银行业详解银行的基金4季度持仓：实际持仓下降0.16%至5.26%，偏好核心资产

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业点评报告 2020 年 01 月 23 日 银行 详解银行的基金 4 季度持仓： 实际持仓下降 0.16%至 5.26%，偏好核心资产 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师 戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email：daizf@r.qlzq.com.cn 分析师：邓美君 执业证书编号：S0740519050002 电话： Email：dengmj@r.qlzq.com.cn 研究助理：贾靖 Email：jiajing@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 36 行业总市值(百万元) 10,481,514 行业流通市值(百万元) 6,868,067 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2017 2018 2019E 2020E 2017 2018 2019E 2020E 工商银行 5.79 0.79 0.82 0.86 0.90 7.33 7.04 6.71 6.42 增持 建设银行 7.05 0.96 1.01 1.05 1.09 7.31 6.95 6.69 6.44 增持 农业银行 3.57 0.58 0.57 0.60 0.62 6.16 6.30 6.00 5.71 增持 招商银行 37.82 2.78 3.19 3.60 4.10 13.60 11.84 10.51 9.23 增持 宁波银行 27.74 1.80 2.10 2.26 2.75 15.44 13.18 12.28 10.07 增持 备注： [Table_Summary] 投资要点  基金配置银行股情况：4 季度市场增配银行板块，一定程度受到邮储上市的影响，行业仍处低配状态。1、剔除邮储、浙商上市影响，实际可比持仓比例环比下降：19 年 4 季度基金持仓银行股比例为 5.26%，较3 季度环比下降 0.16 个百分点。增幅在 28 个行业中排位后 9。2、银行股仍处超低配状态。4 季度基金持仓银行股低配差为 9.01%，低配差绝对值较 3 季度扩大，金融板块低配差为全行业最高，低配差排位第二的是非银金融板块，两者相差 4.9%。  银行个股持仓情况：偏好核心资产+独具特色的银行。4 季度基金持仓银行个股风格为 3 季度减持较多、基本面稳健优异的个股和新上市的个股。对大行和估值偏高的中小行有减持。增加前 5 的个股为邮储、常熟、兴业、青岛、张家港，持股环比下降较多的个股为建行、宁波、南京、杭州、工行。  风险提示事件：宏观经济面临下行压力，银行经营不及预期。 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%银行(申万) 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度报告 一、 基金配置银行股情况：板块持仓实际环比收窄、仍处低配状态  4 季度市场增配银行板块，一定程度受到邮储上市的影响，但行业仍处低配状态。我们统计了 19 年 4 季度开放式普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金的重仓股配置情况：1、剔除邮储、浙商上市影响，19 年 4 季度基金持仓银行股实际可比比例为 5.26%，较 3 季度环比下降 0.16 个百分点，拉长区间看仍处历史低位，低于 06 年以来的中位数和平均数水平 7.49%、11.66%。18 年来每个季度持仓比例分别环比变动-0.49%、-1.90%、+1.88%、-0.41%、-0.90%、1.43%、-0.49%、-0.16%。2、若不剔除邮储、浙商银行上市影响，持仓比例为 6.44%，持仓水平为 3Q15 以来的最高水平。3、增幅在 28 个行业中排位后 9（增幅前三的分别是房地产、电子、有色），对前期增持较多、估值偏高的食品饮料、医药生物、非银金融减持。 图表：基金持仓银行股的比例 图表：基金持仓银行股的比例（剔除邮储、浙商后） 来源：wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业季度报告 图表：基金持仓银行股环比变动情况 2017 1Q18 1H18 3Q18 2018 1Q19 2Q19 3Q19 2019 食品饮料 2.29% -3.13% 3.02% 0.22% -2.70% 3.29% 3.74% -1.68% -1.94% 医药生物 0.93% 2.49% 3.17% -1.71% -0.64% 0.08% -0.40% 1.64% -1.91% 非银金融 0.82% -2.69% -0.60% 2.80% -0.84% 0.76% 0.42% -0.80% -1.74% 农林牧渔 0.25% -0.15% -0.22% 0.26% 1.36% 1.51% -1.14% -0.49% -0.75% 计算机 -0.74% 2.11% 1.30% 0.51% -0.01% 0.74% -1.35% -0.37% -0.51% 商业贸易 -0.42% 0.28% 0.02% 0.24% 0.68% -0.16% -0.23% -0.86% -0.44% 公用事业 -0.28% -0.59% -0.05% -0.16% 0.69% -1.01% -0.12% 0.66% -0.34% 交通运输 0.23% 0.20% 0.21% -0.26% -0.03% -0.08% 0.61% -0.12% -0.30% 纺织服装 0.01% 0.16% 0.31% -0.12% -0.05% -0.05% -0.09% -0.05% -0.16% 国防军工 -0.11% 0.25% -0.07% 0.21% -0.28% -0.23% 0.05% -0.14% -0.16% 电气设备 0.91% -0.04% -1.59% -0.11% 1.25% -0.49% 0.26% -0.30% -0.14% 休闲服务 -0.04% -0.02% 0.30% 0.32% 0.00% -0.29% 0.28% 0.16% -0.11% 通信 -0.07% -0.09% -1.18% 0.41% 0.66% 0.15% -0.74% -0.07% -0.09% 建筑装饰 -0.90% -0.05% -0.53% -0.01% 0.20% -0.39% -0.19% -0.01% -0.08% 综合 -0.02% 0.04% 0.07% 0.06% 0.13% 0.00% 0.14% -0.08% -0.07% 轻工制造 -0.45% 0.43% 0.23% -0.33% -0.11% -0.47% -0.36% -0.09% -0.02% 钢铁 -0.24% -0.24% 0.13%