汽车玻璃行业专题：天幕之后，去向何方

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年10月14日优于大市汽车玻璃行业专题天幕之后，去向何方核心观点行业研究·行业专题汽车·汽车零部件优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：余珊0755-819818140755-81982555tangxx@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980519080002S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车智能化月报系列（二十八）-地平线合作哈啰加速 Robotaxi商业化落地，禾赛科技于香港交易所上市》 ——2025-09-28《汽车智能化月报系列（二十七）-尚界 H5 搭载 HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统，地平线 HSD 首搭奇瑞星途 E05》 ——2025-08-27《汽车智能化月报系列（二十六）-上海新一批智能网联汽车示范运营牌照 7 月 26 日发放，Robotaxi 商业化落地加速》 ——2025-07-28《汽车智能化月报系列（二十五）-特斯拉即将启动 Robotaxi 试运营，小鹏 G7 搭载图灵 AI 芯片和 AR-HUD》 ——2025-06-20《汽车智能化月报系列（二十四）-特斯拉将于 6 月推出自动驾驶出租车，小米 YU7 全系标配激光雷达和 PHUD》——2025-05-25汽车玻璃天幕化快速渗透，后续升级方向在解决隔热/隐私/交互三大痛点。相较传统天窗和钢车顶，天幕玻璃在美学/空间各方面表现占优，近年来渗透率快速提升（2024 年 18%），天幕普及之后，针对防晒/隐私/交互等痛点，隔热、调光、显示级天幕有望依次发展为下一代爆品。隔热天幕解决防晒痛点，升级最快，处于 1-N 阶段。针对天幕暴晒痛点，车企提供物理遮阳帘与化学镀膜两种方案，遮阳帘牺牲天幕通透视角，成本较低，目前低单价车型首选方案；化学镀膜以银离子 LOW-E 膜为主流思路，单价 1500 元左右，能够有效隔绝 98%以上紫外线和部分红外线热量，产品下探至 10 万元级别比亚迪海豹 06 等车型，工作原理为采用磁控真空溅射技术，将金属及化合物镀在浮法玻璃上，核心环节如溶液配比、金属材料分解成纳米级颗粒、喷溅及玻璃总装等均掌握在福耀等 Tier1 手中。调光天幕解决隐私痛点，多种技术方案陆续上车，处于 0-1 阶段。调光天幕增加电控调光膜实现调光隔热及隐私保护。现行主流调光膜包括 PDLC、EC与 LC 三类，均为导电膜中间复合变色有机物，其中 PDLC 为电压驱动液晶排列减少光线散射物理变化，调光快速响应、量产最早、成本最低，此前产品存在仅有白、灰两色问题，国内海优新材提出自研染料 PDCLC 思路增加黑色配置；EC 调光为电压驱动可逆氧化还原反应，玻璃由亮态到暗态无级可调，调光效果最优，整车能耗增加有限，成本相对可控，预计两者为主流调光路线。不同技术方案成本差异较大，单价 3000-10000 元不等。当前上市车型仅 20 余款，调光方案在全景天幕渗透率不足 5%，伴随 PDCLC 等高性价比方案上车、EC 调光膜规模化降本，国内调光天幕已下沉到 20 万元智己 L6 车型标配，2030 年市场规模有望达 140 亿元，PDCLC 及 EC 方案预计加速上量。显示级天幕带动交互应用，尚未进入规模量产，但远期发展潜力巨大。汽车智能化大背景下，作为人车交互载体的车内屏幕面积持续扩大，而汽车玻璃占据车身表面积约三分之一，材质与光、电、影像结合友好，有望承接中控仪表等成为下一个交互媒介（比如 HUD 应用就将仪表显示转移至前档玻璃），福耀创新提出透明 mini-LED 氛围灯玻璃、Micro LED 等显示屏集成或投影打造显示玻璃等个性化应用，天幕产品持续进化。风险提示：1、新品降价不及预期；2、新品技术迭代不及预期。投资建议：千亿汽玻市场，产品持续升级。汽车玻璃有望成为车内生态应用端海量数据输出载体（承载中控屏以外的信息量）具备远大成长空间（单车价值量从 700-1500-3000 元以上），我们预计 2026 年全球汽玻市场有望到1150 亿元。我们首推稳居全球龙头的福耀玻璃，兼容各家方案，技术储备完善，市场份额持续提升；建议关注产业链上海优新材、毓恬冠佳及科力装备。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600660.SH福耀玻璃优于大市69.5518153.834.31816688680.SH海优新材未评级46.2839-1.49-0.07-31-671301173.SZ毓恬冠佳优于大市46.82412.542.791817301552.SZ科力装备优于大市38.98372.442.851614资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 10/13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录汽车玻璃承载车身美学理念，天幕化后可升级空间变大 .............................. 6隔热天幕：解决防晒痛点，1-N 阶段 ..............................................12调光天幕：解决隐私痛点，0-1 阶段 ..............................................15PDLC 方案：最早量产的物理变化方案、成本相对较低 ...................................... 17EC 方案：化学变化方案，成本相对均较高 ................................................ 20LC 方案：成本相对较高的物理变化方案 .................................................. 22SPD 方案：成本最为高昂的物理变化方案 ................................................. 23显示级天幕：增加交互场景，打开交互空间 ....................................... 25福耀玻璃 ..................................................................... 27海优新材 ..................................................................... 30毓恬冠佳 ..................................................................... 38科力装备 ..................................................................... 46请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 汽车天幕升级方向探析 ...............................