国防军工行业周报：我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 ⚫ 孟加拉国欲购买 J-10CE，我国军贸产品认可度不断提升，伴随着高端装备出海提速，未来我国军贸市场规模有望持续扩大。据孟加拉国《The Business Standard》10 月 8 日报道，孟加拉国或将在 2027 年前斥资 22 亿美元采购 20 架中国歼-10CE多用途战斗机。采购方案覆盖全链条保障，采购歼-10CE 意味着空战能力的跨越式提升，为战机长期战备提供了可持续保障。在全球地缘冲突加剧、多国推进国防现代化的背景下，我国装备凭借快速提升的技术性能、出色的成本效益以及日益增强的体系兼容性，已建立起综合性的国际竞争优势。此次孟加拉国计划采购歼-10CE战斗机，是我国高端装备出海提速的又一例证，也从侧面体现了我国军贸输出有望逐步从 “单品性价比优势” 向 “体系化解决方案能力” 升级。展望未来，伴随着高端装备出海提速，中国装备在国际市场的影响力有望进一步扩大，未来军贸有望呈现量价齐升态势。 ⚫ 首家运载火箭复用工厂在海南文昌竣工，未来商业低轨卫星组网进度有望加速。据新华网，10 月 9 日，星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂（一期）竣工仪式在海南文昌举行；工厂总建筑面积 2.88 万平方米，用于运载火箭整体装配、测试及重复使用等商业航天项目；工厂将于 2025 年四季度迎来首枚双曲线三号可重复使用运载火箭进场，并开展总装总测工作，为后续首飞入轨及海上回收奠定基础。我们认为该运载火箭复用工厂竣工不仅填补了海南在可重复使用火箭检测、复用领域的核心能力空白，更标志着我国商业航天基础设施建设实现重大突破，正式迈入规模化、可复用化发展新阶段；同时火箭的可重复使用有望大幅降低发射成本，未来商业低轨卫星组网进度有望加速。 ⚫ 最近一个月军工整体已企稳，随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设即将启动，重点关注内需景气上行和军贸方向。下半年仍需关注内需的景气上行和军贸的积极进展，板块配置价值凸显。上游元器件和关键原材料作为武器装备研发与生产的底层支撑，其重要性贯穿于导弹、雷达、战机等各类装备的全生命周期，有望充分受益于需求传导的放大效应；同时伴随中式高端装备出海提速，中东等军贸主要需求国有望加速进口中式装备进程，军贸有望成为第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的： ⚫ 军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(688143，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等； ⚫ 新质新域：航天电子(600879，未评级)、七一二(603712，未评级)、中国海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、西部材料(002149，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)等； ⚫ 航发链： 航发动力(600893，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)、华秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，买入)等； ⚫ 军贸/主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2025 年 10 月 13 日 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 luonan@orientsec.com.cn 021-63326320 冯函 执业证书编号：S0860520070002 fenghan@orientsec.com.cn 021-63326320 鲍丙文 执业证书编号：S0860124070016 baobingwen@orientsec.com.cn 021-63326320 我国装备先进性不断提高，商用发动机自主可控需求进一步加强 2025-09-29 沙特&巴基斯坦签署共同防御协议，中式高端装备出海有望提速 2025-09-22 地缘政治不确定性加剧，继续看好内需景气恢复及新质生产力方向 2025-09-14 我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速 看好（维持） 国防军工行业行业周报 —— 我国战机在军贸市场有望取得新突破，火箭复用工厂建成后低轨卫星组网有望加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 核心观点：我国军贸市场不断开拓，继续看好军贸及商业航天 ....................... 4 1.1 孟加拉国将采购歼-10CE，我国军贸市场规模有望快速提高 ........................................ 4 1.2 首家运载火箭复用工厂在海南文昌竣工，助力商业航天迈入规模化发展新阶段 ........... 4 1.3 当前位置及时点继续看好军工 ...................................................................................... 5 风险提示 ........................................................................................................ 6 附录：行情走势与主要新闻公告 ..................................................................... 7 2.1 一周行情走势：国防军工(申万) 上涨+0.10%，跑赢沪深 300 ....................................... 7 2.2 本周行业新闻梳理 ........................................................................................................ 9 2.3 本周重要公告梳理 ....................................