不淡。长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动行业景气上行超预期，看好航空投资机会。底层逻辑：民航国内市场运力投放增速缓慢不改，需求将延续温和复苏态势，推动客座率再创新高、票价趋势性上涨；国际市场将受益于免签政策以及企业出海利好效应持续释放，需求乐观增长或比预期更强，从而带动量价表现持续向好。投资主线一、基于票价上涨带来的业绩弹性，重点推荐机队规模较大、顺周期属性较强的【三大航】【海航控股】【吉祥航空】。投资主线二、基于经营业绩确定性，重点推荐支线航空稀缺龙头【华夏航空】、汇率敞口中性的低成本航司【春秋航空】。同时，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点关注【上海机场】【白云机场】【海南机场】。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分物流快递：“反内卷”红利持续兑现，申通 2026Q1 净利同比高增。数据跟踪：4 月 6日-4 月 12 日，邮政快递累计揽收量约 39.33 亿件，周环比+5.78%，同比+3.15%；累计投递量约 37.75 亿件，周环比-0.32%，同比+0.83%。本周观察：①申通快递发布 2026 年第一季度业绩预告，行业“反内卷”助力公司盈利同比大幅提升。2026 年 Q1，公司预计实现归母净利润 3.80 亿元-5.00 亿元，同比增长 60.99%-111.83%。②极兔速递发布 2026 年第一季度经营数据，总体业务实现强劲增长，东南亚和其他市场（除中国、东南亚以外的市场）表现亮眼。2026 年 Q1，公司总包裹量达 83.26 亿件，同比增长 26.2%；其中，东南亚实现包裹量 27.68 亿件，同比增长 79.9%；中国实现包裹量 54.