装备制造行业周报（10月第2周）：人形机器人商业化落地持续推进

证券研究报告 [Table_Industry] 装备制造 [Table_Title] 人形机器人商业化落地持续推进 [Table_ReportDate] 2025 年 10 月 13 日 [Table_ReportType] 装备制造行业周报（10 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱：zhaoxc@csco.com.cn 分析师：杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱：yanggz1@csco.com.cn 研究助理：董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱：donglyn@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 行业数据 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 市场行情回顾： 上周 4 个交易日（2025.09.29-2025.10.10）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.43%、+2.19%及+0.43%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 15、11、22 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.47%。 行业观点： 1) 光伏：N 型电池片景气度有所上行。8 月中国光伏电池组件出口维持增长，国内光伏组件电池出口金额为 29.21 亿美元，同比增长 19.9%，环比增长 31.34%，N 型电池片价格普遍上涨，183N 受益于印度订单支撑，210N 则受益于国内集中式需求；部分厂家规划十月份减产，预计 10 月电池产量有所下降。展望后市，印度 ALMM 电池政策的宽限措施使得印度企业短期内抢装电池，随着 ALMM 于 2026 年落地，印度电池组件需求长期来看将受到抑制；而国内光伏行业即将面临“十五五”规划，“反内卷”政策逐步加码，继续看好国内光伏电池需求。 2) 工程机械：8 月出口保持双位数增长。据工程机械杂志引自海关总署的数据，2025 年 1-8 月，中国工程机械出口额为 386.4亿美元，同比增长 11.4%，其中 8 月份出口同比增长 15.5%，持续实现双位数增长。从出口区域看，一带一路、亚洲及非洲增长较快，1-8 月累计出口额同比增长分别为 18%、15.9%及54.8%，8 月份当月同比增长分别为 18.2%、17%及 45.3%，而欧美市场由于宏观经济及贸易环境等因素需求放缓。我们认为，在大基建项目拉动及存量设备更新周期向上背景下，内需复苏大趋势明确，同时，在美元降息及内资企业竞争力持续提升背景下，出口前景乐观，建议继续关注工程机械投资机会。 3) 人形机器人：Figure 发布第三代人形机器人，应用场景主要针对 C 端家庭，人形机器人商业化落地应用可期。10 月 9 日，海外人形机器人厂商 Figure 通过视频发布了其第三代人形机器人产品，在长达 6 分钟的视频演示中，展示了浇花、端菜、叠衣服和整理房间等功能，主打家庭应用场景。我们认为，随着海外龙头厂商在应用场景的不断拓展，将加快人形机器人的产业化落地进展，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成、电子皮肤、轻量化等。 4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场行情回顾 .......................................................... 3 1.1 行业周度行情回顾 .............................................................. 3 1.2 个股周度行情回顾 .............................................................. 4 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 5 2.1 行业要闻...................................................................... 5 2.2 公司公告...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.09.29-2025.10.10） .................................. 3 Figure 2 机械设备、电力设备及汽车板块二级行业涨跌幅（2025.09.29-2025.10.10） ............ 3 Figure 3 涨幅 TOP5 公司（2025.09.29-2025.10.10） ......................................... 4 Figure 4 跌幅 TOP5 公司（2025.09.29-2025.10.10） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 10 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场行情回顾 1.1 行业周度行情回顾 上周 4 个交易日（2025.09.29-2025.10.10）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+1.43%、+2.19%及+0.43%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 15、11、22 位；同期沪深 300 涨跌幅为+1.47%。 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.09.29-2025.10.10） 资料来源：wind 资讯、世纪证券研究所 上周机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向分别为电网设备上涨 7.08%，风电设备上涨 5.4%，其他电源设备上涨 5.