2025Q3归母净利润同比+7.72%，生命科学业务值得期待

See the last page for disclaimer 1 [Table_header2] 最新动态 ➢ 25Q3 归母净利润同比上升 7.72%。公司 25Q3 营业收入为 6.86 亿元，同比上升 14.86%；归母净利润为 2.07 亿元，同比上升 7.72%；扣非净利润为 2.03 亿元，同比上升 9.46%。公司 25 年前三季度营业收入 19.33 亿元，同比上升 2.20%；归母净利润 6.52 亿元，同比上升 9.27%；扣非净利润为 6.39亿元，同比上升 10.56%。 ➢ 计划建设生命科学高端材料产业园。公司计划建设生命科学高端材料产业园，土地位置位于蒲城高新技术产业开发区，占地 270 亩。项目预计总投资 11.50 亿元，建设品种为层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体、原料药及药用辅料吸附分离材料、固相合成载体、食品级吸附分离材料、超纯水级吸附分离材料、色谱装置等产能及公辅配套设施。 动向解读 ➢ 涉锂板块逐步形成常态化订单。2025H1，公司无盐湖提锂大型项目收入确认，其他涉锂业务收入约6100 万，包括吸附剂销售、中试装置、产品精制系统、设计等，涉锂板块逐步形成常态化订单。公司中标了国投罗钾的“老卤提锂综合利用扩能改造工程吸附系统”，合同金额为 3577 万元；同时公司继续推进国能矿业结则茶卡项目，持续保持西藏地区工业级“绿色零碳直接提锂”标杆项目的技术领先性。 ➢ 产品出海已形成优势局面。近年来，公司海外营收增长明显，国际业务占比提高，产品出海已形成优势局面；人员管理方面，外籍员工陆续增加，吸引了多国技术、管理人员加入公司，有利于开拓海外高端市场；结合业务需求，公司在不同的国家和地区设立子公司、仓库、实验室；同时，公司也在高度关注潜在的合作机会，为品牌出海打好基础。 策略建议 ➢ 盈利预测。我们预测 2025-2027 年公司归母净利润分别为 9.91、12.14、14.49 亿元，参考同行业公司，给予公司 2026 年 26.5 倍 PE，对应目标价 63.33 元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 ➢ 项目建设进度不及预期，产品需求不及预期。 Charles Zhuang 庄怀超 SFC CE: BTE209 微信: zhuangcharles; 电话: (852) 9748 7114; 环球富盛理财有限公司 24 Oct 2025 蓝晓科技 Sunresin New Materials (300487.CH) 2025Q3 归母净利润同比+7.72%，生命科学业务值得期待 Net profit in 2025Q3 increased by 7.72% YoY & Life science business worth looking forward See the last page for disclaimer 2 [Table_header2] 可比上市公司估值比较（2025年10月24日） 股票代码 公司名称 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE（倍） 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 301092.SZ 争光股份 42 1.03 1.17 1.96 29 36 21 002340.SZ 格林美 420 10.20 16.49 23.96 36 25 18 688690.SH 纳微科技 120 0.83 1.38 2.01 104 86 60 平均 32 25 18 资料来源：OpendIP 研究所 主要财务数据及预测 2024 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元） 2,554 3,008 3,520 4,129 (+/-)% 2.6% 17.8% 17.0% 17.3% 归母净利润（百万元） 787 991 1,214 1,449 (+/-)% 9.8% 25.9% 22.6% 19.3% 每股净收益(元) 1.55 1.95 2.39 2.85 净资产收益率(%) 20.1% 21.7% 22.4% 22.2% 市盈率(现价&最新股本摊薄) 37.40 29.71 24.24 20.32 资料来源：公司年报（2024），OpendIP 研究所。 See the last page for disclaimer 3 [Table_header2] 财务报表分析和预测（单位：百万元） 资产负债表 2024 2025E 2026E 2027E 利润表 2024 2025E 2026E 2027E 货币资金 2,262 2,933 3,499 4,620 营业总收入 2,554 3,008 3,520 4,129 交易性金融资产 91 94 96 98 营业成本 1,290 1,504 1,749 2,040 应收账款及票据 754 801 960 1,090