医药生物行业周报（10月第3周）：创新药出海BD热度不减

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 创新药出海 BD 热度不减 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 20 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（10 月第 3 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（10 月 13 日-10 月 17 日）医药生物板块收跌 2.48%，跑输大盘沪深 300（-2.22%）。从板块来看，线下药店（0.59%）和中药（0.38%）收涨，医疗研发外包（-6.46%）、医疗设备（-5.37%）和其他生物制品（-3.6%）跌幅居前。从个股来看，亚太药业（36.7%）、多瑞医药（28.8 %）和广生堂（26.1%）涨幅居前，贝达药业（-17.0%）、华兰股份（-15.7%）和金城医药（-11.8%）跌幅居前。 2) 创新药出海 BD 热度不减，上周多家创新药公司同海外药企达成 BD 交易，瀚森制药与罗氏就 CDH17 ADC 订立大中华区以外全球独占许可协议；普瑞金生物与Gilead 旗下 Kite Pharma 就体内原位编辑疗法领域达成合作；维立志博就双特异性融合蛋白 LBL-047 与Dianthus Therapeutics 签订大中华区外全球独家许可协议，海和药物就 PI3Kα 选择性抑制剂与大鹏药品达成日本地区独家许可协议。创新药 BD 交易是以管线为核心的权益许可类交易，地缘层面对创新药交易影响以情绪为主。我们认为在全球医药变革的背景下，MNC 对重磅炸弹管线的需求不断攀升，创新药出海 BD交易热度有望持续。 3) ESMO 会议多项研究发布积极进展，2025 年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）在 10 月 17 日至 21 日在德国柏林召开，多项国产创新药发布积极进展，免疫、ADC 方向的数据读出令人欣喜，建议关注国内 Biotech 公司。 4) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件.................................................................. 4 2.2 行业要闻...................................................................... 4 2.3 公司公告...................................................................... 5 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（10 月 13 日-10 月 17 日）医药生物板块收跌 2.48%，跑输大盘沪深 300（-2.22%）。从板块来看，线下药店（0.59%）和中药（0.38%）收涨，医疗研发外包（-6.46%）、医疗设备（-5.37%）和其他生物制品（-3.6%）跌幅居前。从个股来看，亚太药业（36.7%）、多瑞医药（28.8 %）和广生堂（26.1%）涨幅居前，贝达药业（-17.0%）、华兰股份（-15.7%）和金城医药（-11.8%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851543.SI 线下药店 0.59 0.88 3.98 851521.SI 中药Ⅲ 0.38 1.90 -0.43 851534.SI 体外诊断 -0.43 -1.04 6.85 851564.SI 医院 -1.46 0.30 3.82 851542.SI 医药流通 -1.50 -0.72 -2.26 851522.SI 血液制品 -1.61 -0.25 -7.56 851512.SI 化学制剂 -1.69 -4.13 36.85 851533.SI 医疗耗材 -1.72 -1.49 17.29 851511.SI 原料药 -2.29 -3.00 18.23 851523.SI 疫苗 -3.29 -2.60 -5.56 851524.SI 其他生物制品 -3.60 -5.24 34.45 851532.SI 医疗设备 -5.37 -5.54 7.70 851563.SI 医疗研发外包 -6.46 -11.40 52.51 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -2.22-2.48-3.45-8-6-4-20246银行煤炭食品饮料交通运输纺织服饰商贸零售公用事业环保非银金融建筑装饰社会服务钢铁农林牧渔轻工制造沪深300房地产医药生物美容护理石油石化家用电器有色金属wind全A建筑材料综合国防军工电力设备计算机基础化工机械设备通信汽车传媒电子[Table_PageHeader] 2025 年