装备制造行业周报（10月第4周）：9月工程机械出口提速

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 9 月工程机械出口提速 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 27 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（10 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] s [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+4.71%、+4.90%及+2.92%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 4、3、10 位；同期沪深 300 涨跌幅为+3.24%。 行业观点： 1) 工程机械：9 月工程机械出口提速。据中国工程机械工业协会统计的海关出口数据， 2025年9月中国工程机械出口额52.71亿美元，同比增长 29.6%，为今年月度同比增速的最高点；从前三季度累计出口看，今年 1-9 月累计出口金额 438.55 亿美元，同比增长 13.3%，实现了双位数增长。出口增长主要是亚非拉一带一路市场的基建及采矿领域需求增长，尤其非洲、中东、中亚等区域需求增长较快。中长期出口趋势看，内资企业从价格优势到产品质量提升及全生命周期服务延伸，并在大型矿机等高端领域逐步突破，全球竞争力持续提升。在内外需共振向上的逻辑下，我们建议继续关注工程机械的投资机会。 2) 储能：储能电芯景气度保持上行。不同型号（100Ah-314Ah）的主流磷酸铁锂电池价格近期均有所上行，市场预计 11 月电芯排产仍将维持在高位；另外 10 月以来上游电解液与部分石油焦材料价格上涨，对电芯成本形成支撑。展望后市，2025 年全球储能装机预计增速超过50%,总体规模预计达到300GWh左右，明年(2026 年)全球增速预计仍将保持在 40%以上。此前市场预测今年增速为 40%-50%,明年为 10%-20%，明年增速预期提升主要是国内独立储能爆发力增强,预计明年国内总量可能增长至 200GWh 以上,同时海外的非美国市场也将继续保持强劲增长。 3) 汽车：10 月第三周全国乘用车市场零售实现同环比均小幅下滑，但长期来看销量增长仍可期待。据乘联会数据显示，10 月第三周乘用车市场日均零售 6.3 万辆，同比去年 10 月同期下降 3%，环比上月同期下降 2%。我们认为，虽然单周销量同环比小幅下滑，但 10 月份为“金九银十”的传统旺季，叠加国补资金额度相对紧缺、地方补贴收紧和年末车购税优惠政策即将到期等因素的共同催化，将提升消费者的购车热情，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.10.20-2025.10.24） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.10.20-2025.10.24） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+4.71%、+4.90%及+2.92%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 4、3、10 位；同期沪深 300 涨跌幅为+3.24%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.10.20-2025.10.24） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为风电设备上涨 6.84%，电机上涨 6.56%，电池上涨 6.12%；表现靠后的细分方向为乘用车上涨 0.63%，摩托车及其他上涨 0.92%，商用车上涨 3.00%。 Figure 2 机