汽车和汽车零部件行业周报：2025Q3前瞻：销量环比提升 成本端向好

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20251019 2025Q3 前瞻：销量环比提升 成本端向好 2025 年 10 月 19 日 ➢ 周度数据：2025 年 9 月第 4 周（9.22-9.28）乘用车销量 65.3 万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量 37.1 万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率 56.9%，环比-1.4pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10 月 13 日-10 月 17 日）A 股汽车板块下跌 6.1%，在申万子行业中排名第 25 位，表现弱于沪深 300（-1.7%）。细分板块中，商用载客车上涨 3.7%，摩托车及其他、汽车服务、乘用车、商用载货车、汽车零部件分别-2.9%、-3.6%、-4.3%、-4.7%、-8.0%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 2025Q3 前瞻：销量环比提升 成本端向好。乘用车：总量端，乘用车总量同环比增长 批发增速>上险。总量端，乘用车总量环比增长 批发增速>上险。受国补地补政策延续拉动，部分地区存在抢补贴需求前置等，2025Q3 乘用车批发销量 768.6 万辆，同比+14.7%，环比+8.1%。结构端，新能源方面，受益吉利银河、零跑、小米、问界等强势车企销量提升驱动，2025Q3 新能源乘用车批发销量 402.4 万辆，同比+ 24.2%，环比+10.9%，新能源批发渗透率 52.4%；出口端，2025Q3 受益比亚迪、吉利银河等新能源出口增长驱动，整体增长仍强劲，2025Q3 乘用车出口销量 159.2 万辆，同比+23.1%，环比+13.6%，新能源出口销量占比 43.2%。价格端，2025Q3 价格竞争和缓，折扣基本持平。格局端，特斯拉、零跑、长城魏牌、吉利、蔚来、长安自主乘用车环比表现较好。 零部件：收入端，预计收入端 2025Q3 销量同比表现较好的为小米、小鹏、蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链；成本端，2025Q3 原材料整体下降，海运费同比下降显著；美元兑人民币同比汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率同比大幅增长，有望对欧元、美元收入较多的公司带来一定汇兑收益。2025Q3 总量、新能源、出口环比表现较好，规模效应+降本加强，成本压力下降。 重卡：总量端，以旧换新补贴政策集中落地，2025Q3 我国重卡批发销量为 28.2万辆，同比+58.1%；结构端，2025Q3 重卡出口 8.6 万辆，同比+22.9%；2025Q3新能源重卡销量为 5.8 万辆，同比+181.5%，同比大幅上升；天然气重卡销量为5.4 万辆，同比+36.9%，销量回暖；格局方面，整体竞争格局保持稳定。 摩托车：总量端：预计 2025Q3 中大排摩托车（＞250cc）批发销量为 25.8 万辆，同比+18.9%，环比-13.1%。其中，国内销量 11.8 万辆，同比-4.8%，环比-21.9%；出口销量 14 万辆，同比+50.5%，环比-4.1%，头部企业在 500-800cc排量段出口持续增长驱动同比增长。结构端，500cc+排量车型增长强劲，自主高端化提速；成本端，海运费、原材料整体下降。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@glms.com.cn 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20251012：新能源免税门槛提高 Q4 乘用车旺季来临-2025/10/12 2.新势力系列点评二十三：9 月车市保持增长 新势力高端亮眼-2025/10/08 3.海外零部件巨头系列十：电装：日系 Tier1标杆 借势、精进、全球化-2025/09/29 4.汽车和汽车零部件行业周报 20250928：赛力斯宣布境外上市进展 T 链机器人催化密集-2025/09/28 5.海外零部件巨头系列九：舍弗勒：机器人全栈 Tier1 创新、并购、机电一体-2025/09/26 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题：2025Q3 前瞻：销量环比提升 成本端向好 ................................................................................................. 3 0.1 乘用车：新能源同环比增长 规模效应加强 .................................................................................................................................. 3 0.2 零部件：海运费、原材料下降 人形机器人带来新增量 ............................................................................................................. 9 0.3 重卡：旺季叠加以旧换新驱动内需释放 新能源重卡表现亮眼 .............................................................................................. 10 0.4 摩托车：中大排月度销量稳健增长 出海持续提速 ................................................................................................................... 13 1 周观点：销量环比提升 成本端向好.............................................