通信行业周报2025年第43周：全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年10月26日优于大市通信行业周报 2025 年第 43 周全球算力高景气度延续，我国民营火箭亟待突破核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 42 周-OCP 峰会推动 AI 技术发展，国内卫星互联网组网加速》 ——2025-10-18《通信行业 2025 年 10 月投资策略-AI 高景气度延续，算力基础设施持续受益》 ——2025-10-08《数据中心互联技术专题五： 液冷—智算中心散热核心技术》——2025-09-29《通信行业周报2025 年第 39 周-阿里发布 128 超节点 AI 服务器，英伟达拟向 OpenAI 投千亿美元》 ——2025-09-28《通信行业周报 2025 年第 38 周-华为发布未来三年超节点规划，全光互联(OCS)成为趋势》 ——2025-09-20行业要闻追踪：朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展。2025 年 10 月 18 日-20 日，蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区液氧甲烷火箭2 号发射工位顺利完成首飞任务的第一阶段工作——加注合练及静态点火试验。贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。10 月 24 日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。会上，科技部党组书记、部长阴和俊表示，中国政府高度重视人工智能，持续营造良好的创新生态，推动人工智能加快发展。全球算力高景气度延续。（1）10 月 23 日，Anthropic 与谷歌正式宣布价值百亿美元的云服务合作协议。预计带来百万级谷歌定制 TPU 芯片，并在 2026 年带来预计 1GW 的 AI 算力。（2）华工科技数通业务快速增长，毛利率显著提升。2025 年三季度归母净利润 4.10 亿元，同比+32.89%。公司光模块业务受益于数通光模块放量利润保持高速增长，激光设备以及传感器业务受行业季节性需求变化导致增长乏力，同时光模块业务毛利显著提升。（3）光迅科技营收环比增长 8.88%，毛利率环比增长。2025年三季度归母净利润 3.47 亿元，同比+35.42%。业绩增长主要受益于产品结构变化，高速率光模块需求占比提升，有望持续受益于国产算力发展。（4）2025Q3 光缆出口数据环比增长 9.04%，行业景气度持续。整体来看，光缆出口 2025M9 收入 4.1 亿元，同比+55.74%，环比-25.42%。2025 年三季度总收入 17 亿，同比增长 128.84%，环比+9.04%，其中湖北、上海、河南省分别环比增长 21.4%、16.0%和 14.6%。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 11.55%，沪深 300 指数上涨 3.24%%，相对收益 8.30%，在申万一级行业中排名第 1 名。分领域看，光模块光器件、工业通信和光纤光缆表现相对靠前。投资建议：建议持续关注 AI 算力基础设施发展（1）10 月步入 Q3 财报季，算力基础设施供应商业绩有望持续验证算力高景气度。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等）。（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 44 周重点推荐组合：中国移动、中际旭创。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600941.SH中国移动优于大市106.87231126.717.0415.9315.19300308.SZ中际旭创优于大市494.0054898.2312.2560.0440.33000063.SZ中兴通讯优于大市49.8523851.781.9228.0325.97资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） 朱雀三号遥一运载火箭飞行试验任务完成第一阶段工作，中国商业航天加速发展 .......... 4（2） 贯彻落实党的二十届四中全会精神，持续加强“十五五”人工智能顶层设计和体系化部署。 4（3） 国内光模块公司 2025 年三季度业绩同比增长，数通业务持续增长验证高景气度 ........... 5（4） 2025Q3 光缆出口数据环比增长 9.04%，行业景气度持续 ................................ 7（5）台企 ODM 厂商月度营收表现较好 ..................................................... 7下周预览 ............................................................................. 10板块行情回顾 ................................................................. 10（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 10（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 11（3）各细分领域公司盈利预测及估值 .................................................... 11投资建议：持续关注 AI 算力基础设施发展 ........................................ 13风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 朱雀三号于本周顺利完成加注合练及静态点火试验 ........................................ 4图2： 马斯克点评朱雀三号 .......................................