非银行金融行业周报：上市公司治理准则修订，两融新开账户创新高

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1非银行金融行业周报（20251013-20251019） 领先大市-A(维持))上市公司治理准则修订，两融新开账户创新高2025 年 10 月 22 日行业研究/行业周报非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：【山证非银行金融】交投活跃提升，券商 基 本 面 稳 定 向 好 - 行 业 周 报（20250915-20250921）: 2025.9.24【山证非银行金融】期货公司分类评价修订，基金代销百强榜单发布-行业周报（20250908-20250914）： 2025.9.18分析师：彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点上市公司治理准则修订。上周证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，进一步规范上市公司董事、高管和控股股东、实控人行为。从任职、履职、离职等方面进行全面规范，健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。准则从多方面规范上市公司治理，是资本市场改革“1+N”政策的重要组成部分，推动上市公司治理体系完善，进一步保护投资者利益，推动上市公司高质量发展。两融新开账户创新高。中证数据显示，2025 年 9 月市场新开两融账户 20.54 万户，环比增长 12.24%，同比大幅增长 288%，创下年内单月最高纪录，反映出投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖。自 5 月以来，两融新开户数持续攀升，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动 A 股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。10 月 13 日至 10 月 17 日期间，主要指数整体下跌，上证综指下跌 1.47%，沪深 300 下跌 2.22%，创业板指数下跌 5.71%。期间 A股日均成交额 2.19 万亿元，环比下降 15.76%。截至 10 月 17 日，两融余额 2.43 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.94%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.82%,较年初上行 21.69bp。风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明31. 投资建议上市公司治理准则修订。上周证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，进一步规范上市公司董事、高管和控股股东、实控人行为。从任职、履职、离职等方面进行全面规范，健全董事、高级管理人员激励约束机制，要求上市公司建立薪酬管理制度，规定董事高管薪酬与公司经营业绩、个人业绩相匹配，促进董事高管和公司更好实现利益绑定。严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，进一步完善关联交易审议责任、决策要求。准则从多方面规范上市公司治理，是资本市场改革“1+N”政策的重要组成部分，推动上市公司治理体系完善，进一步保护投资者利益，推动上市公司高质量发展。两融新开账户创新高。中证数据显示，2025 年 9 月市场新开两融账户 20.54 万户，环比增长 12.24%，同比大幅增长 288%，创下年内单月最高纪录，反映出投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖。自 5 月以来，两融新开户数持续攀升，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动 A 股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。10 月 13 日至 10 月 17 日期间，主要指数整体下跌，上证综指下跌 1.47%，沪深 300 下跌2.22%，创业板指数下跌 5.71%。期间 A 股日均成交额 2.19 万亿元，环比下降 15.76%。截至10 月 17 日，两融余额 2.43 万亿元；中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.94%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.82%,较年初上行 21.69bp。。2. 行情回顾上周（20251013-20251019）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4514.23(-2.22%)、2935.37(-5.71%),申万一级非银金融指数涨幅为-1.34%,在 31 个申万一级行业中排名第 9 位。个股表现，本周板块涨幅居前的有江苏金租（4.43%）、信达证券（3.41%）、东兴证券（2.74%），跌幅居前的有四川双马（-11.80%）、湘财股份（-9.84%）、恒生电子（-8.47%）。图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明4据来源：Wind，山西证券研究所表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）江苏金租4.43四川双马-11.80信达证券3.41湘财股份-9.84东兴证券2.74恒生电子-8.47国盛金控1.00怡亚通-8.05越秀资本0.76指南针-7.97数据来源：Wind，山西证券研究所3. 行业重点数据跟踪1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度下跌，上证综指下跌 1.47%，沪深300 下跌 2.22%，创业板指数下跌 5.71%。期间 A 股日均成交额 2.19 万亿元，环比下降 15.76%。图 2：期间主要指数的涨跌幅（%）图 3：市场日均成交金额（亿元）数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明52）信用业务：2）截至 10 月 17 日，市场质押股 2989.03 亿股，占总股本 3.65%;两融余额2.43 万亿元，环比下降 0.51%。其中，融资规模 2.41 万亿元，融券余额 165.50 亿元。3）基金发行：25 年 09 月，新发行基金份额 1158.80 亿份，发行 150 只，环比上涨 13.58%。其中，股票型基金发行 357.87 亿份，环比下降 24.16%，发行份额占比 30.88%。4）投行业务：25 年 09 月，股权承销规模 436.85 亿元，其中，IPO 金额 116.90 亿元；再融资金额 319.95 亿元。5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌 1.94%;中债国债 10 年期到期收益率为1.82%,较年初上行 21.69bp。图 4：截至 10 月 17 日，质押股数占比 3.65%图 5：截至 10 月 17 日，两融余额 2.