人工智能行业专题（13）：OpenAI的软硬件生态布局与进展

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年10月08日人工智能行业专题（13）OpenAI的软硬件生态布局与进展行业研究 · 海外市场专题 互联网 · 互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）证券分析师：张伦可证券分析师：刘子谭0755-81982651liuzitan@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnS0980525060001S0980521120004证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要•硬件与算力生态上，OpenAI的选择代表AI叙事主线的认可,一方面用巨额订单提振合作硬件厂商收入预期和股价，另一方面通过股权、协议等与硬件公司深度绑定，形成“风险共担、收益共享”的闭环、强化市场对AI的信心。OpenAI以“星际之门”为核心推进算力基建，联合软银、Oracle计划四年投5000亿美元建10GW AI基础设施。硬件合作上，英伟达投1000亿锁定未来10GW NV芯片供应；AMD以1.6亿股认股权证（行权价0.01美元）换OpenAI未来部署6GW AMD GPU；同时OpenAI与博通达成100亿美元3nm ASIC订单，计划2026年量产。•从算力需求上，我们测算OpenAI训练与推理今年均有超十倍的增长。训练端每个大版本模型训练所需计算量均有近10倍提升。推理端ChatGPT的Tokens消耗呈现“用户规模扩张+使用深度提升+单次交互复杂度暴增”的三重驱动下的爆炸式增长，测算ChatGPT 2025年Tokens消耗约为6425万亿（同比去年增长超16倍）。对应OpenAI 2025年收入预计达130亿美元（2024年37亿）、2030年预计达2000亿。•软件生态上，OpenAI ChatGPT正在“工具型应用”转向“Agent平台”，并积极抢夺信息获取（谷歌）、电商（亚马逊）与社媒（META）场景。2025年9月ChatGPT推出三大功能：Pulse（用户个人助理、主动推荐个性化简报）、即时结账（联合Etsy/Shopify）、Sora App（AI原生内容的社媒平台）。对比2023年插件时期，ChatGPT的转型反映了在十亿级用户的高频交互、反馈下对用户数据和决策场景的深度嵌入,更体现了OpenAI的技术革新、交互体验提升和商业变现的扩展。•ChatGPT正重塑用户行为、成为重要入口，其核心价值是决策与执行，不仅可获得生产力溢价、更可赚取用户决策/交易中间环节价值。①从用户规模来看：ChatGPT用户规模在AI应用中显著领先，2025年7月WAU超7亿（覆盖全球10%成年人）、MAU近10亿。付费版（Plus）留存率80%+，用户日均时长近20分钟（在搜索工具中仅次于Chrome浏览器），2025年7月用户日均发送消息超25亿条（同比增长超5倍）。②从用户行为来看：非工作场景占比73%，深度介入用户生活、Agent属性凸显，用户付费意愿高。ChatGPT的主要作用是“辅助决策”（询问类消息占49%），尤其适配知识密集型工作提升生产力。通过介入“询问（占比49%）”、“执行（占比40%）”环节，带来降低决策成本、加速决策周期的效率价值，后续可进一步主导信息分发、获取和交易决策环节，作为中介平台赚取利润。③从用户分布来看：跨人群使用差异显著、低收入国家增长快、不同教育/职业人群均能适配，说明产品通用性强、用户增长空间极大。•模型性能方面，虽前沿大模型差距缩小，GPT系列始终维持6-12个月技术领先，且推出性价比版本用于商业化。GPT-5（high）与Codex（high）智能化评分位列第一。参数均衡，GPT-5延迟0.78s，开源版gpt-oss-120B输入价0.04$/M、极具性价比。•风险提示：AI技术进展不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济波动风险、AI幻觉问题影响等。2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容OpenAI硬件和算力生态建设01OpenAI软件生态野心与进步02ChatGPT功能、用户与商业化分析03模型性能对比04目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表：星际之门合作方与参与方式（数据来源：公司官网、华尔街新闻、维基百科、国信证券经济研究所整理表：OpenAI后续数据中心建设计划（数据来源：公司官网、华尔街新闻、彭博新闻、国信证券经济研究所整理OpenAI算力建设:星际之门以及硬件厂商合作计划•星际之门(Stargate) 项目：2025 年1月21日，特朗普与OpenAI正式宣布启动，新成立Stargate公司，软银、Oracle、OpenAI、阿联酋MGX等计划在未来四年内投资5000亿美元并获取Stargate股权，目标建设10GW电力容量的AI基础设施。相当于全球现有AI 数据中心总算力的五分之一。首期1000亿美元已到账或签署托管协议，后三期靠绿色债券滚动和战略股东跟投。•25年9月22日，英伟达承诺向OpenAI的基础设施投资1000亿美元，锁定未来10GW数据中心的芯片供应权。•25年10月6日，OpenAI将部署6GW AMD GPU，AMD向OpenAI授予最多1.6 亿股普通股的认股权证。行权价0.01美元，若完全行使，OpenAI 将持有AMD约10%的股份。认股权证的解锁与算力部署进度、AMD 股价目标（如达600美元）等挂钩，形成长期战略绑定。资金来源金额 (亿美元) 性质备注软银愿景基金1500股权+可转债牵头方，分5期认购普通股阿联酋MGX+ADQ750股权MGX 600 亿、ADQ 150 亿，换取 15% 优先股甲骨文400股权 + 设备抵股200 亿现金+200 亿云基础设施设备折价入股，获取3000亿美元数据中心承建权，超5.5GW英伟达200设备抵股以 GB200 芯片组、NVLink 交换机折价入股。不包括25年9月英伟达承诺向OpenAI投资1000 亿美元，这是在 "星际之门" 项目框架之外的独立合作。CoreWeave224合作协议协议由Coreweave提供高性能 AI 基础设施美国及各州政府300补贴 + 税收减免能源部贷款担保150 亿、各州税收减免 150 亿项目债 (绿色债券)1500债务由软银、高盛、摩根大通承销，期限10年其他战略投资者250股权Arm、富士康、台积电、苹果、AWS 等小额跟投总计5000----时间地点负责方与容量建设说明2025-2026德克萨斯州阿比林市Oracle负责，目前0.7GW，后续可达1.4GW两栋建筑完工，每栋约60,000个GB200 NVL 72 服务器2025-2026俄亥俄州洛兹敦、德克萨斯州米拉姆县软银负责，未来18个月内可出售1.5GWVera Rubin 芯片2026下半年未知1GW，与AMD合作AMD MI450 GPU2026-阿联酋的Stargate UAE 、挪威的 Stargate Norway等阿联酋2026年上线200MW，后续计划规模5GW星际之门阿联酋2026-2027德克萨斯州沙克尔福德县​、新墨西哥州多纳阿纳县​、美国中西部Oracle负责，超4GW总计未来四年内Stargate计划容量达到近10吉瓦 （GW），投资超5000亿