计算机行业2026年度投资策略：企业级应用，AI加速在企业端应用落地

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2025 年 12 月 04 日 计算机行业 2026 年度投资策略 推荐 （维持） 企业级应用：AI 加速在企业端应用落地 ❑ 全球基础大模型不断进化，推进 AGI 加速走向现实。2025 年，全球 AI 大模型在推理能力、多模态和智能体方面爆炸式进步，尤其是在编程、数学和长流程 Agent 任务中。我们判断：2026 年，Scaling Law 将持续，AI 将在全球范围内将应用由“聊天”推向“行动”，进而推动 AGI 逐步走向现实。 ❑ 2026 年，重点看好以下三个产业方向：1）企业级应用；2）算力基建；3）以及以 AI 为核心牵引下的前沿科技：量子计算、商业航天及鸿蒙产业。本年度策略报告分为三篇主体，本文聚焦企业级服务，涉及从跨领域 AI 应用，如广告、编程和办公等，到垂类应用，如工业、军用、财税和电商等方向。 ❑ 一、企业级应用：“吞噬”与“繁荣”共进，AI 加速企业端应用落地。 在 AI 与大模型进化过程中，“吞噬”与“繁荣”辩证张力始终存在，但二者非零和博弈。作为技术基座，模型强大泛化能力重构传统 AI 应用开发范式——当基础模型通过 API 即可输出 90%通用能力时，表层应用“护城河”似乎被填平，“吞噬”将在客服、翻译、标准化内容生产等领域尤为明显，但在企业端，尤其是广告、办公及工业和军用等领域，正迎来生产力效率转化范式变革。我们认为：吞噬的是“套壳、无数据、无场景”伪应用；真正扎进行业、持续反哺数据玩家，会和大模型结合，将 AI 为己所用，将公司 TAM 继续扩大。 ❑ 二、算力大基建：海外龙头持续加大投入，国产自主可控呈崛起之势。 算力需求仍处于爆发期，多维度驱动因素持续强化。高盛最新测算，2030 年前全球 AI 基础设施支出将达到 3-4 万亿美元，而作为全球 GPU 龙头，NVIDIA仍在其中扮演关键角色。不过，随着 11 月 Google Gemini 3 Pro 问世，GPU 作为模型训推唯一选项格局，将有望被打破，并呈现出“一超多强”格局。 国内方面，我国 AI 算力仍维持快速增长态势。沙利文数据指出，到 2029 年我国 AI 算力市场将增长至 13367.92 亿元，2025 年到 2029 年 CAGR 达 53.7%。其中，GPU 市场份额将从 2024 年 69.9% 提升至 2029 年 77.3%。同时，随着产能瓶颈突破和性能提升，以华为为代表的国产卡呈崛起之势。我们认为：2026年，国产 AI 芯片将继续维持快速增长，并侵蚀 NVIDIA 等海外卡份额；华为、寒武纪、百度、海光信息等龙头，将不断突围，在供给端占据一席之地。 ❑ 三、前沿科技：量子计算、商业航天以及鸿蒙，给世界带来新的变化。 1. 量子计算：全球量子产业进入加速发展期。中研报告显示，2025 年全球量子计算市场规模将达 61 亿美元，我国以 32%份额跃居全球第二。海外，Google和 NVIDIA 等持续加大投资与研发；国内，量子已上升至国家战略层面，科研、产业及资本市场迎来蓬勃发展之势。如搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”，在近期运行中实现量子优越性，并在特定问题上较最快超算快 4.5 亿倍。 2. 商业航天：太空新基建，行业发展提速。卫星频率和轨道资源是稀缺战略资源，按 ITU 规则遵循“先登先占”原则。政策端，“商业航天”已连续两年被写入我国政府工作报告，作为新质生产力代表，正成为我国“新增长引擎”。当前，商业航天万亿市场蓄势待发，我国遥感卫星、导航卫星、算力卫星、卫星互联网协同发展；GW 星座、千帆星座等万星星座建设提速。 3. 鸿蒙产业：政企与消费双轮驱动，全场景渗透加速。2025 年鸿蒙在政企与消费端实现全面落地，从单一终端系统升级为数字化转型核心支撑。当前，政企端，开源鸿蒙已广泛应用于金融、电力和教育等领域；消费端， HarmonyOS 5 终端设备突破 2700 万台，为 HarmonyOS6 奠定坚实用户基础。 我们判断：以 AI 为核，在量子计算、商业航天以及物联网 OS 等前沿领域，我国正与美国迎头赶上，成为全球主要玩家。籍此开启新一轮产业革命。 ❑ 风险提示：政策推进不及预期、技术落地不及预期、市场竞争加剧等。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：祝小茜 邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com 执业编号：S0360524070011 证券分析师：胡昕安 邮箱：huxinan@hcyjs.com 执业编号：S0360525080009 联系人：杨玖祎 邮箱：yangjiuyi@hcyjs.com 联系人：周志浩 邮箱：zhouzhihao1@hcyjs.com 联系人：周楚薇 邮箱：zhouchuwei@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 338 0.04 总市值(亿元) 59,110.26 4.95 流通市值(亿元) 53,457.39 5.56 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.1% 24.5% 16.7% 相对表现 -4.3% 5.9% 1.3% 相关研究报告 《 计 算 机 行 业 重 大 事 项 点 评 ： Google: Nano Banana Pro 引领行业范式转移》 2025-11-24 《计算机行业重大事项点评：Google：Gemini 3 开启全模态革命》 2025-11-24 -17%-2%14%29%24/1225/0225/0425/0725/0925/112024-12-03~2025-12-02计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业 2026 年度投资策略 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 2026 年，重点看好以下三个产业方向：1）企业级应用；2）算力基建；3）以及以 AI 为核心牵引下的前沿科技：量子计算、商业航天及鸿蒙产业。本年度策略报告主要分三篇主体，本报告聚焦企业级服务，涉及跨领域 AI 应用，如广告、编程和办公等，到垂类应用，如工业、军用、财税和电商等方向。报告梳理了当前大模型 Token 消耗趋势、国内外大模型厂商发展现状、AI 应用趋势，并结合大模型落地企业，对 AI+广告、AI+编程、AI+决策、AI+ERP、AI+办公、AI+客服等细分领域进行解析，同时探讨将模型融入垂直细分行业，打造赛道全流程智能服务下游新质生产力、新域战斗力、新型工业化等方向投资机遇。 投资逻辑 1）模型 Token 消耗呈现爆发式增长态势，中美引领全球大模型赛道。当前，全球大模型 Token 消耗量正经历爆发式增长，但未来高速增长仍需依赖更具商业价值的新应用场景突破。模型方面，美国持续升级：OpenAI 推出 GPT-5，通过动态路由整合快速响应与深度思考，并引入性格定制功能；Goo