综合金融行业理财产品跟踪报告2025年第10期(9月20日-10月3日)：理财基金新发蓄势，假期分水岭效应显著

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2025 年 10 月 14 日 理财产品跟踪报告 2025 年第 10 期（9 月 20 日-10 月 3 日） 理财基金新发蓄势，假期分水岭效应显著  银行理财产品：  本统计期内理财市场呈现“规模收缩、收益分化、结构集中”特征。全市场新发产品数量环比大幅缩减，共计 880 只（前值 1214 只），固收型产品仍以 98.75%的占比占据主导地位（前值 97.69%），收益率分化显著。本期的新发理财产品数量和规模均出现大幅下降，主因机构为规避假期募集效率下降，多将发行周期集中在节前完成，预计节后将迎来理财新发的小高峰。  基金产品：  基金新发市场受国庆假期效应影响呈现“数量下滑、规模骤降”特征。双周共发行基金 68 只（前值 95 只），合计发行份额 431.44 亿份（前值 966.22 亿份），平均发行份额 6.34 亿份（前值 10.17 亿份），对比前两周（9 月 6 日-19 日）的新发规模显著受假期因素抑制，数量保持相对平稳中小幅下降。从产品类型看，本期新发中各类型基金均出现下降，但结构上看，股票型基金新发 36 只，规模 216.59 亿份，占比达到 50.20%为本期最高，重回主流；其中指数型新发共25 只，说明被动投资理念在持续深化，ETF 等工具化产品逐渐成为资产配置的重点。但平均发行规模上仍然是债券型基金最高，达到 12.66 亿份。  保险产品：  保险市场新发产品总数较上一双周有所下降，新发共计 36 款保险产品，环比下降 43.75%（前值 64 款）；其中人寿保险与年金险新发数量均出现明显收缩，二者分别新发 19 只和 17 只，较上一期分别减少了 55.81%和 19.05%，年金险在全市场的占比继续提升。从类型结构看，人寿保险中传统型产品占比提升至57.89%，代替分红险成为主导；而年金险仍以分红型产品为绝对主力，占比64.71%。人寿保险与年金险新发总数均下降，一方面受到国庆假期效应的显著影响，另一方面可能与市场需求阶段性调整、保险公司产品策略优化有关。  万能险结算利率继续小幅下行，9 月的年结算利率多位于 2.5%-3%区间内，和上一期保持一致，这一区间已成为行业常态；9 月发行的 263 款保险产品中有104 款的年结算利率为 2.5%，大于 3%的仅有 25 款，最高利率为 3.5%且仅有6 款；部分产品结算利率较 8 月继续环比下调，长期下行趋势显著。  本期 IRR 测算分析将传统年金险作为主要内容。传统型养老年金的 IRR：大公司和中小公司发行的传统养老年金的长期 IRR 相近，短期 IRR 上大型公司略优；另外，不管是大公司还是中小型公司发行，养老年金产品的 IRR 与持有期限呈正相关，一般要持有 30年以上才能转正收益。传统型非养老年金的 IRR：大公司和小公司的满期 IRR 相近，但大型公司收益倾向于后置，反映了产品设计的策略不同。传统型养老年金和传统型非养老年金比较来看：养老年金的长期 IRR 一般更高，主要由于养老年金资金锁定期长，险企可配置长期资产（如国债、基建债券），体现了长期资金运用的优势；非养老年金中期 IRR 转正更快，因非养老年金收益实现期更早，体现了二者的产品定位差异。  风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,228.95 0.10 流通市值(亿元) 1,194.61 0.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.7% 22.8% 15.4% 相对表现 -4.6% -0.8% -0.1% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2025 年第 9 期（9 月 6 日-9月 19 日）：债券型基金重占主导，分红险新发占比大增 》 2025-09-26 《金融和理财市场 9 月报：储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张》 2025-09-20 《理财产品跟踪报告 2025 年第 8 期（8 月 23 日-9 月 5 日）：权益类基金持续火热，保险新旧产品切换引爆新发浪潮 》 2025-09-11 -20%-6%8%21%24/1024/1225/0325/0525/0725/102024-10-14~2025-10-13综合金融沪深300华创证券研究所 理财产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、银行理财产品 ............................................................................................................. 4 （一）银行理财市场新发总体情况 ................................................................................. 4 （二）新发市场趋势总结 ................................................................................................. 4 1、新发数量与规模骤降，发行节奏受假期影响 ....................................................... 4 2、产品结构：固收+型占绝对主导，纯债与混合类补充配置 ................................. 5 3、期限偏好：3 个月-3 年持有期产品为主流 ............................................................ 5 （三）突出产品与机构表现 ............................................................................................. 5 1、广银理财幸福添利多策略 1 年持有期固定收益类理财产品第 2 号.................... 5 2、北银理财京华远见春系列卓远固收封闭式 138 号理财产品 ............................... 5 二、基金产品 ..................................................................................................................... 6 （一）新发基金市场总体情况：数量下滑，规模骤降 ....................