交通运输行业深度研究报告-华创交运低空60系列研究(二十二)：低空+农业，新质生产力如何赋能第一产业？

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2025 年 10 月 08 日 交通运输行业深度研究报告 推荐 （维持） 低空+农业：新质生产力如何赋能第一产业？——华创交运低空 60 系列研究（二十二）  我们对华创交运|低空 60 系列报告研究框架进行了更新：四大应用场景（文旅消费、载客出行、物流运输、生产作业）+两大低空新基建（低空数字化、基础设施建设）+五大产业链环节。  低空+农业：新质生产力如何赋能第一产业？  1、农业植后管理环节存在低机械化率的现实痛点：我国农业整体机械化率约75%，但植后管理的机械化率仅 12%；传统人工依赖的模式下，存在显性缺陷（资源与效率浪费）和隐性缺陷（老龄化或导致第一产业劳动力潜在供给受限）。2、农业无人机：“低空+农业”的重要载体，新质生产力提升第一产业效率。1）产品供给：农业无人机正向农业生产全流程渗透，典型应用场景包括精准播撒、植保作业、智能巡田、农林产品吊运等。2）多案例体现农业无人机可以提升农业作业产出效率。3、“低空+农业”：市场空间如何？1）政策端：国家和地方大力支持发展农业无人机。2）2024 年，全球农业无人机市场规模55 亿，我国市场规模 29 亿，预计到 2029 年均以超 30%的复合增速实现增长，分别达到 248 亿及 109 亿。此外，飞防服务市场规模或超百亿。3）我们测算我国农业无人机潜在需求或达到 50 万台，存在翻倍以上空间。注：仅为模拟假设测算，实际需求或存在出入。4、农业无人机领域的市场格局：龙头高度集中。大疆创新占据全球超过 50%的份额，国内市场份额超六成；极飞科技，全球市场份额为 17.1%，国内市场份额达到 20.8%；两家公司全球份额达到76.1%，国内市场市占率达到 84.7%。此外联合飞机作为工业级无人机代表性企业，正在成为农林植保领域新进入者。  重要产业链标的解析  极飞科技：拟上市公司，以其为例看农业无人机盈利水平。2024 年实现扭亏为盈，海外收入占比超 3 成。1）财务数据表现。收入：2024 年同比大幅增长73.4%至 10.66 亿元，2025 年上半年实现收入 7.45 亿。利润：2024 年实现扭亏为盈，净利润 0.7 亿元，2025 年上半年公司净利润达到 1.3 亿，已超 2024 年全年。盈利水平：公司 24 年及 25H1 毛利率分别为 31.9%、 34.3%，净利率分别为 6.6%及 17.5%。2024 年海外收入实现超过翻倍增长达到 3.71 亿元。2）经营数据表现。销量：2024 年农业无人机销量实现翻倍达到 2.14 万台，2025 年上半年销量已达 1.77 万台。平均售价：2022-24 年农业无飞机单价为4.6、4.8 及 4.4 万元/台。值得关注的是，公司推出极飞服务，采用“直营+授权+自助”的售后服务模式，为用户提供专业、高效、便捷的服务支持。  联合飞机：产业链关注吉峰科技与通灵股份。1、联合飞机三大系列产品矩阵构建行业影响力。电动多旋翼（典型产品 Q100）、无人直升机（典型产品 TD550共轴无人直升机、T1400 纵列式无人直升机）以及倾转旋翼飞行器（R6000）。2、吉峰科技：实控人已为联合飞机创始人田刚印，我们认为：吉峰科技作为国内农机流通服务领域的龙头企业，其深耕农业生产，构建了完备的细分市场销售网络，了解产业特点和服务需求，对联合飞机农业无人机打开市场会带来有益的助力。3、通灵股份：从制造端合作开始。25 年 7 月公司公告与田刚印实际控制企业共同投资设立四川京镧科技有限公司，核心项目为基于联合飞机技术研制高性能航空涡轴发动机，我们建议关注双方后续推进情况。  绿能慧充：公司控股子公司中创航空大载荷无人直升机产品可以用于农业吊运环节。25 年 8 月公司与新疆商贸物流达成战略合作意向，并签订了《战略合作协议》，供应 42 架重载纵列式双旋翼无人直升机。  投资建议：我们看好“低空+农业”，通过农业无人机与服务赋能第一产业的战略市场空间，建议重点关注绿能慧充、吉峰科技、通灵股份，以及拟上市的极飞科技。  风险提示：政策推进不及预期、低空飞行安全风险等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 121 0.02 总市值(亿元) 32,803.98 2.77 流通市值(亿元) 28,258.96 2.95 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.3% 4.6% -0.8% 相对表现 -4.5% -14.0% -16.3% 相关研究报告 《华创交运|低空经济周报（第 54 期）：极飞科技提交港股上市申请，农业无人机“第一股”速览》 2025-09-28 -11%-2%7%16%24/0924/1225/0225/0525/0725/092024-09-30~2025-09-30交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运|低空 60 系列深度 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 本篇报告作为华创交运|低空 60 系列的第 22 篇深度，我们聚焦“低空+农业”，探讨以农业无人机为载体，低空经济作为新质生产力如何赋能第一产业。 此外，我们对华创交运|低空 60 系列报告研究框架进行了更新：四大应用场景（文旅消费、载客出行、物流运输、生产作业）+两大低空新基建（低空数字化、基础设施建设）+五大产业链环节。 投资逻辑 1、我们看好“低空+农业”：新质生产力如何赋能第一产业的战略市场空间。 1）农业植后管理环节存在低机械化率的现实痛点：我国农业整体机械化率约75%，但植后管理的机械化率仅 12%，显著低于其他；传统人工依赖的模式下，存在显性缺陷（资源与效率浪费）和隐性缺陷（老龄化或导致第一产业劳动力潜在供给受限）。 2）农业无人机：“低空+农业”的重要载体，新质生产力提升第一产业效率。 a）产品供给：农业无人机正向农业生产全流程渗透，典型应用场景为精准播撒、植保作业、智能巡田、农林产品吊运等。 b）多案例体现农业无人机可以提升农业作业产出效率。 3）“低空+农业”：市场空间如何？ a）政策端：国家和地方大